\n Nach der KI-Blase und den angespannten Beziehungen zwischen den Vereinigten Staaten und China meldet sich nun ein weiteres Spannungsfeld zur\u00fcck – diesmal \u00fcber den Kreditmarkt, genauer gesagt \u00fcber regionale US-Banken. Es handelt sich zwar noch um ein begrenztes Ph\u00e4nomen, doch es kam an der Wall Street zum gestrigen Handelsschluss nicht gut an.\n <\/p>\n
Seit gestern Abend m\u00fcssen sich die Aktienm\u00e4rkte mit einer neuen Volatilit\u00e4tsquelle auseinandersetzen: aufkeimende Spannungen rund um das schw\u00e4chste Glied im US-Finanzsystem \u2013 die Regionalbanken. Genau genommen ist dieses Risiko gar nicht neu. Die Angst vor einer Kreditklemme z\u00e4hlt seit Jahren zu den Standard-Albtr\u00e4umen vieler Anleger. In den monatlichen Umfragen der Bank of America unter Fondsmanagern ist sie zu einer klassischen Antwort auf die Frage geworden: \u201eWas k\u00f6nnte diesen Bullenmarkt zum Entgleisen bringen?\u201c<\/p>\n
\nNat\u00fcrlich tr\u00e4gt das anhaltend hohe Zinsniveau in den Vereinigten Staaten nicht zur Entspannung bei: Der Preis f\u00fcr Geld liegt weiterhin \u00fcber den Erwartungen \u00f6konomischer Modelle. Das setzt all jene unter Druck, die in der Annahme geliehen haben, sie k\u00f6nnten ihre Kreditlinien k\u00fcnftig zu besseren Konditionen refinanzieren.<\/p>\n
\nEin genauerer Blick auf den etwas vagen Begriff des \u201eKreditunfalls\u201c lohnt sich. Gemeint sind damit sowohl steigende Ausfallraten bei Unternehmens- und\/oder Verbraucherkrediten als auch F\u00e4lle von Finanzengineering mit anschlie\u00dfenden Insolvenzen, wie etwa bei Archegos. Ebenso umfasst er das sogenannte Schattenbankensystem \u2013 ein vollkommen legaler, aber au\u00dferhalb der klassischen Aufsicht operierender Finanzierungsmarkt \u2013 sowie einige andere, mehr oder weniger exotische Segmente. Es handelt sich um eine gro\u00dfe, riskante Black Box mit unklaren Konturen und Inhalten. Die gr\u00f6\u00dfte Angst bleibt der Dominoeffekt: Ein scheinbar harmloses Ereignis, das sich zu etwas deutlich Gr\u00f6\u00dferem und Unkontrollierbarem ausw\u00e4chst.<\/p>\n
\nSeit mehreren Wochen verfolgen Finanzpresse und Handelss\u00e4le aufmerksam die Schwierigkeiten von First Brands und Tricolor, zwei US-Unternehmen mit starker Exponierung gegen\u00fcber dem angeschlagenen Automobilsektor. Ersteres ist ein Zulieferer, letzteres auf Autokredite spezialisiert. In beiden F\u00e4llen gab sich der Markt \u00fcberrascht, als er feststellte, dass die Unternehmen durch zweifelhafte und\/oder aggressive Konstruktionen finanziert wurden und in ihrer Buchf\u00fchrung kreative (oder fragw\u00fcrdige) Ans\u00e4tze verfolgten. Die Probleme des Duos wurden als Einzelf\u00e4lle betrachtet, aber nicht als v\u00f6llig voneinander losgel\u00f6st.<\/p>\n
\nGestern verloren zwei Regionalbanken, Zions Bancorp<\/a> und Western Alliance Bancorp<\/a>, jeweils mehr als 10% an der Wall Street, nachdem bekannt wurde, dass sie Kredite an fragw\u00fcrdige Investoren vergeben hatten. Anleger ordneten diese Vorf\u00e4lle rasch in die gleiche Kategorie wie die zuvor genannten ein \u2013 sinngem\u00e4\u00df: \u201eEtwas ist faul im Staate US-Kreditmarkt\u201c.<\/p>\n \nDie Folge waren neue Spannungen an den B\u00f6rsenindizes: Der S&P 500 schloss mit einem Minus von 0,6%, w\u00e4hrend der Index f\u00fcr US-Regionalbanken um 6% einbrach. Die Anleger haben nicht vergessen, dass die Krise der Regionalbanken im M\u00e4rz 2023, die zur Insolvenz der Silicon Valley Bank und zur Rettung weiterer Institute durch gro\u00dfe Wall-Street-Banken in Zusammenarbeit mit der Fed f\u00fchrte, einer der wenigen Ausl\u00f6ser f\u00fcr deutliche Korrekturen in der j\u00fcngeren Vergangenheit war.<\/p>\n \nNoch bevor das Ausma\u00df des aktuellen Falls gekl\u00e4rt ist, f\u00e4llt auf, dass dieses Kreditproblem ausgerechnet in einem Moment auftritt, in dem der Markt ohnehin nerv\u00f6s ist \u2013 etwa wegen der Ger\u00fcchte \u00fcber eine KI-Blase \u2013 und auf der Suche nach Vorw\u00e4nden f\u00fcr Gewinnmitnahmen. Entsprechend wenig \u00fcberrascht es, dass die Volatilit\u00e4t wieder steigt: Der VIX-Index sprang auf 25 Punkte \u2013 ein Stand, der zuletzt im April w\u00e4hrend der hitzigen Debatte \u00fcber \u201eReziprokz\u00f6lle\u201c erreicht wurde.<\/p>\n \nUnterdessen k\u00fcndigte Donald Trump an, sich in zwei Wochen in Budapest mit Wladimir Putin zu treffen \u2013 ein Schritt, der Spekulationen \u00fcber Russlands Absichten in der Ukraine anheizt. Die beiden Pr\u00e4sidenten telefonierten gestern zwei Stunden miteinander. Der US-Pr\u00e4sident wird morgen seinen ukrainischen Amtskollegen Wolodymyr Selenskyj im Wei\u00dfen Haus empfangen.<\/p>\n \nIn Japan d\u00e4mpfte der Zentralbankgouverneur die Hoffnungen auf eine lockerere Geldpolitik. Er erkl\u00e4rte, dass eine Zinserh\u00f6hung kurzfristig weiter m\u00f6glich sei, sollte sich das wirtschaftliche Vertrauen st\u00e4rken.<\/p>\n \nUnter den gro\u00dfen Anlageklassen ist Gold derzeit nicht zu stoppen. Das Edelmetall jagt von Rekord zu Rekord, ebenso wie andere Rohstoffe dieser Kategorie. Das \u201ebarbarische Relikt\u201c legte in einer Woche um 10%, in einem Monat um 18% und in drei Monaten um 30% zu. Es gilt derzeit als Allzweckl\u00f6sung f\u00fcr alle aktuellen Finanzsorgen: Handelskonflikte, Inflation, geopolitische Spannungen, Kreditrisiken, Blasenbildungen an den M\u00e4rkten und Vertrauensverluste in andere vermeintlich risikofreie Verm\u00f6genswerte. Vorsicht ist jedoch geboten \u2013 die Grenze zur spekulativen \u00dcberhitzung ist nicht weit entfernt.<\/p>\n \nDer \u00d6lpreis hingegen sinkt weiter. Brent f\u00e4llt in Richtung 60 USD.<\/p>\n \nDie heutige Sitzung wird vor allem durch die letzten Quartalsberichte der Woche gepr\u00e4gt sein \u2013 unter anderem von EssilorLuxottica<\/a> und Continental<\/a> in Europa sowie einigen regionalen US-Banken.<\/p>\n \nIm asiatisch-pazifischen Raum konnten S\u00fcdkorea und Indien im Tagesverlauf Gewinne behaupten. Japan, das chinesische Festland und Taiwan verloren jeweils mehr als 1%. Hongkong gab um 1,8% nach, Australien um 0,8%. Die europ\u00e4ischen M\u00e4rkte, die gestern weiter zulegten, d\u00fcrften heute mit leichten Verlusten in den Handel starten.<\/p>\n \n(Dies ist eine automatische \u00dcbersetzung, klicken Sie hier<\/a>, um den Originalartikel aufzurufen)<\/p>\n Wirtschaftliche H\u00f6hepunkte:<\/strong><\/strong><\/p>\n \nAuf der heutigen Agenda: der VPI f\u00fcr die Eurozone und Deutschland; in den Vereinigten Staaten, Baugenehmigungen, Wohnungsbaubeginne, Kapazit\u00e4tsauslastung und Industrieproduktion. Die gesamte Agenda gibt es hier<\/a>.<\/p>\n In den Nachrichten:<\/strong><\/p>\n Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.<\/a><\/p>\n Analystenempfehlungen:<\/strong><\/p>\n\n
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