Aus Sorge um den Arbeitsmarkt hat die US-Notenbank zum zweiten Mal in diesem Jahr den Leitzins gesenkt. Sie setzte das Zinsniveau um 0,25 Punkte herab auf eine Spanne von 3,75 bis 4,0 Prozent, wie der Zentralbankrat der Federal Reserve (Fed) am Mittwoch in Washington mitteilte. Die meisten Volkswirte hatten das so erwartet. Zugleich verunsicherte Notenbank-Pr\u00e4sident Jerome Powell Analysten und M\u00e4rkte: \u201eEine weitere Senkung des Leitzinses bei der Dezember-Sitzung ist alles andere als sicher\u201c. Analysten waren von einer weiteren Senkung zum Jahresende ausgegangen.<\/p>\n
Die Fed begr\u00fcndete ihre jetzige Entscheidung damit, dass die Risiken f\u00fcr die Besch\u00e4ftigung in den USA in den vergangenen Monaten zugenommen h\u00e4tten. Bereits beim vergangenen Entscheid hatte die Fed ihre Zinssenkung mit dem schwachen Arbeitsmarkt begr\u00fcndet. Seither fehlten allerdings wichtige Konjunkturdaten, die infolge des andauernden Shutdowns in den USA nicht oder nur versp\u00e4tet ver\u00f6ffentlicht wurden. Ein Ende der Haushaltssperre ist bislang nicht in Sicht.<\/p>\n
Welche Rolle spielte die Inflation?<\/p>\n
Die Inflation spielte in dieser Konstellation eine kleinere Rolle. Diese war zwar im September auf 3,0 Prozent gestiegen und liegt damit deutlich \u00fcber dem mittelfristigen Inflationsziel der Fed von 2,0 Prozent. Das spr\u00e4che an sich gegen eine Zinssenkung. Allerdings hatten Experten einen noch st\u00e4rkeren Zuwachs bef\u00fcrchtet, sodass die Sorgen um den US-Arbeitsmarkt schwerer wiegen als die Inflationsproblematik.<\/p>\n
Ein Grund f\u00fcr die steigende Inflation sah Notenbank-Chef Powell in der Zollpolitik von US-Pr\u00e4sident Donald Trump: \u201eZ\u00f6lle treiben die Preise in einigen Warengruppen in die H\u00f6he, was zu einer h\u00f6heren Gesamtinflation f\u00fchrt.\u201c<\/p>\n
Nach dem Zinsentscheid legte der Dollar kr\u00e4ftig zu – vermutlich, weil an den M\u00e4rkten bereits eine weitere Zinssenkung erwartet worden war. Die Abschw\u00e4chung des Euro d\u00fcrfte deutsche Touristen und den US-Pr\u00e4sidenten ver\u00e4rgern. Menschen, die f\u00fcr \u00fcblich in Euro zahlen, bekommen damit nicht mehr so viel Dollar wie noch vor dem Zinsentscheid.<\/p>\n
Trump zieht eine schw\u00e4chere US-W\u00e4hrung vor und argumentiert: Ist sie zu stark, schrecke sie vor zus\u00e4tzlichem Gesch\u00e4ft ab, und ausl\u00e4ndische Touristen k\u00e4men nicht mehr ins Land. Prinzipiell stimmt das zwar, zugleich ist das ein Problem bei der Bek\u00e4mpfung der Inflation: Denn f\u00fcr die Amerikaner bedeutet das unter anderem, dass sie f\u00fcr importierte G\u00fcter und Reisen ins Ausland mehr Geld auf den Tisch legen m\u00fcssen.<\/p>\n
Bereits zweite Zinssenkung 2025 – und vielleicht die letzte<\/p>\n
Der Fed-Zentralbankrat hatte im September erstmals nach neun Monaten den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt gesenkt. Damals hatte das Gremium weitere Senkungen in Aussicht gestellt, bis zu zwei Zinsschritte um 0,25 Punkte seien m\u00f6glich. Analysten rechneten bislang damit, dass der Leitzins bei der Dezember-Sitzung, der letzten in diesem Jahr, nochmals gelockert wird. Zur gro\u00dfen \u00dcberraschung machte Powell am Mittwoch deutlich, dass es im Zentralbankrat \u201eweit auseinander driftende Ansichten\u201c \u00fcber die Herangehensweise in zwei Monaten gebe.<\/p>\n
Von den zw\u00f6lf stimmberechtigten Mitgliedern votierten dieses Mal zehn f\u00fcr eine Senkung um einen kleinen Zinsschritt von 0,25 Punkten. Zur \u00dcberraschung bef\u00fcrwortete das Mitglied Jeffrey Schmid von der regionalen Fed aus Kansas City die Beibehaltung der bisherigen Spanne. Abweichler kommen zwar vor – allerdings nur \u00e4u\u00dferst selten. Trumps Vertrauter Stephen Miran sprach sich in dem Gremium erneut f\u00fcr eine gr\u00f6\u00dfere Senkung aus – ganz nach dem Wunsch des Pr\u00e4sidenten. Kritiker wie die demokratische Senatorin Elizabeth Warren bezweifeln Mirans Unabh\u00e4ngigkeit und werfen ihm vor, \u201eTrumps Marionette\u201c zu sein. Miran bestritt dies.<\/p>\n
Trumps Einflussnahme auf die Fed<\/p>\n
Trump hatte Miran f\u00fcr den Posten nominiert, nachdem dieser pl\u00f6tzlich vakant geworden war. Nicht nur \u00fcber seinen Berater versucht der Pr\u00e4sident, mehr Einfluss auf die Notenbank nehmen zu k\u00f6nnen – und das, obwohl die Federal Reserve unabh\u00e4ngig von politischem Druck \u00fcber die geldpolitische Ausrichtung entscheiden soll. Die Fed sieht sich seit Monaten Trumps Vorwurf ausgesetzt, zu sp\u00e4t die Zinsen zu senken.<\/p>\n
Wenn es nach Trump gehen w\u00fcrde, h\u00e4tte Fed-Chef Powell l\u00e4ngst seinen Hut nehmen m\u00fcssen. Der US-Pr\u00e4sident macht ihn pers\u00f6nlich daf\u00fcr verantwortlich, dass die Fed den Leitzins \u00fcber Monate hinweg stabil hielt, anstatt diesen zu senken. Dabei entscheidet ein zw\u00f6lfk\u00f6pfiges Gremium \u00fcber den Leitzins und es ist unklar, ob ein Pr\u00e4sident den Fed-Chef entlassen darf.<\/p>\n
Trump: Powells Nachfolge soll bis Ende 2025 stehen<\/p>\n
Powells Amtszeit endet im Mai 2026. Finanzminister Scott Bessent will Trump nach dem Erntedankfest am 27. November eine Liste mit Nachfolgekandidaten vorlegen. Der Pr\u00e4sident will bis Ende des Jahres eine Entscheidung getroffen haben.<\/p>\n