Frankreich und Gro\u00dfbritannien stecken in Schwierigkeiten \u2013 politisch, wirtschaftlich und finanziell. Doch es gibt einen Unterschied. Die W\u00e4hrungsunion sch\u00fctzt Frankreich vor dem globalen Finanzmarkt. Genau das wird f\u00fcr die Euro-Zone zum gro\u00dfen Problem.<\/p>\n
Es war die beste und die sch\u00f6nste Zeit, ein Jahrhundert der Weisheit und des Unsinns, eine Epoche des Glaubens und des Unglaubens, eine Periode des Lichts und der Finsternis.\u201c <\/p>\n
So beginnt Charles Dickens\u2019 \u201eGeschichte zweier St\u00e4dte\u201c. Gemeint sind London und Paris im 18. Jahrhundert. \u201eMit Frankreich\u201c, so Dickens weiter, \u201eging es ungemein glatt und hurtig bergab, indem es Papiergeld machte und es verjubelte (\u2026) In England konnte man sich auf Ordnung und \u00f6ffentlichen Schutz nicht eben viel zugute tun.\u201c Die Gegenwart reimt sich auf diese Vergangenheit. Beide L\u00e4nder stecken in Schwierigkeiten, politisch, wirtschaftlich und finanziell. Doch gibt es einen wesentlichen Unterschied: Die W\u00e4hrungsunion sch\u00fctzt Frankreich vor dem globalen Finanzmarkt, w\u00e4hrend Gro\u00dfbritannien<\/a> allein dasteht.<\/p>\n Beginnen wir mit den Gemeinsamkeiten. Beide Regierungen haben sich hoch verschuldet. Frankreich hat seine Staatsschuldenquote seit dem Jahr 2010 um gute 30 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) auf f\u00fcr dieses Jahr gesch\u00e4tzte 116,5 Prozent erh\u00f6ht, in Gro\u00dfbritannien stieg sie um 27,5 Prozent des BIP auf 103,4 Prozent.<\/p>\n Mit 0,7 Prozent in Frankreich und (trotz des Brexits im Jahr 2016) 0,8 Prozent in Gro\u00dfbritannien war das j\u00e4hrliche Wachstum des realen BIP pro Kopf in beiden L\u00e4ndern bescheiden. Sowohl in Frankreich als auch in Gro\u00dfbritannien sind populistische Parteien auf dem Vormarsch. Doch hat die Labour-Regierung in Gro\u00dfbritannien noch eine breite Mehrheit im Parlament, w\u00e4hrend die Minderheitsregierung in Frankreich nahezu handlungsunf\u00e4hig ist. <\/p>\n Trotz der Gemeinsamkeiten sind die Zinsen in Gro\u00dfbritannien mit rund 4,6 Prozent f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Staatsanleihen deutlich h\u00f6her als in Frankreich, wo sie nur 3,4 Prozent betragen. Au\u00dferdem ist der Wechselkurs des britischen Pfunds im Verlauf dieses Jahres um beinahe sechs Prozent gefallen, was einen Anstieg der Inflation zur Folge hatte. <\/p>\n Zwar hat Gro\u00dfbritannien eine etwas schw\u00e4chere au\u00dfenwirtschaftliche Leistungsbilanz als Frankreich, aber das d\u00fcrfte nicht ausreichen, um die Zinsdifferenz und die Abwertung des Pfunds zu erkl\u00e4ren. Wahrscheinlicher ist, dass sich Frankreich hinter dem Schutzschild der W\u00e4hrungsunion verstecken kann. Solidere Staatsfinanzen in anderen Euro-L\u00e4ndern halten f\u00fcr Frankreich die Zinsen niedrig und den Euro stabil.<\/p>\n Oft sorgt der Druck der Finanzm\u00e4rkte jedoch f\u00fcr die R\u00fcckkehr zu solider Fiskalpolitik. Diese Erfahrung machte die britische Premierministerin Liz Truss im Oktober 2022, deren Steuersenkungspl\u00e4ne eine Finanzkrise ausl\u00f6sten, die sie nach nur 49 Tagen im Amt zum R\u00fccktritt zwang. <\/p>\n Auch das sozialistische Experiment des franz\u00f6sischen Pr\u00e4sidenten Fran\u00e7ois Mitterrand scheiterte Anfang der 1980er-Jahre am Widerstand der Finanzm\u00e4rkte, die mit W\u00e4hrungskrisen und Zinssteigerungen bis auf 17 Prozent eine politische Kehrtwende erzwangen. Vermutlich war diese Erfahrung politischer Ohnmacht einer der Gr\u00fcnde, die Mitterrand Jahre sp\u00e4ter motivierte, Deutschland die W\u00e4hrungsunion abzuringen.<\/p>\n