Hõbe kukutas pool sajandit püsinud rekordid, ees võib olla megatõus

Hõbeda hind tõusis reedel 1,9 protsenti ja lõpetas nädala 50,13 dollaril untsist. Tegemist on esimese kõigi aegade rekordiga ligi 15 aasta jooksul. Viimati saavutas hõbe hinnarekordi 2011. aastal – 49,52 $/oz. Samal tasemel oli ka 1980. aasta hõbedamaania hinnatipp, milleks oli 49,45 dollarit.

Hõbe on need hinnatipud nüüd otsustavalt ületanud. Kindlust annab asjaolu, et hind sulgus 50 dollari tasemest kõrgemal just nädala viimasel päeval.

Tänavu on hõbe kallinenud dollarites juba 73,5 protsenti. Tegemist on suurima aastase tõusuga alates aastast 2010.

Kirjutasin juunis, et hõbeda turul on toimumas kümnendite lõikes väga olulised liikumised. Toona oli hõbe just murdnud pikaajalise vastupanutaseme 35 dollari juures ning tõusis 37 dollarini. Prognoosisin, et hinnad võivad tõusta kiiresti 45-50 dollari vahemikku. Nii ka läks. Avaldasin juunis selle kohta ka video, mida on võimalik vaadata siin:

stsenaariumi. Esimese kohaselt murrab hõbe 50 dollari taseme ja tõus jätkub. Teise kohaselt tuleb korrektsioon ning 50 dollari ületamisega läheb veel aega. Praeguseks on küllaltki selge, et realiseerumas on esimene stsenaarium, mis võib viia hinna kiiresti 60-70 dollari tasemeni.

Sajandi läbimurre

Kuna 50 dollari tase on olnud viimase kahe suure tõusutsükli tipuks, siis selle ületamine on märgilise tähendusega. Hinnaliikumiste ja tehnilise analüüsi poole pealt võib seda pidada hõbedaturu viimaste kümnendite kõige olulisemaks sündmuseks.

50 dollari ületamine tähendab, et tehnilisi takistusi hinnatõusuks enam ei ole. Sarnast mustrit nägime 2023. aasta lõpus kullaturul, millest kirjutasin aktiivselt ka kullaturu analüüsides. Tänaseks on kulla hind tollastelt tasemelt tõusnud peaaegu kahekordseks. Loe 2023. aasta detsembrikuu analüüsi siit:

Minu hinnangul on väga tõenäoline, et algamas on järsk hinnatõus, mis viib hõbeda untsihinna 1-2 aasta jooksul 100 dollarini untsist. Seda toetab nii füüsilise turu akuutne puudujääk, futuuriturul toimuvad liikumised, kullaturu tugevus, kulla ja hõbeda hinnasuhte langus ning tehniline pilt.

Füüsilise hõbeda turg on tänavu viiendat aastat järjest suures puudujäägis – see tähendab, et kaevanduste tootmine ei suuda nõudlusega sammu pidada. Sellest kirjutasin pikemalt juba 2024. aasta veebruaris, mil hõbe kauples veel 22 dollaril untsist.

Hõbe on oluliseks tooraineks paljudes erinevates valdkondades, eelkõige kasvavas tehnoloogiasektoris. See on nafta järel enim kasutusalasid omav toormaterjal. Eriti väärtuslik on hõbe oma elektrijuhtivuse tõttu elektroonikatööstuse jaoks. Kuna maailmas on toimumas laialdane elektrifitseerimine ning tehnoloogia- ja päikeseenergia sektori nõudlus on samuti kasvamas, on hõbedast saanud globaalses majanduses võtmetähtsusega metall.

Kulla ja hõbeda hinnsuhe langeb edasi

Kulla ja hõbeda hinnasuhe on kiiresti langemas – see juhtub tavaliselt väärismetallide tõusutsükli keskel. Hinnasuhe näitab, mitu untsi hõbedat tuleb välja käia ühe untsi kulla eest. Tavapäraselt algab väärismetallide tõusutsükkel kulla kiire hinnatõusuga, millele hõbe esimestel aastatel alla jääb. Seda tõusutsükli faasi nägime 2022. aasta sügisest kuni 2025. aasta aprillini.

Tsükli keskfaasis hakkab hõbe reeglina aga kulla tootlust ületama. Selle tõusutsükli faasi tunnistajateks me just praegu olemegi. Antud protsess on lahti seletatud ka ülal välja toodud videos.

Minu hinnangul liigub kulla ja hõbeda hinnasuhe nüüd kiiresti alla ning jõuab juba lähiaastatel 50-60 juurde. Kui kuld kaupleb selleks ajaks 5000 dollari juures untsist, siis hinnasuhe 50 tähendaks 100-dollarist hõbeda untsihinda. Hetkel on hinnasuhe 79 juures. Veel aprillis oli see 110.

Pikaajaliselt (4-10 aastat) ootan aga hinnasuhte veelgi suuremat kukkumist. Kui vaadata viimase sajandi väärismetallide tõusutsükleid, siis tavapäraselt on see suhe langenud tõusutsükli lõpuks 20-30 vahemikku (nii 1980. aastal kui ka 2011. aastal). Spekulatiivne näide – kui kuld peaks tõusutsükli lõpuks kauplema 10 000 dollaril ning kulla ja hõbeda hinnasuhe on 20, siis maksab unts hõbedat 500 dollarit.

Täpsemad hõbeda hinnasihid panen paika edasistes analüüsides.

Paberturul on ilmnemas mõrad

Hõbeda paberturul on samal ajal ilmnemas mõrad. Kõige populaarsema hõbeda börsil kaubeldava fondi SLV osakute laenamise intressimäär on viimastel päevadel järsult ülespoole hüpanud. Kui septembri keskel oli see 1,5 protsenti, siis reedeks tõusis see 12 protsendini.

SLV osakuid laenavad peamiselt investeerimispangad ja teised investorid, kes panustavad hõbeda hinna langusele. Nüüd, mil laenamise intressimäärad on nõnda kõrged, võivad paljud investorid olla sunnitud oma langusele panustavatest positsioonidest loobuma. Ühtlasi võib see sütitada turul väga järske ja suuri liikumisi, sest niinimetatud lühikeste positsioonide (langusele panustavad positsioonid) likvideerimiseks tuleb investoril varem maha müüdud hõbe tagasi osta. See võib hinnatõusule veel täiendavalt hoogu anda.

Futuuriturul toimuv viitab selgelt ka puudujäägile füüsilisel turul. Detsembrikuu hõbeda futuur kallines reedel vaid 0,2 protsenti, mis teeb untsi hinnaks 47,2 dollarit, samal ajal kui turu spot-hind (hetkehind) tõusis 1,9 protsenti. Seda, et futuurid kauplevad hetkehinnast niivõrd palju madalamal (backwardation) juhtub hõbeda turul väga harva – viimati nägime sellist olukorda 2020. aasta koroonakriisi ajal.

See näitab, et turuosalised on nõus hõbeda koheseks kättesaamiseks maksma tunduvalt kõrgemat hinda. Samuti viitab see sellele, et investorite usaldus tulevikus arveldatavate paberlepingute vastu on järsult vähenenud. Kui hõbeda hind peaks siit kiiresti edasi tõusma, näeme paberturul veelgi tugevamaid stressiindikaatoreid. Samuti võime potentsiaalselt näha, kuidas paberturu hinnad füüsilise metalli hindadest eralduvad. Hoian lugejaid edasiste arengutega kursis.