Tehisaru buum ja keskpankade soodne rahapoliitika on tasakaalustanud kaubandussõja negatiivseid mõjusid ning globaalne majandus püsib rahuldavas seisus. Samas on USA aktsiaturg sisse hinnanud üpris optimistlikud ootused: see teeb turu haavatavaks ka väikeste ootustest kõrvalekaldumiste korral ja muudab meid omajagu ettevaatlikuks.
Käesoleva aasta aktsiaturgude areng on olnud üllatav
Tõenäoliselt ei julgenud just paljud aasta alguses ennustada, et globaalset aktsiaturgu iseloomustav MSCI maailmaindeks kerkib oktoobri lõpuks dollaris mõõdetuna ligi 20 protsenti. Euros arvestava investori jaoks see pilt nii ilus siiski ei ole, sest dollari nõrgenemise tõttu jääb eurodes tõusust alles alla 8 protsendi, mis sisaldab ka oktoobri tugevat, 4-protsendilist kasvu.
Aasta jooksul on investorid kokku puutunud mitme takistusega, mille hulka kuuluvad kaubandussõda, USA ja Hiina vahelised pinged, geopoliitilised riskid ning USA majanduse ja tööturu jahtumine. Tehisaru buum ja tehnoloogiafirmade aktsiaralli on aidanud neid tõkkeid seni kenasti ületada, kuid kõrgusse kerkinud hindade tõttu muutub iga järgneva takistuse ületamine järjest keerukamaks. Seetõttu poleks aktsiaturu korrektsioon lähiajal kuigi üllatav: see sõltuks pigem meeleolu muutusest kui finantsnäitajatest.
Kas peaksime kartma mulli?
Analüütikud on hakanud muret tundma aktsiaturgude rutaka tõusu pärast. Tehnoloogiasektori aktsiahinnad on kerkinud kiiremini kui ettevõtete kasumid, mistõttu on nende aktsiate hinna-kasumi suhtarv järjest kasvanud. Kuna suured USA firmad annavad endiselt märkimisväärse osa kasumikasvust ja turu tootlusest, on mitmed investorid hakanud rääkima tehisaru mullist. Paljud suured varahaldusfirmad peavad oma kommentaarides võimalikku tehisaru mulli praegu üheks aktsiaturu kaalukamaks riskiks. Siinkohal ütleks optimistid, et kui mullist nii palju räägitakse, siis seda arvatavasti polegi. Teisalt peaks ka jätkuvalt suur optimistide hulk ja vähene riskikartlikkus meid murelikuks tegema.