See juhtum toob hästi esile paradoksi, millega tehinguadvokaadid igapäevaselt kokku puutuvad.
Konfidentsiaalsus ei ole valik
Advokaadil lasub kohustus hoida kliendi asjad konfidentsiaalsena. Konfidentsiaalsuskohustus ei ole lihtsalt hea tava ega viisakusreegel, vaid tuleneb advokatuuriseadusest ja kutse-eetikast. See kohustus ei ole ajaliselt piiratud ja selle rikkumist ei õigusta avalik huvi ega väide, et avaldamine kaitseks klienti paremini. Konfidentsiaalsuskohustuse rikkumisega võivad advokaadile kaasneda nii tsiviilõiguslikud kui ka distsiplinaartagajärjed.
Isegi kui advokaat ei ole tehingut otseselt nõustanud, ei pruugi kommenteerimine mõistlik olla.
Tehinguadvokaadi ülesanne ei ole selgitada avalikkusele „kuidas asjad tegelikult on“, vaid kaitsta oma kliendi huve ja tagada tehingu juriidiline korrektsus, tagades konfidentsiaalsuse. Konfidentsiaalsuskohustus ei piirdu üksnes tehingu sisuga. See hõlmab enamasti ka tehingu hinda, rahastuse struktuuri ja allikaid, osalisi ja nende rolle, tehingu ajastust ja strateegilist põhjendust ning mõnikord ka seda, kas tehing on üldse toimunud või mitte. Seega on vaikimine reegel, mitte erand.
Isegi kui advokaat ei ole tehingut otseselt nõustanud, ei pruugi kommenteerimine mõistlik olla. Avalikule infole tuginedes antud kommentaar võib sisaldada sageli poolikut või koguni valeinformatsiooni, mis võib mõjutada turu olukorda ning tekitada maine- ja õigusriske.
Vaikimise mõte ja tähtsus
Praktikas on palju tehinguid, millest avalikkus ei pruugi ajakirjanduse veergudelt isegi lugeda. Põhjus on lihtne: mida vähem on avalikku tähelepanu, seda vähem on spekulatsioone, mis lõppastmes võivad mõjutada tehingu tingimusi, osaliste käitumist ja konkurentsiolukorda. Liigne kommenteerimine võib moonutada turuootusi, anda konkurentidele strateegilist infot äritegevuse kohta ning kahjustada ärisuhteid klientide, partnerite ja finantseerijatega. Seetõttu eelistatakse sageli tehingute valdkonnas vaikimist vähemalt seni, kuni tehing on lõpule viidud või kuni osalised otsustavad ise tehinguga seotud asjaolusid avalikustada või kommenteerida.
Advokaadi roll selles protsessis tugineb tema tuumpõhimõtetele: sõltumatus, mis tagab erapooletu ja ausa nõuande; konfidentsiaalsus, mis kaitseb kogu tehinguinfo saladust; ning lojaalsus, mis eelistab kliendi huve avalikkuse uudishimu ees. Tuumpõhimõtted on advokaadi ja kliendi vahelise usaldussuhte ning advokaadi professionaalse tegevuse alus.
Advokaadid kommenteerivad tehinguid või avaldavad infot nende nõustamise kohta üldjuhul alles pärast tehingu lõpuleviimist.
Advokaadid kommenteerivad tehinguid või avaldavad infot nende nõustamise kohta üldjuhul alles pärast tehingu lõpuleviimist. Avalikustamine on lubatud alles siis, kui klient on andnud advokaadile selleks nõusoleku või kui tehing on avalikult teatavaks tehtud (nt börsiteate) kaudu. Mõnikord esineb praktikas ka olukordi, kus tehingu avalikustamine on vajalik enne selle lõpuleviimist, nt arvestades investorite, töötajate või regulatiivsete asutuste huve. Ka sellisel juhul on alati tegemist tehingu osaliste otsusega tehing avalikustada.
Kogu tõde ei selgu korraga
M&A tehingud ei ole enamasti ühekordsed sündmused, vaid pikemaajalised protsessid. Tehingut ja selle eesmärki ei ole võimalik hinnata vaid ostja nime, ettevõtte bilansi või äriregistris kajastuvate andmete pinnalt. Müügitehing võib olla alles esimene samm, millele järgnevad lisakapitali kaasamine, juhtkonnavahetus ja ärisuundade ümberkorraldamine. Sageli saab tehingu tegelik loogika ja mõju selgeks alles pikema perioodi jooksul.
Ostja on sageli spetsiaalne tehinguettevõte (ingl special purpose vehicle ehk SPV) ning rahastus võib pärineda mitmest allikast: nt kontserni omakapitalist, pangalaenust, investorite kapitalist. Tehingu majanduslik risk võib olla jaotatud viisil, mis ei ole avalikest registritest nähtav. Sellised struktuurid ei ole loodud millegi varjamiseks, vaid riskide juhtimiseks ja tehingu teostatavuse tagamiseks.
Segadust võib tekitada ka olukord, kus ettevõte vahetab omanikku ajal, kui selle finantsseis on nõrk või kui audiitor juhib tähelepanu ettevõtte tegevuse jätkusuutlikkuse riskidele. Tehingumaailmas ei ole see vastuolu, vaid sageli just põhjus, miks tehing toimub. Raskustes ettevõtted vahetavad sageli omanikku turuhinnast soodsama hinnaga ja eesmärgiga kaasata lisakapitali, leida äritegevuse jätkamiseks strateegiline partner või viia läbi restruktureerimisplaan, et äritegevust oleks võimalik jätkata. Seega ei ole niivõrd oluline, milline on ettevõtte bilanss tehingu tegemise hetkel, kuivõrd see, milline on ostja edasine plaan.
Professionaalne vaikus kui kvaliteedimärk
Kuigi avalikkus võib vastuste puudumise tõttu rahulolematuks jääda, on just professionaalne vaikus see, mis tagab tehingute õiguspärasuse, klientide huvide kaitse ja usaldusväärse tehingukultuuri. Advokaaditöö tuumpõhimõtted on sõltumatus, konfidentsiaalsus ja lojaalsus. Need ei ole abstraktsed ideaalid, vaid igapäevased juhised, mis määravad advokaadi käitumise ka kõige suurema avaliku surve tingimustes.
Kui advokaat keeldub kommenteerimast kõlapinda tekitavat tehingut, ei ole see märk millestki kahtlasest. Vastupidi, see näitab, et advokaat võtab oma eetilisi kohustusi tõsiselt ja asetab kliendi huvid avaliku uudishimu ette. Tehingumaailmas, kus üks sõna võib maksma minna sadu tuhandeid või isegi miljoneid eurosid ja konfidentsiaalsus on tihtilugu edu võti, on vaikus sageli kõige väärtuslikum vastus, mida advokaat anda saab.
Kuidas see lugu Sind end tundma pani? Saada Kommenteeri Loe kommentaare (1)