See ei ole investeerimissoovitus, vaid minu hinnang turu olukorrale. Eelkõige tuleks seda võtta lisainformatsioonina.
Kuigi olen viimase paari kuu jooksul võimalike põhjade moodustumisest juba rääkinud ja teinud seda veidi liiga vara, siis seekord olen teinud tõusu jätkumisele ka märkimisväärseid rahalisi panuseid.
Tundub, et kullaturult on välja pestud suurem osa laenuraha kasutanud spekulantidest ja nõrgema veendumusega investoritest. Sellele viitavad mitmed tehnilised faktorid, milleni jõuan artikli teises pooles.
Pikaajalises vaates ootan jätkuvalt, et kulla tõusutrend jätkub. Olen endiselt seisukohal, et 2030. aastaks võiks kuld kaubelda 6500–7000 dollari juures untsist. Hetkel kaupleb kuld 4250 dollari juures ja euros 3670 euro juures.
Selles analüüsis keskendun aga sellele, mida tehniline pilt ütleb ülejäänud aasta kohta. Kui on teada, et mingi vara on pikaajalises tõusutsüklis, siis tehniline analüüs aitab veidi paremini mõista, mis võiks toimuda turul keskpikas perspektiivis ja millal korrektsioonid lõppevad.
Tehniline analüüs võib öelda ka suuri asju
Ma ei annaks praegusele signaalile sama suurt kaalu nagu hõbeda 50 dollari või kulla 2000 dollari taseme läbimurdele. Sellise tähtsusega murranguid näeb heal juhul kord viie aasta jooksul. Praeguse kaaluga tehnilisi arenguid esineb pigem üks või kaks korda aastas, kuid ka neid pean turu edasise suuna hindamisel oluliseks.
Korrektsiooni põhi võib olla tehtud
Alloleval graafikul on näha kulla hinda alates 2026. aasta algusest (dollaris). Sellel graafikul on näha tänavu kuus kuud väldanud hinnalangust. See hinnalangus on järginud niinimetatud kiilumustrit (ingl falling wedge, vaata oranže jooni). See tähendab, et hinnakõikumiste ulatus kitseneb, aga allapoole suunas, moodustades kiilu kuju.
Kiilumuster on pikaajalise trendi jätkumuster – see kipub tekkima pärast väga kiiret hinnatõusu (seda nägime eelmisel aastal ja jaanuaris) toimuvate korrektsioonide ajal. Turg peletab selle käigus välja enamiku spekulantidest, kes tulid tõusutrendile laenurahaga panustades hõlptulu teenima. Praeguseks on langus kestnud pool aastat ja arvatavasti on suur hulk spekulante turult juba lahkunud.
Samuti lüüakse turult välja nõrgemad käed – ehk need, kes ei mõista, miks nad on väärismetalle soetanud ning soovisid lihtsalt tõusust osa saada. Tavapäraselt sisenevad sellised investorid turule kõrgel hinnatasemel ja kipuvad korrektsiooni ajal müüma paanikas oma kulla või hõbeda kahjumiga maha.
Kiilumustris on tavaliselt kolm impulssi, mille järel toimub läbimurre (impulsid on märgitud tumesinisega). Kui hind aga lõpuks kiilumustrist otsustavalt läbi murrab, on see tugev signaal, et tõusutrend jätkub. Justnimelt seda oleme viimastel päevadel näinud – kolmapäevane hinnatõus (+4,2%) oli suurim päevane kallinemine alates veebruarist. Seega toimus läbimurre väga otsustavalt.
Kaks olulist faktorit langesid kokku
Lisaks hakkas põhja lähedal vähenema ka volatiilsus. Ülaloleva graafiku lõpus on see ala märgitud helesiniste joontega. Nüüd suumime sisse ja vaatame seda lähemalt. Kui eelmisel graafikul tähistas üks küünal üht päeva, siis nüüd peegeldab üks küünal nelja tunni hinnaliikumist.
Helesiniste joonte vahel näeme, et volatiilsus on alates juuli algusest järjest vähenenud – see tähendab, et hinnakõikumised on aina tagasihoidlikumad. Kõik see toimus võtmetähtsusega 4000 dollari taseme peal (märgitud lilla punktiiriga).
Ühtlasi on hind 4000 dollari taseme pealt pidevalt tagasi põrkunud ning nii-öelda baasi ehitanud. Volatiilsuse kitsenemise ajal juulis on tõusud olnud palju järsemad kui langused. Samuti on hinnapõhjad olnud järjest kõrgematel tasemetel. Kuigi volatiilsuse kitsenemise faasi lõpus on oht ka järsuks languseks, siis graafik viitas sellele, et müüjad on väsimas ja ostjad võtavad peagi üle.
Lisaks sellele toimus see volatiilsuse vähenemine justnimelt kiilumustri struktuuri lõpus ehk kaks väga soodsat tehnilise analüüsi aspekti langesid kokku. Volatiilsus murdis üles ja samal ajal toimus ka läbimurre oranžist joonest (kiilumustrist). Selle tulemusena nägimegi kullaturul 5. augustil suurimat päevast tõusu alates veebruarist.
Tugevad tõusupäevad tekivad sageli siis, kui ostjad võtavad turul kontrolli tagasi. Seetõttu peetakse selliseid läbimurdeid tehnilises analüüsis oluliseks tõusutrendi jätkumise kinnituseks.
Mis saab edasi?
Minu hinnangul on nüüd tõenäoline, et 30. juunil võis kuld saavutada selle korrektsiooni põhja ja ülejäänud aasta vältel toimub taastumine. Pikaajalised struktuursed põhjused kulla hinnatõusuks on jätkuvalt jõus ja usun, et 2027. aastal võime juba näha ka uusi rekordeid.
Samas oli see kuus kuud väldanud langus päris sügav, ulatudes 30%-ni. Kullaturul esineb selliseid langusi üpris harva – alates 1971. aastast on vähemalt 30%-lisi langusi tippudest toimunud vaid viiel korral. Ajalooliselt on sellised langused osutunud pikaajalise investori jaoks headeks ostuvõimalusteks.
Eelmise aastaga võrreldavat hinnatõusu ma ülejäänud aasta vältel aga ei oota. Pigem toimub järkjärguline taastumine. Teisisõnu: me ei sõida üles liftiga, vaid kõnnime trepist.
Minu hinnangul on umbes 70% tõenäosus, et korrektsiooni põhi on tehtud. Kuna turuhindade puhul ei saa kunagi midagi kindlat väita, siis tuleb arvestada ka muude stsenaariumitega.
Lõpetuseks tsiteeriks aga legendaarset investorit Sir John Templetoni:
„Pulliturg (tõusev turg) sünnib pessimismis, kasvab skepsises, küpseb optimismis ning sureb eufoorias.“