{"id":140777,"date":"2026-03-29T10:15:24","date_gmt":"2026-03-29T10:15:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/140777\/"},"modified":"2026-03-29T10:15:24","modified_gmt":"2026-03-29T10:15:24","slug":"ekp-defi-juhtimise-uuring-a16z-on-uniswapi-suurim-haaletaja-kolmandik-haaletajatest-on-tuvastamatud","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/140777\/","title":{"rendered":"EKP DeFi-juhtimise uuring: A16z on Uniswapi suurim h\u00e4\u00e4letaja, kolmandik h\u00e4\u00e4letajatest on tuvastamatud"},"content":{"rendered":"

EKP uuringu kohaselt kontrollivad 100 suurimat omanikku 80% DeFi juhtimistokenitest <\/p>\n

T\u00f6\u00f6dokumendis (EKP t\u00f6\u00f6dokument nr 3208) uuriti nelja protokolli \u2013 Aave, MakerDAO (n\u00fc\u00fcd nimega Sky), Ampleforth ja Uniswap \u2013 juhtimisandmeid kahe ajahetke l\u00f5ikes: 2022. aasta novembris ja 2023. aasta mais. Protokollid valiti v\u00e4lja nende suuruse ja erinevate detsentraliseeritud rahanduse (DeFi)<\/a> tegevuskategooriate esindatuse alusel, omades andmete kogumise ajal kokku ligikaudu 32% Ethereumis lukustatud koguv\u00e4\u00e4rtusest.<\/p>\n

Tokenite kontsentratsiooni n\u00e4itajad olid silmatorkavad. EKP teadlased v\u00e4idavad, et k\u00f5igi nelja protokolli 100 suurimat omanikku kontrollisid \u00fcle 80% valitsemistokenite pakkumisest. Aave ja Uniswap<\/a> puhul kuulus peaaegu pool k\u00f5igist tokenitest vaid viiele suurimale omanikule. Ampleforth oli veelgi kontsentreeritum, kus viis suurimat omanikku kontrollisid ligi 60%.<\/p>\n

Seej\u00e4rel p\u00fc\u00fcdsid teadlased kindlaks teha, kes tegelikult nende aadresside taga seisab. Enamiku protokollide puhul on ligikaudu pool v\u00f5i enam k\u00f5igist varadest seotud kas protokolliga endaga (riigikassa, asutajate v\u00f5i arendajate eraldiste kaudu) v\u00f5i tsentraliseeritud ja detsentraliseeritud kr\u00fcptovaluutab\u00f6rsidega. Raporti andmete kohaselt oli Binance’il<\/a> k\u00f5igi nelja protokolli puhul suurim osakaal tsentraliseeritud platvormide seas, ulatudes protokollist s\u00f5ltuvalt 2%st 15%ni.<\/p>\n

Pilt ei muutunud selgemaks, kui teadlased uurisid, kes h\u00e4\u00e4letab. Suurimad h\u00e4\u00e4letajad olid peaaegu eranditult delegaadid, f\u00fc\u00fcsilised isikud v\u00f5i juriidilised isikud, kellele v\u00e4iksemad tokenite omanikud oma h\u00e4\u00e4le\u00f5iguse delegeerivad. Nende delegaatide tuvastamine osutus keeruliseks. Teadlased tuginesid v\u00e4idetavalt veebip\u00e4ringutele, Githubile, sotsiaalmeediale, juhtimisfoorumitele ja Crystal Intelligence’i loodud plokiahela anal\u00fc\u00fcsit\u00f6\u00f6riistale. Isegi siis ei \u00f5nnestunud umbes kolmandikku valimi suurimatest h\u00e4\u00e4letajatest \u00fcldse tuvastada.<\/p>\n

\"ECBPildi allikas: ECB DeFi juhtimisuuring <\/p>\n

Nende seas, keda teadlased suutsid tuvastada, moodustasid eraisikud suurima r\u00fchma ligikaudu 21%ga, millele j\u00e4rgnesid Web3-ettev\u00f5tted umbes 19%ga. Esindatud olid ka riskikapitaliettev\u00f5tted ja \u00fclikoolide plokiahela \u00fchingud. Uniswapi puhul oli m\u00f5lema ajavahemiku suurim h\u00e4\u00e4letaja Andreessen Horowitz ehk A16z<\/a>, kellele oli 2023. aasta maiks delegeeritud h\u00e4\u00e4le\u00f5igus 125 aadressilt.<\/p>\n

\"ECBPildi allikas: ECB DeFi Governance Study <\/p>\n

Juhtimis\u00f5iguse kontsentratsioon p\u00fcsis m\u00f5lemas andmehetkes stabiilsena, n\u00e4idates v\u00e4he muutusi. Sellel stabiilsusel on kaks poolt: see viitab olemasolevate v\u00f5imustruktuuride p\u00fcsivusele ja muudab probleemi lahendamise pelgalt turud\u00fcnaamika abil raskemaks.<\/p>\n

Artiklis liigitati ka 248 juhtimisettepanekut nelja protokolli l\u00f5ikes. Riskiparameetrid, mis h\u00f5lmasid laenu ja v\u00e4\u00e4rtuse suhet, v\u00f5la \u00fclemm\u00e4\u00e4rasid, stabiilsustasusid ja h\u00e4daolukorra sulgemisi, moodustasid suurima osa (28%). Varade noteerimise ettepanekud moodustasid veel 23%. Juhtimisstruktuur ise oli harva ettepaneku teemaks; see kategooria moodustas vaid 1% valimist.<\/p>\n

Regulatiivse seisukohast j\u00e4reldasid EKP teadlased, et juhtimistokenite omanikud, arendajad ja tsentraliseeritud b\u00f6rsid ei saa praegustes tingimustes toimida usaldusv\u00e4\u00e4rsete regulatiivsete sisenemispunktidena. Blockchain-aadresside pseudon\u00fc\u00fcmne olemus koos l\u00e4bipaistmatu delegeerimisstruktuuriga t\u00e4hendab, et puudub selge vastutusjoon, millele reguleerivad asutused saaksid toetuda.<\/p>\n

ELi kr\u00fcptovara turgude m\u00e4\u00e4rus vabastab praegu t\u00e4ielikult detsentraliseeritult osutatavad teenused. Artiklis v\u00e4idetakse, et seda k\u00fcnnist on praktikas raske rakendada, kuna \u00fckski valimisse kuuluv DeFi-protokoll ei vastanud isegi ligil\u00e4hedaselt t\u00f5elisele detsentraliseerituse standardile. Enamiku protokollide puhul j\u00e4\u00e4b oluline kontroll siseringi liikmete k\u00e4tte.<\/p>\n

Autorid pakuvad v\u00e4lja v\u00f5imalikke edasisi suundi, sealhulgas tokeniomanike sidemeid k\u00e4sitleva teabe avalikustamise kohustuse, DAO-dele kohandatud \u00f5iguslikud struktuurid ning h\u00fcbriidmudelid, mis \u00fchendavad plokiahelap\u00f5hise juhtimise traditsiooniliste \u00f5iguslike vastutusraamistikega. Taani finantsj\u00e4relevalveasutuse raamistikku nimetati \u00fcheks praktiliseks l\u00e4htepunktiks, et hinnata, kas pakkumine on t\u00f5eliselt detsentraliseeritud.<\/p>\n

Keskpanga<\/a> dokumendis v\u00f5rreldakse seda traditsioonilise ettev\u00f5tte juhtimisega. M\u00f5lemas s\u00fcsteemis on h\u00e4\u00e4letajate osalus madal ja otsuseid kujundab v\u00e4ike r\u00fchm aktiivseid osalejaid. Traditsioonilises rahanduses on aga volitustega h\u00e4\u00e4letamise eeskirjad, halduskoodeksid ja \u00f5iguslikud kohustused. DeFi-l puuduvad praegu k\u00f5ik need kaitsemeetmed ning peamiste otsustajate identiteedid j\u00e4\u00e4vad avalikkuse eest suures osas varjatuks.<\/p>\n

KKK \ud83d\udd0e <\/p>\n