{"id":175358,"date":"2026-05-11T17:02:27","date_gmt":"2026-05-11T17:02:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/175358\/"},"modified":"2026-05-11T17:02:27","modified_gmt":"2026-05-11T17:02:27","slug":"tallinna-borsi-heitlik-kvartal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/175358\/","title":{"rendered":"Tallinna b\u00f6rsi heitlik kvartal"},"content":{"rendered":"

2026. aasta esimene kvartal Tallinna b\u00f6rsil oli \u00fcsna eba\u00fchtlane ning ettev\u00f5tete tulemused joonistasid selgelt v\u00e4lja erinevused sektorite vahel. M\u00f5ned ettev\u00f5tted suutsid n\u00e4idata tugevat kasvu, samal ajal kui teised v\u00f5itlesid kasumlikkuse v\u00f5i projektide ajastusega. \u00dchiseks nimetajaks oli aga keskkond, kuna geopoliitika, energiahinnad ja ebakindlus tarbijate seas m\u00f5jutasid \u00fchel v\u00f5i teisel moel pea k\u00f5iki ettev\u00f5tteid.<\/p>\n

V\u00e4lismaailm sekkus tulemuste hooaega<\/p>\n

Kvartali taustaks oli ebatavaliselt keeruline globaalne keskkond. L\u00e4his-Ida konflikt t\u00f5stis energiakulusid ja suurendas ebakindlust, mis kandus edasi nii ettev\u00f5tete kulubaasi kui ka klientide k\u00e4itumisse. Mitmed ettev\u00f5tted viitasid otseselt sellele, et projektid nihkusid edasi, tarneahelad venisid ja n\u00f5udlus v\u00e4henes. Keeruline olukord makromajanduses avaldus otseselt ka ettev\u00f5tete tulemustes.<\/p>\n

Stabiilsed \u00e4rid olid suurimad v\u00f5itjad<\/p>\n

K\u00f5ige kindlamalt esinesid ettev\u00f5tted, kelle \u00e4rimudel ei s\u00f5ltu tugevalt majandusts\u00fcklist. Tallinna Vesi on hea n\u00e4ide. Ettev\u00f5tte k\u00e4ive kasvas \u00fcle 12% ning puhaskasum \u00fcle 20%, kusjuures kasvu vedasid eelk\u00f5ige veetariifide hinnat\u00f5usud, mitte mahud. Tugevalt reguleeritud sektorites on kulude edasikandmine klientidele \u00fcsna tavap\u00e4rane n\u00e4htus.<\/p>\n

Sarnast mustrit v\u00f5is n\u00e4ha kinnisvarafondide puhul. Eften Real Estate Fund kasvatas nii \u00fc\u00fcritulu kui ka kasumit, mida toetas intressikulude v\u00e4henemine. EURIBORi intressim\u00e4\u00e4ra langus andis otsese positiivse m\u00f5ju rahavoogudele ja kasumlikkusele, n\u00e4idates h\u00e4sti, kuidas sama sektor, mis varasematel aastatel intressit\u00f5usu t\u00f5ttu kannatas, saab n\u00fc\u00fcd vastupidise tuule.<\/p>\n

Pangad – tugev, kuid normaliseeruv pilt<\/p>\n

Coop Panga tulemused olid esimeses kvartalis stabiilsed. Pank kasvatas nii laenuportfelli kui ka hoiuseid ning teenis 8,3 miljonit eurot puhaskasumit, mis t\u00e4hendab aastases v\u00f5rdluses 16% kasvu.<\/p>\n

Kasvu vedas eelk\u00f5ige laenumahtude suurenemine, samas kui kasumlikkust m\u00f5jutasid kasvavad kulud. Tegevuskulud kasvasid aastaga 15% nii investeeringute kui ka \u00fcldise kulusurve t\u00f5ttu.<\/p>\n

Kuigi pankade tulemused p\u00fcsivad tugevad, on intressikeskkonna toetav m\u00f5ju m\u00f5nev\u00f5rra v\u00e4henenud. Seega toetub edasine kasv rohkem laenumahtude arengule ja kuluefektiivsusele.<\/p>\n

Tarbimine taastub, aga mitte \u00fchtlaselt<\/p>\n

Jaekaubanduses oli pilt juba keerulisem. TKM Grupp suutis k\u00fcll kasvatada m\u00fc\u00fcki ja \u00e4rikasumit, kuid segmentide vahel olid suured erinevused. Autokaubanduse segment tegi v\u00e4ga tugeva paranemise eelneva aasta n\u00f5rga baasi t\u00f5ttu, samas kui supermarketite kasumlikkus langes.<\/p>\n

Marginaalide langus peegeldab eelk\u00f5ige muutunud kulustruktuuri ja konkurentsisurvet. Samal ajal on tarbijak\u00e4itumine endiselt eba\u00fchtlane – suuremad ostud hakkavad tasapisi taastuma, kuid igap\u00e4evane tarbimine p\u00fcsib surve all. Maksud, ootused ja \u00fcldine ebakindlus hoiavad ostuotsuseid tagasi.<\/p>\n

Ehitussektor: n\u00f5rk kvartal, kuid optimism tulevikuks<\/p>\n

Ehitusettev\u00f5tted andsid ehk k\u00f5ige vastuolulisema signaali. Merko Ehitus n\u00e4itas selgelt, kui oluline on projektide ajastus. Kvartali k\u00e4ive ja kasum olid eelmisest aastast oluliselt madalamad, kuid samal ajal kasvas lepingute portfell rekordtasemele. See t\u00e4hendab, et t\u00f6\u00f6 on olemas, kuid realiseerub alles j\u00e4rgnevate kvartalite jooksul.<\/p>\n

Nordeconi tulemused olid teistsugused, kuid probleem sarnane. K\u00e4ive kasvas, kuid kasumlikkus j\u00e4i madalaks, kui sisendhinnad ja konkurents survestasid marginaale. Ehituses ei ole hetkel k\u00fcsimus t\u00f6\u00f6 puudumises, vaid selles, kui kasumlikult seda teha saab.<\/p>\n

T\u00f6\u00f6stusettev\u00f5tted ja tarneahelad surve all<\/p>\n

T\u00f6\u00f6stuses avaldusid probleemid veel otsesemalt. Harju Elekter pidi tunnistama, et tarneahela h\u00e4ired ja komponentide hilinemised m\u00f5jutasid otseselt tulemusi. K\u00e4ive langes ja kasum kukkus m\u00e4rgatavalt.<\/p>\n

Kvartalit iseloomustas olukord, kus tellimusi oli, kuid nende t\u00e4itmine venis. Tootmine liikus eba\u00fchtlases tempos ning osa projekte nihkus j\u00e4rgmisse kvartalisse, mist\u00f5ttu l\u00fckkus ka osa tulust j\u00e4rgmisse kvartalisse.<\/p>\n

Ts\u00fcklilised sektorid alles taastuvad<\/p>\n

Tallink on hea n\u00e4ide sektorist, kus tulemusi tuleb vaadata hooajalisuse kontekstis. Esimene kvartal on ettev\u00f5ttele traditsiooniliselt n\u00f5rk ning kasumit sel perioodil tavaliselt ei teenita. T\u00e4navu n\u00e4itasid tulemused siiski paranemist, kui reisijate arv ja m\u00fc\u00fck kasvasid, EBITDA p\u00f6\u00f6rdus positiivseks ning puhaskahjum v\u00e4henes.<\/p>\n

Tulemust m\u00f5jutasid eelk\u00f5ige k\u00f5rged k\u00fctusehinnad ja n\u00f5udluse ebakindlus. Kuigi trend on paremuse suunas, s\u00f5ltub edasine taastumine suuresti v\u00e4liskeskkonnast. Ka kinnisvaraarendajad nagu Hepsor ja Arco Vara n\u00e4itasid ts\u00fcklilist arengut. Tulemused olid n\u00f5rgad, kuid see ei t\u00e4henda tingimata n\u00f5rka \u00e4ri. Arendusprojektide puhul tekib tulu alles siis, kui projekt valmib, mist\u00f5ttu kvartalite l\u00f5ikes v\u00f5ivad tulemused k\u00f5ikuda.<\/p>\n

Kaks erinevat Tallinna b\u00f6rsi<\/p>\n

Esimene kvartal n\u00e4itas tegelikult kahte erinevat turgu. \u00dches olid stabiilsed ja hinnastamisv\u00f5imelised ettev\u00f5tted, kes suutsid kasvada ka keerulises keskkonnas. Teises olid ts\u00fcklilised sektorid, kus tulemused s\u00f5ltusid projektide ajastusest, sisendhindadest ja v\u00e4liskeskkonnast.<\/p>\n

K\u00f5ige olulisem j\u00e4reldus on, et Tallinna b\u00f6rs ei liigu \u00fchtse tervikuna. Sektorite l\u00f5ikes olid erinevused suured ja n\u00e4itab, et makromajandusliku olukorra k\u00f5rval on veelgi olulisem \u00e4rimudel.<\/p>\n

Hinnamuutus: OMX Baltic Benchmark vs OMX Tallinn
\n\"markdown-image\"
\nAllikas: Nasdaqbaltic<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"2026. aasta esimene kvartal Tallinna b\u00f6rsil oli \u00fcsna eba\u00fchtlane ning ettev\u00f5tete tulemused joonistasid selgelt v\u00e4lja erinevused sektorite vahel.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":175359,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[131,130,37,33,35,34,36],"class_list":{"0":"post-175358","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-ari","8":"tag-ari","9":"tag-business","10":"tag-ee","11":"tag-eesti","12":"tag-eesti-keel","13":"tag-estonia","14":"tag-estonian"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@ee\/116557024126310118","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/175358","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=175358"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/175358\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/media\/175359"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=175358"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=175358"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ee\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=175358"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}