Kulla hind kukkus m\u00e4rtsis enam kui 11%. Aprillis toimus stabiliseerumine ja kuu l\u00f5petati \u00fcheprotsendilise langusega, 4622 dollaril untsist. Mais on kuld kallinenud 1,3% ja anal\u00fc\u00fcsi kirjutamise hetkel maksab unts 4683 dollarit.<\/p>\n
H\u00f5beda hind langes m\u00e4rtsis lausa 19,9%, aprillis oli langus aga vaid 1,9%. Sarnaselt kullaga on h\u00f5be mais taas t\u00f5usma hakanud \u2013 praeguseks maksab unts 77 dollarit.<\/p>\n
Iraani s\u00f5ja skisofreeniline m\u00f5ju<\/p>\n
V\u00e4\u00e4rismetallide l\u00fchiajalised hinnaliikumised s\u00f5ltuvad praegu suuresti Iraani s\u00f5ja arengutest. Viimase paari kuu jooksul on joonistunud v\u00e4lja muster \u2013 kui konflikt eskaleerub, siis nafta kallineb ja v\u00e4\u00e4rismetallid odavnevad. Kui tekib lootus edukateks l\u00e4bir\u00e4\u00e4kimisteks, siis nafta odavneb ja v\u00e4\u00e4rismetallid kallinevad.<\/p>\n
Intuitiivselt on tegemist vastuolulise ja vaat et skisofreenilise loogikaga, sest geopoliitiliste pingete teravnemine peaks v\u00e4\u00e4rismetallide jaoks olema positiivne faktor. Tegelikult ongi antud s\u00f5da v\u00e4\u00e4rismetalle toetav, kuid seda vaid keskpikas (6\u201312 kuud) ja pikas perspektiivis (2+ aastat).<\/p>\n
Miks see nii on? Pikemas perspektiivis m\u00f5jutab Iraani s\u00f5ja venimine negatiivselt dollari positsiooni maailma reservvaluutana ja kiirendab inflatsiooni. M\u00f5lemad on v\u00e4\u00e4rismetallide jaoks toetavad faktorid. Need on pikaajalised protsessid, mis toetavad pikaajalisi trende.<\/p>\n
L\u00fchiajaline pilt on vastupidine<\/p>\n
L\u00fchiajaliselt t\u00e4hendab s\u00f5ja venimine aga seda, et keskpankade poolt oodatakse aina enam k\u00f5rgemaid intressim\u00e4\u00e4rasid, mis aitaksid v\u00f5idelda k\u00fctusehindade t\u00f5usust tuleneva inflatsiooniga. See t\u00f5stab omakorda ka riigiv\u00f5lakirjade intresse, mis muudab need osa investorite jaoks kullast atraktiivsemaks.<\/p>\n
Lisaks on m\u00f5nev\u00f5rra toimimas ka loogika, mille kohaselt m\u00fc\u00fcakse ebakindluse kasvades finantsvarasid ja suurendatakse dollarite osakaalu portfellides. Suurem n\u00f5udlus paneb dollari teiste valuutade suhtes tugevnema. Dollari tugevnemine survestab aga v\u00e4\u00e4rismetallide hindu, sest muudab need teiste valuutade kasutajate jaoks kallimaks (v\u00e4\u00e4rismetallidega kaubeldakse enamasti just dollarites).<\/p>\n
Pikaajaliselt intresside ja dollari kursi loogikad aga enam ei kehti, sest riigiv\u00f5lad on rekordilised ja tegelikult on riikidel huvi oma v\u00f5lakoormaid inflatsiooni kaudu v\u00e4hendada. See t\u00e4hendab, et l\u00f5puks hakatakse v\u00f5lataset v\u00e4hendama v\u00f5lakirjainvestorite ja tavainimeste arvelt. Teisis\u00f5nu, kaotajateks j\u00e4\u00e4vad need, kelle varade v\u00e4\u00e4rtus on tihedalt seotud valuuta v\u00e4\u00e4rtusega, ja need, kes hoiavad oma s\u00e4\u00e4ste valuutas.<\/p>\n
See t\u00e4hendab, et intressitase pole kokkuv\u00f5ttes oluline, sest t\u00f5en\u00e4oliselt saab inflatsioon olema sellest pikaajaliselt k\u00f5rgem. Lisaks sellele pole pikemas perspektiivis ka oluline, kui palju dollar teiste valuutade suhtes tugevneb, sest k\u00f5ik valuutad kaotavad v\u00e4\u00e4rtust samaaegselt. Kuna suur osa investoritest l\u00e4htub aga j\u00e4tkuvalt vanadest loogikatest, siis on antud protsessidel v\u00e4\u00e4rismetallide turule siiski arvestatav m\u00f5ju.<\/p>\n
Korrektsioon on oluline faktor<\/p>\n
Praeguseid hinnaliikumisi vaadeldes tuleb arvestada ka asjaoluga, et v\u00e4\u00e4rismetallide hinnad t\u00f5usid eelmise aasta l\u00f5pus v\u00e4ga kiiresti. Korrektsioon lihtsalt sattus ajaperioodi, kus algas Iraani s\u00f5da.<\/p>\n
Kuigi nii kuld kui ka h\u00f5be on minu hinnangul j\u00e4tkuvalt pikaajalises t\u00f5usutrendis, siis ei saa \u00fchegi vara hind liikuda lineaarselt \u00fcles. T\u00f5usudele j\u00e4rgnevad korrektsioonid, millele j\u00e4rgnevad uued t\u00f5usud. Ja siis uuesti. M\u00e4rtsis juhtusime n\u00e4gema sellise ts\u00fckli \u00fchte osa praeguse pullituru (alates 2022. aastast) k\u00f5ige j\u00e4rsema languse n\u00e4ol.<\/p>\n
Hinnak\u00f5ikumised on kasvanud nii kulla kui ka h\u00f5beda puhul, sest turule sisenes kiires t\u00f5usufaasis hulganisti spekulante, kes kasutasid ostmiseks laenuraha. Reeglina peseb turg enamiku spekulatiivsest rahast suurte languste ajal v\u00e4lja, mis on tegelikult tervislik n\u00e4htus.<\/p>\n