Bloomberg — Un gran lastre que amenazaba al mercado de renta variable japonés se está disipando con la presentación por parte del banco central de un plan centenario para descargar sus enormes tenencias de fondos cotizados en bolsa.
Aunque los indicadores bursátiles de referencia cayeron el viernes en una reacción instintiva cuando el Banco de Japón dijo que vendería sus existencias de 75 billones de yenes (US$507.000 millones), los operadores recortaron rápidamente gran parte de la caída al centrarse la atención en la naturaleza muy gradual del programa. El BOJ pretende reducir sus tenencias en unos 620.000 millones de yenes por valor de mercado al año.
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El anuncio también se produjo al final de una semana en la que el índice Nikkei-225 y el más amplio Topix marcaron nuevos máximos históricos. La resistencia del mercado a las sacudidas de los dos últimos años subraya la confianza, con las acciones recuperándose primero de que el Banco de Japón pusiera fin a las tasas de interés negativos en 2024 y, más recientemente, repuntando ante los aranceles de EE.UU.
Las acciones japonesas lideraron las ganancias entre los principales mercados de Asia el lunes, con el Nikkei subiendo un 1,5% durante la sesión matutina y el Topix un 0,9%.
“Los inversores estaban nerviosos por saber cuándo empezaría el Banco de Japón a vender ETF; muchos de ellos me han estado preguntando al respecto”, dijo Seiichi Suzuki, analista jefe de renta variable de Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co. El calendario de la venta de ETFs es positivo y sugiere un impacto limitado en el mercado, dijo.
Los inversores globales han contribuido al avance de las acciones japonesas en su intento de diversificar sus carteras, ya que las acciones de Tokio cotizan con valoraciones precio-beneficio y precio-libro inferiores a las de EE.UU..
Las reformas de la gobernanza empresarial también han ayudado al fomentar las recompras de acciones, la actividad de fusiones y adquisiciones y la aparición de inversores activistas como una fuerza poderosa para defender la atención a la rentabilidad de los accionistas.
Las ventas de ETF del Banco de Japón podrían comenzar a principios del próximo año, según ha declarado una persona familiarizada con el asunto.
Antes de entonces, el mercado aún se enfrenta a posibles turbulencias derivadas de la incertidumbre sobre la elección de un nuevo líder por parte del gobernante Partido Liberal Democrático y el riesgo continuado de repercusiones económicas derivadas de los aranceles.
Dado que el BOJ posee indirectamente alrededor del 7% de las acciones japonesas a través de los ETF, cualquier error de cálculo en sus ventas que superara la demanda del mercado podría seguir siendo perjudicial.
Sin embargo, la cantidad actual indicada por el banco central debería ser fácilmente absorbida, dijo Kohei Onishi, estratega de inversión senior de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. Señaló que las empresas japonesas, bajo la presión de los reguladores y los accionistas para poner fin a la acumulación de efectivo, están recomprando anualmente una gran cantidad de sus propias acciones.
Los inversores vigilarán de cerca el impacto de las ventas de ETF en valores con gran peso en la media del Nikkei, como el operador de cadenas de ropa informal Fast Retailing Co. y SoftBank Group Corp. del multimillonario Masayoshi Son. Las acciones de Fast Retailing cayeron un 4,5% el viernes, mientras que las de SoftBank subieron un 0,7%. Ambas acciones subieron el lunes por la mañana.
Inicialmente, el banco central había centrado sus compras en ETF que seguían al Nikkei, y fue criticado por deformar los mercados con estas compras. Cambió a la compra de fondos que siguen el Topix en 2021.
El control del BOJ sobre los ETF se desglosa en unos 17 billones de yenes para el Nikkei y unos 51,2 billones de yenes para el Topix en valor de mercado, según datos recopilados por Bank of America.
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La renta variable japonesa puede sufrir cierta tensión a corto plazo, pero el plan del Banco de Japón no echará por tierra la tendencia alcista del mercado, según Anna Wu, estratega de activos cruzados de VanEck Associates Corp. en Sídney.
“Si nos preguntamos, ¿será el nuevo primer ministro favorable al crecimiento? ¿Continuará la expansión fiscal? ¿Y los inversores extranjeros van a seguir invirtiendo en renta variable japonesa como parte del comercio de diversificación estadounidense? Es probable que las respuestas sean afirmativas para las tres cosas”, afirmó.
Con la colaboración de Aya Wagatsuma.
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