El guion de Bestinver para el último tramo del año se escribe bajo un paraguas de confianza extrema en el buen hacer de la renta variable, especialmente de la española. La gestora del grupo Acciona tiene claro el mensaje que quiere lanzar al mercado: el ‘rally’ todavía no ha terminado.

Y es que tras un tercer trimestre mucho menos volátil que el anterior, al menos en la superficie, aunque todavía condicionado por las idas y venidas arancelarias del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, tras el Día de la Liberación , los gestores dicen estar pendientes de que nada se tuerza. «Todos los miedos a una estanflación en Estados Unidos se han disipado», ha explicado el CIO de Bestinver, Mark Giacopazzi, durante la presentación este miércoles de la carta trimestral del grupo. Las razones, según ha señalado, proceden de varios frentes: el tono más suave de los acuerdos comerciales de Washington con sus socios —excepto con China— y a un nuevo plan fiscal que prolonga los recortes de impuestos que ya aprobó en 2017 durante su primera legislatura, pero que también introduce rebajas adicionales para empresas y consumidores, un estímulo que podría alimentar el crecimiento, también, en 2026.

A esto se suma el boom del mercado por la inteligencia artificial y el fuerte repunte de los beneficios empresariales: mientras en abril se pronosticaban alzas del 2% para las compañías del S&P 500, el crecimiento real en el pasado trimestre se situó en el 12%. Para Giacopazzi, además, la inminente bajada de tipos de interés en Estados Unidos, prácticamente confirmadas tras el discurso de ayer del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, suele anticipar «buenas rentabilidades» en bolsa a 18 o 24 meses vista. «Bajo la superficie sigue habiendo dispersión, pero eso es precisamente lo que crea oportunidades«, ha admitido.

Entre los fondos de la casa, el Bestinver Bolsa es el gran protagonista del año. El vehículo centrado en bolsa española, a pesar de su sólido desempeño, sigue teniendo recorrido por delante, según los expertos de la gestora que ponen el foco sobre varias posiciones de largo plazo que, dicen, aún están lejos de su valor intrínseco. «España ya no se percibe como un mercado rezagado. Ya no somos los PIGS», ha comentado Ricardo Seixas en referencia a ese acrónimo que, durante la crisis de 2008, sirvió para a Portugal, Italia, Grecia y España, los países que más sufrieron el problema de la deuda.

Dicho esto, en un contexto como el actual, para Seixas sigue teniendo sentido apostar por empresas centradas en infraestructuras —con ACS a la cabeza, impulsada por la tendencia de los centros de datos— aunque el verdadero valor, en su opinión, está «por debajo del radar», en compañías como Indra, Zegona o Neinor Homes, donde la gestora ve un timing favorable.

En el plano internacional, Ryanair, una de las posiciones que más peso fue ganando en el tiempo dentro de la cartera de Bestinver, ahora ya no le ven más recorrido por delante. Tomás Pintó, director de renta variable internacional defiende que fomentar la flexibilidad en aras de «aprovechar mejor las oportunidades del mercado». El foco ahora está puesto en reforzar inversiones como AmRise, líder estadounidense en cemento y materiales de construcción tras el ‘spin off’ de Holcim. Además, han incrementado exposición a BP, reducido posiciones en Lundin Mining y mantenido su convicción en valores que aún cotizan lejos de máximos: «Philips sigue al 50% de los niveles de 2021, ArcelorMittal lleva una década sin recuperar sus picos, y compañías como Nordea o Heineken aún tienen mucho recorrido», ha puntualizado Pintó.

En cuanto a la exposición a renta fija, el responsable de este mercado dentro de Bestinver, Eduardo Roque, ha indicado que la firma ha ido reduciendo en los últimos meses su exposición al crédito y aumentando la liquidez. Una estrategia motivada, ha comentado, ante unos diferenciales históricamente bajos que limitan la rentabilidad ajustada al riesgo. «Entramos en un periodo de previsibilidad: la renta fija volverá a ser el activo más rentable y seguro en el corto plazo», ha aseverado.

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