Los principales bancos de inversión internacionales mantienen su confianza en Cellnex, pese a la incertidumbre que ha despertado entre los inversores la posible consolidación del sector de telecomunicaciones en Francia, su principal mercado.
El temor radica en que una eventual fusión o reparto de activos entre los grandes operadores móviles franceses —SFR, Bouygues, Iliad y Orange— podría reducir la necesidad de torres de telecomunicaciones, afectando así al negocio de arrendamiento de infraestructuras de Cellnex, que tiene en el país galo alrededor del 25% de su EBITDA y de sus emplazamientos.
Sin embargo, las casas de análisis Jefferies, Deutsche Bank y Berenberg coinciden en que el impacto potencial de este proceso sería limitado, e incluso podría tener efectos positivos a medio plazo. Los expertos destacan la fortaleza contractual de Cellnex, su crecimiento orgánico sostenido y su posición de liderazgo en el mercado europeo de infraestructuras móviles.
En su último informe, Jefferies ha reiterado su recomendación de ‘compra’ con un precio objetivo de 45 euros, y considera “exageradas” las preocupaciones del mercado tras la caída del 2,4% registrada el martes, después de que un consorcio liderado por Bouygues presentara una oferta de 17.000 millones de euros por SFR, junto a Iliad y Orange. La firma estadounidense recuerda que Altice, actual propietaria de SFR, ha rechazado la propuesta, y que cualquier operación, en caso de prosperar, no se cerraría antes de la segunda mitad de 2027.
Jefferies sostiene que el movimiento bursátil ha sido “excesivo”, ya que Cellnex cuenta con sólidos mecanismos de protección contractual, con acuerdos que se extienden más allá de 2034, y con una posición de liderazgo en el mercado francés. Además, apunta que en otros países —como España o Reino Unido— los procesos de consolidación entre operadores móviles han terminado generando nuevas inversiones en red y oportunidades de crecimiento para las compañías de infraestructuras. Por ello, la entidad mantiene su consejo positivo y prevé que Cellnex reitere su confianza en el crecimiento a largo plazo y la generación de caja en sus resultados del tercer trimestre (7 de noviembre).
En una línea similar, Deutsche Bank mantiene su recomendación de ‘compra’ y su precio objetivo en 42,5 euros por acción, destacando el “sólido y continuo crecimiento orgánico” de la compañía. En su informe más reciente, los analistas alemanes reconocen cierta “frustración entre los inversores” ante la falta de reflejo bursátil de la buena ejecución operativa de Cellnex, aunque subrayan que los fundamentos financieros y de negocio siguen siendo robustos.
El banco alemán también recuerda que el grupo muestra crecimiento real del flujo de caja libre (FCFE) y una reducción del gasto de capital en nuevos despliegues (BTS), con una mejora estructural esperada desde 2026. En el primer semestre, Cellnex redujo sus pérdidas a 115 millones de euros, frente a los 418 millones del mismo periodo de 2024, y reiteró su guía para 2025, con ingresos entre 3.950 y 4.050 millones, EBITDA ajustado entre 3.275 y 3.375 millones, y flujo de caja libre recurrente (RLFCF) de 1.900 a 1.950 millones de euros.
Por su parte, Berenberg también mantiene su recomendación de ‘comprar’ Cellnex, con un precio objetivo de 46 euros, y califica el impacto potencial de la consolidación francesa como “limitado, con potencial alcista”. El banco alemán recuerda que SFR representa actualmente cerca del 10% de los emplazamientos de Cellnex, y que la cifra se situaría por debajo del 11% en 2030, lo que reduce la exposición del grupo. Además, destaca que los contratos con los operadores franceses incluyen vencimientos a muy largo plazo —hasta 2039— y escaladores automáticos, lo que garantiza visibilidad y estabilidad de ingresos.
Los analistas de Berenberg valoran que los resultados del primer semestre superaron ligeramente las previsiones del consenso, con un crecimiento sostenido en ingresos, EBITDA y flujo de caja, y que la compañía haya reiterado sus previsiones para 2025 y 2027. También consideran que Cellnex está “bien posicionada” para abordar el debate sobre la consolidación en Francia y reforzar sus acuerdos con Telefónica y Odido.
En conjunto, las tres entidades coinciden en que la consolidación del mercado francés no altera los fundamentos de Cellnex y podría incluso favorecer nuevas oportunidades de inversión y eficiencia operativa. Con las acciones cotizando en torno a los 29 euros, los analistas ven en la reciente corrección una oportunidad atractiva de entrada en un valor.