Bancos y gestoras de activos van desgranando sus previsiones para los mercados financieros en 2026. Por ahora, el optimismo prevalece sobre el pesimismo. Hoy ha sido el turno del BBVA, quien se ha sumado a la tesis expresada hace una semana por los expertos del Santander: ni hay una burbuja bursátil preocupante, ni esperan un pinchazo para el próximo ejercicio.
El encargado de ofrecer las previsiones del BBVA ha sido Joaquín García Huerga, director de estrategia de su unidad de banca privada y gestión de activos. Respecto a la IA, el experto subraya sobre todo el “enorme dinamismo inversor” en el sector tecnológico, con todo lo relacionado en la inteligencia artificial, sobre todo con los centros de datos. De acuerdo con los cálculos de los economistas del BBVA, esa inversión masiva en IA va a suponer un incremento del 0,4% en el PIB de EE UU en 2026, que llegará al 2%. “Si vemos una sorpresa positiva, será porque la IA va a empezar a generar ganancias adicionales de productividad”, apunta Huerga.
Además de las buenas perspectivas macroeconómicas, el experto señala un segundo factor que puede suponer un acicate para los mercados financieros de Estados Unidos: las bajadas de tipos de la Reserva Federal, su banco central. Desde el BBVA esperan que en 2026 haya tres nuevos recortes, hasta quedar fijados en el 3,25%, frente al 4% actual.
Con un nivel de inflación relativamente controlado, una economía creciendo al 2% y con una reducción de los costes financieros para familias y empresas, “se dan las condiciones para que sea un buen año de inversión en Bolsa, sobre todo gracias a las previsiones positivas de crecimiento de los beneficios empresariales, que en EE UU será del 9%”, explica el experto.
Aquí no hay burbuja
Joaquín García Huerga se ha pronunciado expresamente sobre las altas valoraciones de las compañías tecnológicas de EE UU. “Sabemos que son muy exigentes esos precios, pero eso nos invita sobre todo a buscar más diversificación en sectores y activos”, apunta.
Sobre si se puede hablar de una burbuja en la IA, el estratega global de BBVA Asset Management & Global Wealth, “se está hablando muy alegremente de que hay burbuja, sin tener en cuenta de que estamos hablando de las mejores compañías bursátiles del mundo, con unos crecimientos de ingresos y de beneficios extraordinarios”, apunta.
El directivo también descarta comparar la situación actual con lo ocurrido con el pinchazo de las empresas putocom, a finales de los años 90 y el año 2000. “La situación es muy diferente a la que entonces se dio”. Para Huerga, el sector tecnológico actual es muy sano y “es muy injusto calificarlo de burbuja”.
Eso sí, desde el BBVA son algo más prudentes que el consenso del mercado sobre el potencial de crecimiento de beneficios de las compañías norteamericanas. Donde la media de analistas espera un incremento del 13% en 2026, en el banco español creen que será del 9%. En el caso de las empresas tecnológicas, sí que esperan que las revalorizaciones en los próximos trimestres no sean tan brillantes como las de los últimos años.
“Esta mayor diversificación puede hacer que con las nuevas aportaciones no vaya todo a tecnología, pero no estamos recomendando a los clientes que dehagan su exposición en este sector”, defiende Huerga.
En el BBVA defienden que hay sectores en Estados Unidos, como el de energía, salud, banca, que están cotizando a unos niveles más razonables. “Simplemente queremos transmitir que aquellos inversores que estén demasiado concentrados en empresas tecnológicas que sería bueno que tuvieran carteras más diversificadas”. Una opción es intentar incrementar el peso de la Bolsa de Europa frente a la de Estados Unidos.
Con las inflaciones en general controladas y la expectativa de que la mayoría de los bancos centrales mantengan o relajen su política monetaria, la previsión para la inversión en bonos de gobiernos “es positiva y puede volver a ser el motor de rentabilidad de las carteras conservadoras”.