El año 2026 ha comenzado con nuevos focos de incertidumbre geopolítica con la intervención militar de EEUU en Venezuela y la detención de Nicolás Maduro. Pese a esto, los mercados no se han sobresaltado y mantienen el tono firme con el que ya se finalizó el curso pasado.

Y esto responde a que la situación económica a nivel global en estos momentos es bastante sólida tanto a nivel macroeconómico como microeconómico. A nivel global se espera un año de crecimiento moderado y de contención de la inflación en un contexto de reducción de tipos de interés, lo que influye en que el mercado pueda soportar valoraciones más altas de la renta variable. «El ciclo económico se dinamiza en Europa con una ligera pérdida del impulso de la economía americana», apuntan en Bankinter.

«Las favorables condiciones macroeconómicas ofrecen un contexto positivo para los beneficios empresariales en 2026 gracias a los recortes de tipos previstos en la Fed, el gasto público que impulsa la actividad industrial y las inversiones de las compañías una vez que el marco arancelario está definido», exponen en Capital Group.

Y si bajamos a las empresas la fotografía también es buena ya que las perspectivas para este año dibujan una continuidad en el crecimiento de los beneficios, lo que apoyará que la aversión al riesgo por las bolsas no se dispare. «El ciclo claramente expansivo favorece que los beneficios empresariales avancen a un ritmo de doble dígito, factor determinante para las valoraciones y la evolución de las bolsas a medio y largo plazo», agregan en Bankinter.

Así, el consenso de analistas que recoge Bloomberg estima que la bolsa mundial, medida a través del índice MSCI World, incremente sus beneficios en algo más de un 14% durante este año con respecto a 2025. Esta mejoría no es flor de un día y se ha venido cocinando poco a poco a lo largo de todo el año 2025. Cada vez que las empresas tenían que reportar sus resultados trimestrales obligaban a los expertos a revisar al alza sus previsiones también para 2026. De esta forma, de hace seis meses a esta parte la expectativa de Beneficio Por Acción (BPA) del MSCI World para este curso ha aumentado un 3,5%.

«Tanto los beneficios estimados en Europa como en EEUU se han revisado ligeramente al alza desde finales de septiembre hasta ahora y, aunque la revisión no es muy grande sí es importante que el sentido de la misma sea ascendente», advierten en Bankinter. «Se espera que las compañías de mercados emergentes sean las que registren un mayor crecimiento, seguidas de las estadounidenses y las europeas», agregan en Capital Group.

«De cara al futuro hay ciertos factores que podrían impulsar el crecimiento de los beneficios y las ganancias del mercado más allá del sector tecnológico. No obstante, en última instancia, lo que realmente marca la diferencia es el crecimiento de los beneficios empresariales» y ahí, de momento, la tecnología sigue liderando, tal y como apuntan en Capital Group. Prueba de ello es que los analistas vaticinan que el Nasdaq 100, que engloba a las grandes tecnológicas mundiales, incremente su beneficio por acción este año un 26%.

Explican bien esta situación desde Bankinter. «Creemos que no hay una sobrevaloración en estas compañías de forma general porque vemos sus resultados y sus beneficios dan soporte, con posiciones de caja significativas que nada tienen que ver con la burbuja puntocom y solo vemos algo de ruido en torno a las valoraciones que se están hablando de las compañías no cotizadas que pueden salir al mercado», explican.

Es mejora generalizada de las estimaciones de beneficio y la expectativa de crecimientos de doble dígito para este año entre las principales bolsas hace que los múltiplos exigidos a los inversores que se habían tensionado mucho tras las fuertes revalorizaciones de 2025 se alivien un poco de nuevo. El multiplicador de beneficios de la bolsa mundial de cara a 2026 se queda en 20 veces, por debajo de las 22 de Wall Street y por encima de las 15 veces en las que ahora cotiza en mercado europeo.

Renta 4 se posiciona más o menos en línea con el consenso y espera una mejora del BPA del S&P 500 del 14%, lo que implica pagar unos múltiplos de 23 veces, estimando un potencial del 3%. En Europa, por su parte, prevén una mejora de las ganancias del 12% interanual dejando el PER (veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción) de 16,4 veces y un recorrido alcista del 12%.

La firma extenderá el recorrido de Wall Street un 15% en el caso de que se acelere el crecimiento y los tipos de la Fed caigan más mientras que en su escenario más pesimista ven una corrección del 20% en el S&P 500 este año. Para el Stoxx 600 estas dos situaciones van de caer un 20% a subir, en el mejor de los casos, un 26%.

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