S&P Global da el visto bueno a los aranceles de Donald Trump
Aunque la mayoría ve los aranceles de Donald Trump como algo negativo, desde S&P Global Ratings se han puesto en la vereda de enfrente dándole el visto bueno a los mismos. Los expertos consideran que estos ayudarán a amortiguar el impacto de las reducciones de impuestos del presidente sobre la salud fiscal de EE. UU., permitiendo mantener su calificación crediticia actual según Ruth Carson y Alice Atkins en Yahoo Finance.
Si bien la guerra comercial de Trump ha conmocionado a los mercados, inquietado a gobiernos extranjeros y provocado críticas de destacados economistas, S&P ratificó su calificación AA+ para EE. UU., una puntuación que otorga desde 2011, cuando rebajó por primera vez la calificación de AAA a la mayor economía del mundo.
Esto se debe, en parte, a que considera que el flujo de dinero proveniente de los aranceles compensará el impacto de la reciente reforma fiscal y de gasto en la posición presupuestaria de EE. UU. Mantuvo estable la perspectiva para la calificación a largo plazo.
“En medio del aumento de las tasas arancelarias efectivas, esperamos que los ingresos arancelarios significativos compensen en general los resultados fiscales más débiles que, de otro modo, podrían estar asociados con la reciente legislación fiscal, que incluye tanto recortes como aumentos en impuestos y gasto”, escribieron analistas, entre ellos Lisa Schineller, en un informe.
Los bonos del Tesoro subieron ligeramente en toda la curva el martes, con los rendimientos de los bonos a 10 y 30 años bajando dos puntos básicos, hasta el 4.31% y el 4.91%, respectivamente. El dólar se cotizó con pocos cambios.
S&P Global da el visto bueno a los aranceles de Donald Trump
La decisión ofrece un atisbo de buenas noticias para Trump, al respaldar uno de sus argumentos: La imposición de aranceles ya está ayudando a mejorar la posición fiscal del país. Los ingresos arancelarios alcanzaron un nuevo récord mensual en julio, con los aranceles aduaneros ascendiendo a 28.000 millones de dólares.
Las opiniones de las agencias de calificación han tenido un impacto importante en el mayor mercado de bonos del mundo este año. La preocupación por el déficit llevó a Moody’s Ratings a retirar a Estados Unidos su anterior calificación crediticia máxima en mayo, alineando su puntuación con la de S&P y Fitch Ratings. Esta medida elevó la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años por encima del 5% y aumentó el riesgo de ventas forzadas por parte de algunos fondos de pensiones.
S&P afirmó que la perspectiva estable indica su expectativa de que, si bien el déficit fiscal no mejorará significativamente, tampoco se deteriorará de forma persistente en los próximos años. La compañía prevé que la deuda neta del gobierno general supere el 100% del PIB en los próximos tres años, pero cree que el déficit del gobierno general promediará el 6% entre 2025 y 2028, frente al 7.5% del año pasado.
Story Continues
«Esto no indica ningún cambio sustancial en la salud fiscal de Estados Unidos, lo cual es un tema complejo», afirmó Homin Lee, estratega macroeconómico sénior de Lombard Odier Ltd. en Singapur. Añade que la reciente rebaja de calificación de Moody’s generó mucha ansiedad, pero fue «en realidad solo simbólica» y no se ajustó a un cambio en la percepción del mercado.
Si los aranceles proporcionarán a Estados Unidos un aumento significativo en los ingresos es un tema de debate entre los economistas, quienes señalan una aparente contradicción en el núcleo del enfoque de Trump: Los ingresos dependen del comercio, pero Trump también ha intentado repatriar la producción a Estados Unidos y alentar a los consumidores a comprar productos fabricados en ese país. Medidas que socavarían la recaudación futura de impuestos.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, ha afirmado que los ingresos por aranceles para todo el año 2025 podrían «superar con creces el 1% del PIB», revisando su estimación anterior de 300.000 millones de dólares. La Oficina de Presupuesto del Congreso, una entidad no partidista, estima que la ley presupuestaria recientemente aprobada añadirá 3.4 billones de dólares al déficit durante los próximos 10 años.
“La presión sobre la FED para que vuelva a considerar desafiar los mercados de tasas y mantenerlas el próximo mes acaba de recibir un impulso (Bastante moderado) gracias a que S&P Global Ratings presentó un sólido informe sobre la economía y las perspectivas de EE. UU.”, según Garfield Reynolds, Líder del Equipo MLIV.
Por ahora, los participantes del mercado se centran en el discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en Jackson Hole el viernes, mientras intentan evaluar si los bonos del Tesoro se verán impulsados por los recortes de las tasas de interés en EE. UU.
“El informe de S&P no ofrece ningún respaldo importante para los bonos”, afirmó Chris Iggo, director de inversiones de AXA Investment Managers, quien añadió que los ingresos por aranceles podrían disminuir si los consumidores estadounidenses abandonan los productos importados en favor de los nacionales. “Los factores más importantes siguen siendo la inflación, los datos de empleo y la postura de la FED”, concluyó Iggo.