Investing.com – Raymond James rebajó la calificación de On Holding a Outperform desde Strong Buy y recortó su precio objetivo a $38 desde $52, después de que el fabricante suizo de ropa deportiva reportara ingresos del segundo trimestre por debajo de lo esperado y redujera sus perspectivas de crecimiento. La firma señaló que la presión en el canal mayorista de América del Norte y la escasa visibilidad sobre el ritmo y la durabilidad del crecimiento futuro habían reducido la confianza en el potencial alcista a corto plazo.
El precio objetivo de $38 implica un alza de aproximadamente 23% respecto al precio de cierre de On Holding del 11/08 de $30.91.
Los ingresos del segundo trimestre de On Holding crecieron 13.5%, por debajo de la estimación de 19% de Raymond James y del pronóstico de 18% del mercado. Excluyendo efectos cambiarios, el crecimiento fue de 21.6%, también por debajo de la estimación de 23% de la firma. La debilidad se concentró en el canal mayorista de Estados Unidos, donde una menor rotación de productos de running cotidianos llevó a la compañía a reducir las ventas a distribuidores para proteger la venta a precio completo.
Las ventas mayoristas crecieron apenas 5%, frente al 15% esperado tanto por Raymond James como por los analistas, mientras que las ventas directas al consumidor (DTC) aumentaron 26% y superaron las expectativas. La firma indicó que el sólido desempeño del canal DTC, incluyendo mayores ventas en línea y a precio completo, debería continuar en la segunda mitad del año, aunque señaló que el canal DTC genera aproximadamente el doble de ingresos por unidad que el mayorista, lo que sugiere que las perspectivas revisadas reflejan menores volúmenes de unidades llegando al mercado.
Raymond James señaló que la competencia en el mercado de calzado deportivo de América del Norte se ha intensificado, citando la recuperación de Nike, los avances continuos de Hoka y la creciente competencia de marcas como Salomon. Espera que el actual entorno promocional resulte temporal, mientras que los lanzamientos de nuevos productos podrían apoyar un crecimiento más sólido a finales de 2026 y durante 2027.
La compañía redujo su perspectiva de crecimiento para 2026 excluyendo efectos cambiarios al rango bajo del 20% desde más del 23%, mientras mantuvo la guía de crecimiento de ingresos reportados de entre 15% y 18%. También elevó su perspectiva de margen bruto a más de 65% desde más de 64.5% y mantuvo su objetivo de margen de EBITDA ajustado en un rango de 19.5% a 20%.