(Bloomberg) — El repunte global de los bonos provocado por el plan del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de aumentar las recompras de deuda a más largo plazo podría durar poco, según analistas que citan las persistentes preocupaciones por los problemas fiscales y la inflación resistente a nivel mundial.

Franklin Templeton, Barrenjoey Markets Pty y Nomura Holdings Inc. advirtieron que el efecto positivo sobre otros mercados de bonos probablemente sería limitado, dado que muchos gobiernos de todo el mundo también lidian con crecientes niveles de deuda y déficits presupuestarios.

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Impulsados por las prolongadas caídas de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 y 10 años desde máximos de varias décadas, los mercados de deuda gubernamental de Asia-Pacífico, desde Japón hasta Australia, avanzaron al unísono el jueves. Eso replicó las ganancias de los bonos europeos del miércoles, aunque esos avances ya perdían fuerza el jueves.

Los movimientos sincronizados se produjeron después de que el Tesoro de Estados Unidos dijera que al menos duplicaría el volumen de sus recompras de bonos en una inusual intervención que también revela la creciente inquietud de Washington por los elevados costos de endeudamiento. Los analistas advirtieron que el plan de Bessent corre el riesgo de ser una solución de corto plazo, debido a las arraigadas preocupaciones de los inversionistas por los abultados déficits fiscales, la inflación inducida por el petróleo y las mayores presiones de oferta derivadas de la ola de endeudamiento de la industria de inteligencia artificial.

«Va a ser un cortacircuitos para esta liquidación global en el tramo largo», dijo Andrew Lilley, estratega jefe de tasas de Barrenjoey Markets Pty en Sídney. Pero «no es suficiente por sí solo para detener el alza de los rendimientos».

Tras el repunte de los bonos del Tesoro desde el miércoles, el rendimiento de los bonos de Japón a 30 años cayó casi nueve puntos básicos, acercándose al 4%, el mayor descenso desde el 14 de julio. Los rendimientos de bonos soberanos australianos comparables bajaron cuatro puntos básicos, el mayor descenso en dos semanas.

Pero algunos inversionistas no están convencidos. Franklin Templeton, por ejemplo, mantiene una posición infraponderada en bonos de largo vencimiento y sostiene que es poco probable que la medida de Bessent provoque un repunte más sostenido. El rendimiento del bono de Estados Unidos a 30 años ya volvía a avanzar el jueves, con un incremento de cuatro puntos básicos hasta el 5,23%.

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Hay una «sincronía de fuerzas que apuntan a mayores rendimientos y curvas de rendimiento más empinadas», mientras las mayores economías desarrolladas enfrentan presiones fiscales e inflación persistente, dijo Andrew Canobi, director de renta fija de Franklin Templeton. «No veo que el tramo más largo encuentre demasiada demanda mientras prevalezcan esas fuerzas».

En Europa, el rendimiento de los bonos de Alemania a 30 años registraba pocos cambios el jueves, en 3,76%, cerca de su nivel más alto desde 2011, alcanzado antes del anuncio del Tesoro. El equivalente de Reino Unido subía dos puntos básicos hasta el 5,80%, después de cerrar la jornada anterior con una caída de cinco puntos básicos.

«Las tasas en libras se aplanaron con fuerza junto con las de los bonos del Tesoro de Estados Unidos después del anuncio de las recompras, pero Reino Unido no tiene una señal de política equivalente y el riesgo fiscal interno no ha desaparecido», dijo Evelyne Gomez-Liechti, estratega multiactivos de Mizuho International Plc. «Consideramos el repunte de ayer en el tramo largo como un cierre táctico de posiciones, en lugar del inicio de un aplanamiento alcista persistente».

Alex Everett, quien gestiona el European Government Bond Fund de Aberdeen Investments, dijo que los bonos de la región podrían quedar rezagados frente a sus pares de Estados Unidos.

«La intervención del Tesoro de Estados Unidos es una poderosa señal de que Bessent y otros están dispuestos a poner un límite a los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo, pero ese apoyo no se extiende a Europa ni a Reino Unido», dijo. «Sobre esa base, cabe esperar un rendimiento inferior limitado».

Sin duda, el repunte más reciente podría indicar una mayor disposición de algunos inversionistas a comprar deuda de grandes economías con finanzas públicas más saludables.

Dicho esto, aunque los gobiernos y los bancos centrales cuentan con poderosas herramientas para influir en los mercados, las arraigadas preocupaciones por los riesgos fiscales a largo plazo que enfrentan las economías desarrolladas significan que los inversionistas probablemente seguirán poniendo a prueba a esas autoridades.

«Siempre es peligroso tratar de enfrentarse a quienes pueden establecer las reglas», dijo Andrew Ticehurst, estratega sénior de tasas de Nomura Holdings Inc. en Sídney. «Pero la debilidad de los fundamentos subyacentes es considerable y cada vez más evidente».

Nota Original: Bessent Plan May Prove Short-Lived Remedy For Global Bond Slump

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–Con la colaboración de Masaki Kondo y George Nixon.

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