Batir a los grandes índices de referencia es uno de los principales objetivos finales que persiguen los fondos de gestión activa. A diferencia de los vehículos de inversión pasiva, que se limitan a replicar el comportamiento de un mercado concreto, los gestores activos buscan generar una rentabilidad adicional (que se conoce como alfa) identificando oportunidades en empresas concretas. Esta meta no es sencilla de lograr en algunas regiones como Estados Unidos, que en las últimas décadas ha sido difícil de superar por el fuerte tirón de la tecnología. Pero en un entorno donde los fondos indexados ganan terreno por sus bajas comisiones, muchos fondos que invierten en bolsa global consiguen este año mayores ganancias que la gran referencia de los mercados desarrollados, el MSCI World.
El 47% de los fondos de bolsa global comercializados en España, y con una gestión más activa según datos de Morningstar, supera este año la rentabilidad acumulada por el MSCI World. Catorce de estos vehículos incluso duplican el 13% acumulado por este benchmark. Es más, una decena de ellos consigue sumar más de un 30% desde enero.
¿Cuál es su secreto? Estos últimos, que sobresalen sobre el resto, mantienen una estrategia donde la tecnología está muy presente sin ceñirse solo a ella. También ven oportunidades en otros sectores como el de la salud, los servicios financieros y el industrial. Los nombres que lideran el ranking actualmente son: Multigestión Hércules Glb Comp Fnd FI; Mapfre AM Good Governance R; DIP – Paradigma Value Cat Eq A EUR Acc; DNB Fund Disrpt Opps A EUR Acc; Gestión Boutique VI Fundament Appro; Pictet-Security R EUR; Tressis Cartera Eco30 R; DWS Invest II Global Eq Hi Conv NC; DWS Invest Global Growth Leaders LC; y Blue Whale Growth EUR R.
Ninguno de estos diez fondos destacados prescinde del sector tecnológico, siendo el caso más extremo el de DWS Invest Global Growth Leaders LC, donde supone un 67,5%. Pero no todos estos vehículos se enfocan tanto en las techs, ya que en algunos de ellos solo representa el 20% de la cartera.
Entre las compañías del sector que más se repiten en las grandes posiciones de estas carteras se encuentran muchas empresas relacionadas con la inteligencia artificial: SK Hynix, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), Samsung, Nvidia, Micron, Broadcom, Marvell y Arista Networks. Y entre ellas solo está una de la Siete Magníficas, Microsoft.
Fuera del estricto ecosistema tecnológico, Booking es la única compañía que logra colarse en dos carteras distintas como gran favorita, si se tienen en cuenta las diez mayores posiciones de estos fondos.
Oportunidades en otros sectores
Son muchos los gestores y expertos que encuentran ideas de inversión en el sector de la salud. Una de sus fortalezas tradicionales es su carácter defensivo, a lo que se une que muchas farmacéuticas y biotecnológicas se han quedado rezagadas. «Dado que las valoraciones se sitúan ahora en niveles potencialmente atractivos en comparación con el mercado en general, creemos que el sector sanitario puede servir de cobertura frente a posibles caídas en el sector tecnológico: la rentabilidad adicional del sector sanitario frente al índice S&P 500 presenta una correlación negativa con respecto al índice Nasdaq 100, lo que ofrece un posible colchón en caso de que se revierta la tendencia impulsada por la IA y el momentum», explica Amr Hanafy, analista de Neuberger.
Entre las apuestas de los gestores destacan nombres internacionales como Bristol-Myers, PolyPeptide, Lonza, Bachem, Johnson & Johnson, Thermo Fisher Scientific, Halozyme Therapeutics, Argenx y Abbot. Y es en este sector donde se encuentra la única de las grandes posiciones en un valor español que tienen estos fondos. Se trata de Laboratorios Rovi, que figura en la cartera de DIP – Paradigma Value Cat Eq A EUR Acc. Para este vehículo de inversión, el sector salud es el que más representación tiene en su porfolio.
Robeco: «El sector sanitario ha pasado gran parte de los últimos cinco años a la sombra de las grandes tecnológicas. Pero se está produciendo una recuperación duradera»
Hay más argumentos que sustentan el atractivo que ven los expertos en el negocio de la salud. «El sector sanitario ha pasado gran parte de los últimos cinco años a la sombra de las grandes tecnológicas. Pero se está produciendo una recuperación duradera gracias a las OPVs de biotecnología, las adquisiciones farmacéuticas, la I+D, la inteligencia artificial y el aumento de la longevidad, que inyectan un nuevo impulso al sector», subraya la firma Robeco esta semana en un informe.
Otro de los sectores destacados es el de los servicios financieros, y aquí los fondos ponen el foco más en concreto en los pagos digitales y la banca de inversión, por ejemplo, a través de valores como Visa, PayPal, JP Morgan, Ameriprise Financial, Euronext y Eurazeo.
Para lograr rendimientos superiores al 30%, estos fondos se apoyan también en compañías internacionales de otros sectores muy distintos, como el industrial, el de la energía, las materias primas, las telecomunicaciones, las aerolíneas o incluso el de la moda. Entre las firmas destacadas que cuentan con pesos superiores al 3% en alguno de estos vehículos de inversión más rentables del año figuran cotizadas tan diversas como Verizon, Delta Airlines, Bluenor, Zegona, TotalEnergies, Sopra, Glencore, Saipem, Flutter Entertainment, Moncler o Newmont.