Powell compara el shutdown con conducir en niebla, y no descarta postponer el recorte previsto y descontado de diciembre. Mantenemos previsión de un tercer recorte de tipos el 10 de diciembre, pero pensamos que en 2026 será difícil cumplir con lo que descontaba el mercado.
En este escenario el mercado de bonos pausa la euforia, hay margen de normalización monetaria con el nivel actual de precios, pero no será tan rápido como los mercados quieren descontar. Tipos reales en Reino Unido y Estados Unidos > 100 puntos básicos (core), margen para seguir normalizando política monetaria. En Europa las oportunidades se han moderado tras 8 recortes de tipos del 4,5% al 2%, tipo real en 30 puntos básicos. Riesgos limitados en un escenario de precios controlados y débil crecimiento.
“Everything Rally” respaldado en unos beneficios empresariales batiendo al mayor ritmo en 4 años y una FED bajando tipos. Powell no considera estar en burbuja en la IA, siendo una inversión real en infraestructura, en contraste con el auge especulativo de las puntocom.
Cuando Donald Trump y Xi Jinping inician conversaciones comerciales en Corea del Sur cargados de buenas intenciones. Trump calificó a su homólogo chino de «negociador muy duro» y «gran líder», mientras que Xi afirmó estar dispuesto a seguir colaborando con Estados Unidos.
