La inflaci\u00f3n volvi\u00f3 a repuntar en EEUU en agosto, seg\u00fan los datos publicados este jueves por la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS) del Departamento de Trabajo. El \u00edndice de precios al consumo (IPC<\/b>) registr\u00f3 un avance del 2,9%<\/b> interanual, dos d\u00e9cimas m\u00e1s que en julio y en l\u00ednea con lo esperado con los analistas. En lectura intermensual, la subida fue del 0,4%, una d\u00e9cima m\u00e1s de lo esperado y el doble que el mes previo. La inflaci\u00f3n subyacente <\/b>(excluye energ\u00eda y alimentos, muy vol\u00e1tiles), m\u00e1s persistente en los \u00faltimos tiempos, se mantuvo en el 3,1%<\/b> interanual, un nivel alto considerando el objetivo del 2%, pero tambi\u00e9n ci\u00f1\u00e9ndose a lo esperado. En tasa intermensual<\/b>, el repunte fue del 0,3%, para alivio de los economistas y los mercados, ya que se tem\u00eda un 0,4%<\/b> que avivase las preocupaciones inflacionarias. Con estos datos, aunque demuestran que la inflaci\u00f3n no converge como se desear\u00eda al citado 2%, se constata que la Reserva Federal tiene margen <\/b>para empezar a bajar los tipos de inter\u00e9s ante el deterioro que empieza a presentar el mercado de trabajo.<\/p>\n
Como ha ocurrido en los \u00faltimos meses, en agosto se observaron algunos indicios de que los aranceles estaban ejerciendo una presi\u00f3n<\/b> al alza sobre los precios de los bienes, con un nuevo aumento de los precios de los electrodom\u00e9sticos<\/a><\/b>, un incremento m\u00e1s acusado de los precios de la ropa<\/b>, del 0,5% intermensual, y un ligero repunte de los precios de los veh\u00edculos nuevos<\/b>, del 0,3%. Sin embargo, a pesar del aumento del 1% en los precios de los veh\u00edculos usados<\/b>, los precios b\u00e1sicos de los bienes duraderos <\/b>en general solo subieron un 0,3%, ligeramente por encima de lo previsto, debido al descenso de los precios de los productos<\/b> sanitarios<\/b>, los juguetes <\/b>-a pesar de que la gran mayor\u00eda se importan de China- y los productos de tecnolog\u00eda de la informaci\u00f3n.<\/p>\n Por otra parte, los precios de los servicios <\/b>subyacentes subieron un 0,3% intermensual, a pesar del aumento del 0,4% en el alquiler equivalente de los propietarios<\/b>. Esto significa que los precios supercore, es decir, los servicios subyacentes excluyendo la vivienda, no fueron tan s\u00f3lidos como parece a primera vista, aunque ello se debi\u00f3 en gran medida a la ca\u00edda del 0,1% intermensual de los servicios de atenci\u00f3n m\u00e9dica. La evoluci\u00f3n ligeramente preocupante para la Fed fue est\u00e1 en el repunte de los precios de algunos otros servicios que son m\u00e1s c\u00edclicos o est\u00e1n expuestos a los aranceles, con un repunte del 2,3% en los precios del alojamiento fuera del hogar <\/b>y un aumento del 5% en los precios de la reparaci\u00f3n de veh\u00edculos<\/b> de motor. Las tarifas a\u00e9reas <\/b>tambi\u00e9n volvieron a subir con fuerza, un 5,9% intermensual.<\/p>\n \u00abA pesar del repunte del IPC subyacente mensual en agosto, en un contexto de aumentos generalizados de los precios de los bienes, los servicios y la vivienda, la Fed no tiene mucho de qu\u00e9 preocuparse<\/b>, ya que nuestras estimaciones apuntan a un aumento mensual del 0,18% en el deflactor del PCE subyacente<\/b> (este deflactor del gasto privado es el indicador fetiche de inflaci\u00f3n del banco central) el mes pasado, en l\u00ednea con el objetivo. Esto refuerza la posibilidad de una bajada de 25 puntos b\u00e1sicos la semana que viene, en lugar de respaldar una bajada mayor de 50 puntos b\u00e1sicos\u00bb, apunta Stephen Brown, analista de Capital Economics, en una nota para clientes.<\/p>\n \u00abEs evidente que la inflaci\u00f3n est\u00e1 relativamente tranquila, lo que le da a la Fed la flexibilidad para centrarse m\u00e1s en frenar la continua debilidad del mercado laboral\u00bb, analiza nada m\u00e1s conocer los datos de la BLS Skyler Weinand, de Regan Capital. \u00abPrevemos que la Fed recortar\u00e1 la tasa de inter\u00e9s en 25 puntos b\u00e1sicos la pr\u00f3xima semana y que continuar\u00e1 con otros dos recortes de 25 puntos b\u00e1sicos este a\u00f1o\u00bb. Lo cierto es que este informe de inflaci\u00f3n asienta bastante esta apuesta de tres recortes para este a\u00f1o<\/b> y no da ‘alas’ al runr\u00fan de un posible recorte ‘jumbo’<\/b> de 50 puntos b\u00e1sicos este mes. Nada m\u00e1s publicar la BLS el desglose, los bonos del Tesoro han subido en toda la curva y sus rendimientos han ca\u00eddo varios puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n La realidad es que el list\u00f3n estaba muy alto<\/b> para que el dato de IPC ‘tumbase’<\/a> la ya m\u00e1s que descontada rebaja de tipos de la Reserva Federal la pr\u00f3xima semana, la primera desde diciembre. El deterioro del empleo<\/b> evidenciado en los informes de julio y agosto<\/a>, as\u00ed como en las revisiones de los datos oficiales del a\u00f1o hasta marzo (se borraron m\u00e1s de 900.000 puestos<\/a> de las cifras publicadas) y de los informes de mayo y junio dejaban m\u00e1s que atada esta bajada y pavimentado el camino para seguir adelante con ellas en el corto y medio plazo.<\/p>\n El presidente de la Fed, Jerome Powell<\/b>, ya telegrafi\u00f3 este cambio de rasante<\/a> durante el ‘campamento de verano’ de los banqueros centrales en Jackson<\/b> Hole<\/b>, cuando aparc\u00f3 el mantra de ‘la inflaci\u00f3n es lo primero’ para preocuparse m\u00e1s por el empleo dentro del complejo equilibrio que debe mantener siempre el organismo (tiene el doble mandato de vigilar la inflaci\u00f3n y el empleo). Sus palabras y la constataci\u00f3n de que el impacto de los aranceles<\/b> de Donald Trump en los precios al consumidor todav\u00eda no es claro<\/a><\/b> han fortalecido la narrativa de los recortes.<\/p>\n Todo en medio de una espectacular y nada escondida presi\u00f3n desde la Casa Blanca<\/b> para bajar el precio del dinero: amenazas de despido e insultos de Trump<\/a> contra Powell, la destituci\u00f3n paralizada por la justicia de la gobernadora Lisa Cook<\/a>, la introducci\u00f3n del asesor Stephen Miran<\/a> en el organismo o el agresivo posicionamiento, muy puesto en tela de juicio por coincidir con el del republicano, de algunos funcionarios (empezando por el gobernador Christopher Waller<\/a>) en favor de los recortes frente a una mayor\u00eda que tem\u00eda un cierto rebrote inflacionario por las tensiones comerciales.<\/p>\n La antesala de este dato de IPC fue la publicaci\u00f3n el mi\u00e9rcoles de los precios de producci\u00f3n en agosto. El IPP <\/b>general cay\u00f3 un 0,1% intermensual<\/a>, lo que situ\u00f3 la tasa anual en el 2,6% tras el gran aumento del 0,7% registrado en julio (fue de un 0,9% inicialmente). El IPP subyacente (excluidos alimentos, energ\u00eda y comercio) subi\u00f3 un 0,3% intermensual (2,8% interanual). Los componentes del IPP que alimentan la inflaci\u00f3n recogida por el PCE <\/b>se enfriaron en general, lo que sugiere una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de los servicios, que se dispar\u00f3 en julio.<\/p>\n Buscando en el informe se\u00f1ales m\u00e1s precisas de din\u00e1micas m\u00e1s amplias, los analistas de ING se fijaron en la fuerte ca\u00edda del 1,7% intermensual en los servicios comerciales, un indicador de los m\u00e1rgenes de beneficio corporativos<\/b>. \u00abEsto sugiere que, por ahora, las empresas est\u00e1n absorbiendo los mayores costes de insumos asociados a los aranceles, en lugar de trasladarlos a los consumidores\u00bb, extra\u00edan los analistas de esta lectura. Seg\u00fan el servicio de estudios del banco holand\u00e9s, esto podr\u00eda reflejar \u00abcautela en torno a las perspectivas de la demanda final o una reticencia estrat\u00e9gica a subir los precios<\/b> y arriesgarse a una reacci\u00f3n negativa del p\u00fablico o de los pol\u00edticos\u00bb.<\/p>\n Las principales medidas de los precios de los insumos parecen haber alcanzado su punto m\u00e1ximo por ahora, y los plazos de entrega de los proveedores siguen bajo control, lo que sugiere que el margen para que se renueven las presiones inflacionistas es limitado, analizaron, por su parte, los estrategas de BCA Research, tras conocer el IPP.<\/p>\n \u00abEn general, los datos confirman que es poco probable que se repita el repunte de la inflaci\u00f3n de 2021-22<\/b>. La econom\u00eda y el mercado laboral no se est\u00e1n sobrecalentando, lo que limita la capacidad de las empresas para repercutir los mayores costes a los consumidores, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n se mantienen estables. El aumento de los costes de los insumos apunta hasta ahora m\u00e1s a una compresi\u00f3n de los m\u00e1rgenes que a un repunte de la inflaci\u00f3n\u00bb, profundizan desde la firma de an\u00e1lisis.<\/p>\n En cualquier caso, la mira seguir\u00e1 puesta en los aranceles<\/b>. \u00abLas tarifas comerciales se est\u00e1n notando gradualmente en los datos, aunque el efecto a\u00fan es relativamente moderado dados los dr\u00e1sticos aumentos arancelarios. La pregunta m\u00e1s importante<\/b> es si los aranceles tendr\u00e1n un efecto puntual <\/b>en los niveles de precios o si marcar\u00e1n el comienzo de un per\u00edodo m\u00e1s largo de tasas de inflaci\u00f3n m\u00e1s altas<\/b>. A\u00fan no es posible hacer una evaluaci\u00f3n definitiva al respecto\u00bb, cierra Bernd Weidensteiner, economista de Commerzbank.<\/p>\n WhatsApp<\/a>Facebook<\/a>Twitter<\/a>Linkedin<\/a>Beloud<\/a>Bluesky<\/a><\/p>\n