Las pol\u00edticas econ\u00f3micas de Trump estancan el empleo en EEUU y dejan el paro en la tasa m\u00e1s alta desde 2021<\/p>\n
![\"Las](\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/3b4a794d-2f98-4ced-8ed1-252e2736857d_16-9-aspect-ratio_default_0.jpg\")
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\n La pr\u00f3xima semana se re\u00fane la Reserva Federal, y cabe la posibilidad de que la entidad monetaria decida una bajada de un cuarto de punto, muy lejos de los tres puntos que viene reclamando el presidente de EEUU, Donald Trump, desde que lleg\u00f3 a la Casa Blanca. Una cruzada que le ha llevado a pedir el relevo del presidente de la Fed<\/a>, Jerome Powell, a quien insulta pr\u00e1cticamente cada d\u00eda.\n <\/p>\n \n Hasta ahora, la Fed ha ido manteniendo los tipos inter\u00e9s en el rango del 4,25% al 4,5% en un clima de total injerencia del presidente de EEUU en la pol\u00edtica monetaria.\n <\/p>\n \u00bfFreno econ\u00f3mico?<\/p>\n \n \u00bfHasta qu\u00e9 punto se est\u00e1 frenando la econom\u00eda en EEUU? \u00bfHasta d\u00f3nde llegar\u00e1 ese frenazo? El producto interior bruto (PIB) del pa\u00eds registr\u00f3 un crecimiento del 0,7% intertrimestral en el segundo trimestre de 2025 y deja el dato anualizado en un 3%. Por contra, en los tres primeros meses de 2025, cay\u00f3 un 0,1%. \u00bfC\u00f3mo ser\u00e1 la segunda mitad del a\u00f1o?\n <\/p>\n \n \u201cLa pregunta del mill\u00f3n es si Estados Unidos va a seguir creciendo por el empuj\u00f3n de la inversi\u00f3n en IA y un d\u00f3lar barato que ayuda al sector exterior, a pesar de los vientos de frente en el empleo y la inflaci\u00f3n…\u201d, reflexiona Federico Steinberg,\u00a0investigador principal del Real Instituto Elcano y catedr\u00e1tico Pr\u00edncipe de Asturias en la Universidad de Georgetown, \u201co si esto va a terminar mal porque hay una burbuja en la IA, los aranceles se van a empezar a notar, la incertidumbre seguir\u00e1, la independencia de la Fed est\u00e1 en cuesti\u00f3n, etc\u00e9tera. La cuesti\u00f3n es si la econom\u00eda americana se est\u00e1 desacelerando y hasta d\u00f3nde, como vemos en los datos de empleo y con una inflaci\u00f3n que empieza a subir y que seguramente subir\u00e1 todav\u00eda m\u00e1s en los pr\u00f3ximos meses, hasta que las subidas vinculadas con los aranceles entren plenamente en los precios\u201d.\n <\/p>\n Inflaci\u00f3n creciente<\/p>\n \n Los precios siguen subiendo en EEUU.<\/a> El dato de agosto muestra que el IPC aument\u00f3 un 0,4% mensual, aceler\u00e1ndose desde el 0,2% de julio. As\u00ed, la inflaci\u00f3n anual se situ\u00f3 en el 2,9%, el nivel m\u00e1s alto desde enero, mientras el IPC subyacente (sin alimentos y energ\u00eda) subi\u00f3 0,3% mensual y 3,1% anual.\n <\/p>\n \n Marta Bengoa, catedr\u00e1tica de Econom\u00eda en City University of New York, apunta: \u201cLas se\u00f1ales que trasladan estos datos son mixtas: aunque la inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, no representa un repunte alarmante que impida recortes de tipos, si bien ya se empiezan a notar los efectos inflacionarios de los aranceles\u201d.\n <\/p>\n \n \u201cTodo esto es claramente negativo y deber\u00eda contribuir a que el PIB, sin entrar en recesi\u00f3n, creciera menos\u201d, reflexiona Steinberg: \u201cNo sabemos cu\u00e1nto menos, pero pong\u00e1mosle entre el 1% y el 1,5%. Y tampoco sabemos si todo eso puede ser contrarrestado por la tremenda emoci\u00f3n, burbuja para algunos, de las inversiones en inteligencia artificial que est\u00e1n empujando a las bolsas a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Eso est\u00e1 aumentando la sensaci\u00f3n de efecto riqueza en muchas personas, apoyando el consumo y tirando del componente de inversi\u00f3n del PIB de manera que el crecimiento se pueda sostener. Esta es la cuesti\u00f3n para la que nadie tiene respuesta y, en un contexto m\u00e1s general, el dato de inflaci\u00f3n en torno al 2,9% demuestra que la inflaci\u00f3n est\u00e1 por encima del objetivo del 2% de la Fed\u201d.\n <\/p>\n El efecto de los aranceles<\/p>\n \n \u201cLos aranceles de Trump est\u00e1n teniendo un impacto significativo\u201d, explica la catedr\u00e1tica de Econom\u00eda en City University of New York: \u201cEn primer lugar, en lo referente al impacto en precios, se estima que las medidas anunciadas podr\u00edan impulsar los precios del IPC entre el 1%-1,5% este a\u00f1o. Los precios de alimentos suben un 1,6% y los precios de veh\u00edculos aumentan un 8,4% por todas las medidas arancelarias, especialmente los aranceles al aluminio y acero\u201d.\u00a0\n <\/p>\n \n \u201cLa mayor\u00eda de los que se ocupan de mirar esto en detalle\u201d, apunta el catedr\u00e1tico Pr\u00edncipe de Asturias en la Universidad de Georgetown, \u201chan explicado que las empresas adelantaron importaciones en los \u00faltimos meses y ten\u00edan inventarios. Parece ser que no se han trasladado los precios a los consumidores, sino que las empresas solo trasladaban un 20%, seg\u00fan he le\u00eddo en algunos sitios. Por lo tanto, el passthrough, lo que se pasa al consumidor, ha sido muy limitado, porque las empresas estaban esperando a ver si efectivamente hab\u00eda aranceles, de cu\u00e1nto eran… No quer\u00edan trasladar a\u00fan el aumento de precios, y ahora podr\u00edan empezar a hacerlo poco a poco\u201d.\n <\/p>\n \n \u201cEsto es lento, como el Brexit\u201d, prosigue Steinberg: \u201cAdam Posen, presidente del Peterson Institute, dec\u00eda el otro d\u00eda<\/a> que en el primer o segundo trimestre de 2026 veremos el efecto completo del traslado de los precios a la inflaci\u00f3n. Y esto abre la siguiente pregunta de si hay efectos de segunda ronda, si es una subida de una vez o si eso luego generar\u00e1 mayores precios, subidas salariales, mayores precios, etc\u00e9tera, etc\u00e9tera. Con lo cual, lo m\u00e1s probable es que tengamos una inflaci\u00f3n el a\u00f1o que viene claramente por encima del 3%\u201d.\n <\/p>\n \n En cuando a la recaudaci\u00f3n por los aranceles, Bengoa se\u00f1ala: \u201cEl Gobierno recaud\u00f3 31.400 millones en ingresos arancelarios en agosto, la mayor recaudaci\u00f3n mensual hasta ahora en 2025. Los ingresos arancelarios totales para 2025 han alcanzado m\u00e1s de 183.600 millones. Hasta julio, los ingresos alcanzaron 135.700 millones, un 116.3% m\u00e1s que en el mismo mes del a\u00f1o fiscal 2024. En importaciones, la tasa arancelaria promedio aplicada aument\u00f3 del 2,5% al 27% estimado entre enero y abril de 2025, el nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de un siglo\u201d.\u00a0\n <\/p>\n \u00bfEst\u00e1 aguantando el consumo?<\/p>\n \n \u201cEl consumo se mantiene relativamente resiliente pero con signos de moderaci\u00f3n. El gasto de consumo personal represent\u00f3 el 67,7% del PIB en el primer trimestre de 2025. Se espera que el gasto nominal del consumidor crezca 4,8% interanual en 2025, moder\u00e1ndose desde el 5,2% estimado en 2024.\u00a0Los consumidores est\u00e1n asumiendo m\u00e1s deuda, pero en contrapartida las tasas de ahorro han mejorado desde la crisis del covid\u201d, se\u00f1ala Marta Bengoa.\n <\/p>\n \n \u201cEl consumo est\u00e1 aguantando bastante bien\u201d, coincide Steinberg, se\u00f1alando el \u201cefecto riqueza\u201d de la burbuja burs\u00e1til tecnol\u00f3gica: \u201cY eso est\u00e1 permitiendo aguantar el dinamismo. Es verdad que la recaudaci\u00f3n por los aranceles est\u00e1n siendo cantidades importantes, pero es una forma tremendamente regresiva de financiar un d\u00e9ficit p\u00fablico que, por otro lado, crece much\u00edsimo con la Big Beautiful Bill [la reforma fiscal que dispara el gasto en defensa y lucha contra la migraci\u00f3n mientras reduce los ingresos por las bajadas de impuestos], y que empezaremos a ver c\u00f3mo evoluciona en los pr\u00f3ximos meses cuando se vayan aplicando algunas de las medidas\u201d.\n <\/p>\n M\u00e1s paro del esperado<\/p>\n
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