{"id":115750,"date":"2025-09-15T03:30:07","date_gmt":"2025-09-15T03:30:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/115750\/"},"modified":"2025-09-15T03:30:07","modified_gmt":"2025-09-15T03:30:07","slug":"el-sabadell-se-mira-en-el-espejo-italiano-para-rechazar-la-opa-del-bbva-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/115750\/","title":{"rendered":"El Sabadell se mira en el espejo italiano para rechazar la opa del BBVA | Empresas"},"content":{"rendered":"

La c\u00fapula del Banco Sabadell y los analistas financieros llevan meses mirando hacia Italia para comparar la oferta lanzada por el BBVA. Y la imagen que contemplan en el espejo italiano refleja una serie de operaciones transalpinas m\u00e1s cuidadas y con condiciones m\u00e1s generosas. El viernes, el consejo del Sabadell se refiri\u00f3 expresamente a la opa hostil que lanz\u00f3 Intesa Sanpaolo en 2020 sobre su rival UBI Banca<\/a>, por 4.900 millones de euros. \u201cEn este tipo de situaciones se han llegado a ofrecer primas de control del 40%, mientras que en el caso de la oferta del BBVA esa prima es negativa, es t\u00e9cnicamente incorrecta e ignora por completo la fuerte revalorizaci\u00f3n que ha vivido todo el sector bancario en los \u00faltimos 16 meses\u201d, se explicaba en la presentaci\u00f3n remitida a la CNMV.<\/p>\n

La propuesta de compra de UBI por parte de Intesa Sanpaolo sali\u00f3 adelante y exigi\u00f3 la venta de 532 oficinas para cumplir con las exigencias de las autoridades de competencia. Pero no es la \u00fanica operaci\u00f3n en la que han puesto su lupa los inversores. \u201cEste mismo verano hemos visto otros dos casos en Italia, la compra de Mediobanca<\/a> por parte de la banca Monte dei Paschi [por 13.300 millones], y la adquisici\u00f3n de la Banca Popolare di Sondrio por la Banca Popolare de la Emilia Romagna [por 4.300 millones]\u201d, explica un gestor de fondos espa\u00f1ol, con m\u00e1s de 25 a\u00f1os de experiencia siguiendo al sector financiero del sur de Europa. <\/p>\n

Este experto subraya que Monte dei Paschi, que lanz\u00f3 una opa hostil, \u201ccontaba con el acuerdo previo con dos importantes accionistas, entre ellos Francesco Caltagirone, que controlaban el 27% del accionariado\u201d. En el caso del BBVA, en cambio, la oferta se lanz\u00f3 sin acuerdo previo con ninguna parte del capital. Adem\u00e1s, \u201ccomo Mediobanca cotizaba un 4% por debajo del precio ofertado, MPS mejor\u00f3 la oferta un 5% para terminar de convencer a los indecisos\u201d, puntualiza el especialista. El BBVA se niega en redondo a subir el precio. <\/p>\n

El banco de la Emilia Romagna (BPER), el cuarto del pa\u00eds, tambi\u00e9n contaba con un importante aliado para alcanzar la mayor\u00eda en su opa sobre su rival de Sondrio. A pesar de no tener el apoyo expl\u00edcito del consejo, ambas entidades compart\u00edan un accionista, el grupo Unipol, que s\u00ed que respaldaba la propuesta de compra. A finales de julio, BPER consigui\u00f3 el respaldo de m\u00e1s del 70%<\/a> de los accionistas de Popolare di Sondrio. \u201cEs clave tener alguna complicidad con el consejo y parte del accionariado del banco opado para que prospere la oferta\u201d, reflexiona el mencionado analista.<\/p>\n

Tambi\u00e9n el BBVA se ha fijado en las operaciones italianas para defender la validez de su oferta. En concreto, mencionaba en las presentaciones la propuesta de compra Unicredit sobre Banco BPM<\/a>, por 10.100 millones de euros, a trav\u00e9s de un canje de acciones. Para el Sabadell, no tiene mucho sentido tomar esa referencia \u201cpuesto que la oferta acab\u00f3 siendo retirada\u201d. Lo mismo ocurri\u00f3 con el intento de control de Banca Generali por parte de Mediobanca<\/a>, rechazado por la junta de accionistas. <\/p>\n

Otra de las operaciones que se mencionan en la propuesta de BBVA es la adquisici\u00f3n de Ilimity Bank por Banca Ifis<\/a>, un paralelismo que se descarta por parte del Sabadell \u201cporque la entidad objetivo se encontraba en una situaci\u00f3n financiera dif\u00edcil\u201d.<\/p>\n

En la entidad del Vall\u00e9s tienen muy claro que en operaciones que realmente s\u00ed que son comparables, como la adquisici\u00f3n de Creaval por Credit Agricole o Virgin Money por Nationwide, donde \u201clas primas de control ofrecidas superaban el 40%\u201d.<\/p>\n

El precedente de la BNL<\/p>\n

La opa del Sabadell no es la primera que se le atraganta a los directivos del BBVA. En 2005, hace ahora 20 a\u00f1os, el banco lanz\u00f3 una opa sobre el 85% del capital de la italiana Banca Nazionale del Lavoro (BNL)<\/a>, el sexto banco del pa\u00eds, y donde ya controlaba el 14,7%. Sin embargo, el entonces presidente del banco espa\u00f1ol, Francisco Gonz\u00e1lez, se tuvo que enfrentar a un f\u00e9rreo cantenaccio que buscaba impedir la operaci\u00f3n.<\/p>\n

El l\u00edder de esta cerrada defensa para mantener la italianidad de la entidad era, precisamente, Francesco Caltalgirone, que este verano ha sido clave para favorecer el desembarco de Unicredit en Mediobanca. Este industrial cre\u00f3 el llamado contrapacto para cerrar las puertas al BBVA. Cuatro meses despu\u00e9s de lanzar la oferta, el banco espa\u00f1ol la tuvo que retirar<\/a>, tras haber atra\u00eddo a poco m\u00e1s de un 1% del accionariado.<\/p>\n

Por el camino, BBVA se top\u00f3 con una contraopa lanzada por el grupo asegurador Unipol<\/a> (el mismo que este verano estaba implicado en la operaci\u00f3n BPER y Popolare di Sondrio). Las autoridades italianas sacaron entonces pecho de haber preservado los intereses nacionales. Pero, tan solo unos meses despu\u00e9s, Unipol vendi\u00f3 sus acciones de la BNL al franc\u00e9s BNP Paribas. Ya entonces la italianidad era secundaria. Prim\u00f3 en esta ocasi\u00f3n la finezza en el trato con los accionistas y, sobre todo, poner un 16% de dinero sobre la mesa. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La c\u00fapula del Banco Sabadell y los analistas financieros llevan meses mirando hacia Italia para comparar la oferta…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":115751,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,2308,25,24,23],"class_list":{"0":"post-115750","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-empresas","12":"tag-es","13":"tag-espana","14":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/115750","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=115750"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/115750\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/115751"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=115750"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=115750"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=115750"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}