{"id":126555,"date":"2025-09-20T03:14:04","date_gmt":"2025-09-20T03:14:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/126555\/"},"modified":"2025-09-20T03:14:04","modified_gmt":"2025-09-20T03:14:04","slug":"una-prima-volatil-el-vacile-de-oliu-y-el-fisco-cebandose-con-los-historicos-del-sabadell","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/126555\/","title":{"rendered":"Una prima vol\u00e1til, el vacile de Oliu y el fisco ceb\u00e1ndose con los hist\u00f3ricos del Sabadell"},"content":{"rendered":"\n

Buena semana para el BBVA en su OPA hostil clave<\/a> para su plan de crecimiento. La prima negativa entre el precio de la oferta del banco vasco y la cotizaci\u00f3n de las acciones del Banco Sabadell <\/strong>hab\u00eda sido el principal argumento del equipo de la entidad catalana para que se rechazase la operaci\u00f3n. Este indicador, que mide el coste \/ beneficio a corto plazo de un accionista del Sabadell de aceptar la oferta de BBVA, se lleg\u00f3 a estrechar con fuerza esta semana, pasando del -10% el viernes 13 a cerca del 5% el jueves. Pero este viernes ha vuelto a situarse en el 7,6%. <\/p>\n

Pero el susto de mitad de semana no impidi\u00f3 el gran vacile de Josep Oliu<\/strong> durante la semana en la que adem\u00e1s se hace evidente una cosa: puede que gane el Sabadell o el BBVA, pero quien seguro ganar\u00e1 ser\u00e1 Hacienda<\/strong>, que adem\u00e1s se cebar\u00e1 con los accionistas hist\u00f3ricos del banco con sede en el Vall\u00e8s. <\/p>\n

Oliu se creci\u00f3 en una entrevista en Els Matins de TV3<\/a> el lunes. \u00abMe han dicho que no llenan los dedos de una sola mano<\/strong>\u00ab, asegur\u00f3 el presidente del Banco Sabadell, cuando la periodista Ariadna Oltra<\/strong> le pregunt\u00f3 cu\u00e1ntos accionistas hab\u00edan acudido a la oferta durante los primeros d\u00edas. Portavoces del banco catal\u00e1n han declinado confirmar la cifra, que puede no resultar muy espectacular, pero hay que entender que en una OPA la mayor\u00eda de los accionistas esperan a la fase final para intentar forzar una subida de precio. <\/p>\n

BBVA sigue asegurando que no subir\u00e1 la oferta. Pero el mercado espera una subida. Por ahora la escalada s\u00f3lo es publicitaria: la campa\u00f1a del banco de Carlos Torres<\/strong> para que los accionistas acepten la oferta es omnipresente<\/strong>. Parece raro que menos de diez accionistas hayan aceptado. En todo caso, en otras entrevistas posteriores, como la que Oliu ha concedido a El Confidencial<\/a>, el tono se ha moderado. <\/p>\n

El BBVA siempre ha defendido que el mercado acabar\u00eda avalando su oferta haciendo coincidir el precio de los t\u00edtulos del Sabadell<\/a><\/strong> con el de su propuesta, que supone pagar las acciones del banco catal\u00e1n a 3,1 euros<\/strong>. Por ahora est\u00e1 pasando. <\/p>\n

\"Foto: <\/p>\n

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\u00bfHasta cu\u00e1ndo puede realmente BBVA mejorar la opa al Sabadell? Estos son los tres d\u00edas clave <\/a> <\/p>\n

\u00d3scar Gim\u00e9nez <\/p>\n

Tras un a\u00f1o de culebr\u00f3n puede que gane el BBVA<\/a> o que lo haga el Banco Sabadell, pero quien seguro ganar\u00e1 ser\u00e1 Hacienda, la cual se ha mostrado especialmente voraz con la tributaci\u00f3n de la operaci\u00f3n. Al incluir un 10% del pago en efectivo, que se ha ido aumentando a medida que el Banco Sabadell iba repartiendo dividendos extraordinarios, la Direcci\u00f3n General de Tributos<\/strong> emiti\u00f3 una aclaraci\u00f3n para dejar claro que a los que acudan a la OPA est\u00e1n sujetos a \u00abla aplicaci\u00f3n al consultante el r\u00e9gimen general del Impuesto sobre la Renta de las Personas F\u00edsicas<\/strong>\u00bb y que la misma no tributa como un canje de acciones. <\/p>\n

Los accionistas m\u00e1s castigados <\/p>\n

Todos los que acudan a la OPA deber\u00e1n tributar por las plusval\u00edas obtenidas en la operaci\u00f3n. Pero algunos m\u00e1s que otros. Estamos hablando del Banco Sabadell<\/a>. En las juntas era un cl\u00e1sico el anciano accionista que se pon\u00eda en pie y narraba c\u00f3mo su abuelo le hab\u00eda dado los t\u00edtulos en acciones y que le hab\u00eda recomendado \u00abnunca te vendas las acciones del Sabadell<\/strong>\u00ab. <\/p>\n

Estos accionistas ya estaban antes de la salida a bolsa de 2001<\/strong>. Operaban en lo que se denominaba en los a\u00f1os noventa \u00abmercado gris<\/strong>\u00ab, transacciones de t\u00edtulos escasas \u2013la doctrina de aquellos particulares era no vender nunca\u2013 y que se negociaban en ventanilla por el propio banco, con lo que la entidad en buena parte controlaba el valor de un modo un tanto artificial. <\/p>\n

La OPA ante Hacienda no se considera un canje de acciones sino un venta con plusval\u00eda<\/p>\n

Estos peque\u00f1os inversores no pueden ahora demostrar a qu\u00e9 precio adquirieron sus t\u00edtulos, por lo tanto, no se puede establecer qu\u00e9 plusval\u00eda se ha obtenido<\/strong>. No hay registros. Ante esta situaci\u00f3n, Hacienda<\/a> concluye que todo el valor de la transacci\u00f3n es plusval\u00eda. <\/p>\n

Efecto perverso <\/p>\n

El efecto de esta decisi\u00f3n resulta perverso. Por un lado, no afecta a los fondos de inversi\u00f3n y a los grandes inversores institucionales, los cuales entraron en el capital mucho m\u00e1s tarde y ya con la acci\u00f3n cotizando en una situaci\u00f3n de normalidad. En cambio, impacta de lleno sobre el n\u00facleo de accionistas m\u00e1s fiel de la entidad<\/strong>, muchos de ellos residentes en la propia ciudad de Sabadell.<\/a> <\/p>\n

Una vez aplicado este criterio tributario, estos accionistas tendr\u00e1n que abonar al fisco m\u00e1s de lo que percibir\u00e1n en met\u00e1lico<\/strong> por la operaci\u00f3n. <\/p>\n

Una opci\u00f3n de estos accionistas es no vender. Pero en caso de que se imponga el BBVA<\/a> deber\u00edan acudir a la segunda OPA, a riesgo de quedarse con unos t\u00edtulos que no perder\u00e1n el valor, pero que ya no cotizar\u00e1n.<\/strong> Ser\u00eda como volver al mercado gris de los noventa por la puerta de atr\u00e1s. La mejor alternativa para ellos ser\u00e1 vender sus paquetes<\/strong> y desde luego cumplir con sus obligaciones tributarias. Para ello, la OPA no es s\u00f3lo una incertidumbre financiera, en la que de todas formas estamos todos los que seguimos la operaci\u00f3n. Para ellos tambi\u00e9n supondr\u00e1 su particular infierno fiscal.<\/strong> <\/p>\n

Buena semana para el BBVA en su OPA hostil clave<\/a> para su plan de crecimiento. La prima negativa entre el precio de la oferta del banco vasco y la cotizaci\u00f3n de las acciones del Banco Sabadell <\/strong>hab\u00eda sido el principal argumento del equipo de la entidad catalana para que se rechazase la operaci\u00f3n. Este indicador, que mide el coste \/ beneficio a corto plazo de un accionista del Sabadell de aceptar la oferta de BBVA, se lleg\u00f3 a estrechar con fuerza esta semana, pasando del -10% el viernes 13 a cerca del 5% el jueves. Pero este viernes ha vuelto a situarse en el 7,6%. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Buena semana para el BBVA en su OPA hostil clave para su plan de crecimiento. La prima negativa…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":126556,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,23],"class_list":{"0":"post-126555","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126555","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=126555"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126555\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/126556"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=126555"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=126555"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=126555"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}