![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/FX4JGLM44FCZ7AKTA4A3Q2NOAU.jpeg\" "\\"\\"")
<\/p>\nBloomberg \u2014 Los inversores en bonos corporativos estadounidenses est\u00e1n ganando tanto dinero con el pago de sus intereses y reinvirti\u00e9ndolo tan r\u00e1pidamente que las empresas no pueden seguir el ritmo de la demanda. <\/p>\n
Las empresas de primer orden han vendido m\u00e1s de US$1 bill\u00f3n en bonos este a\u00f1o hasta agosto, seg\u00fan muestran los datos recopilados por Bloomberg.<\/b> Sin embargo, los gestores de dinero han recibido incluso m\u00e1s que eso en pagos de intereses y principal, seg\u00fan BNP Paribas, la mayor parte de los cuales volver\u00e1n a verter en el mercado. <\/p>\n
El banco calcula que los inversores tienen unos US$74.000 millones m\u00e1s en efectivo para reinvertir que bonos han vendido las empresas. Sin suficientes pagar\u00e9s nuevos que comprar, los gestores de dinero est\u00e1n recurriendo al mercado de derivados de cr\u00e9dito para compensar la diferencia, ganando exposici\u00f3n a m\u00e1s de US$110.000 millones de deuda a trav\u00e9s del principal \u00edndice norteamericano de swaps de incumplimiento crediticio de alta calificaci\u00f3n, seg\u00fan datos de DTCC recopilados por Barclays Plc. <\/p>\n
Se trata de la cifra m\u00e1s alta en al menos tres a\u00f1os. <\/p>\n
\u201cEl dinero sigue entrando y hay que invertirlo\u201d, afirma Travis King, responsable de empresas estadounidenses con grado de inversi\u00f3n de Voya Investment Management. Las valoraciones son tan elevadas ahora que muchos gestores de fondos no est\u00e1n asumiendo grandes riesgos en relaci\u00f3n con sus \u00edndices de referencia, a\u00f1adi\u00f3. <\/p>\n
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Es probable que esos elevados pagos de cupones no duren mucho tiempo a medida que la Reserva Federal baje los tipos de inter\u00e9s, como hizo en la \u00faltima semana, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 dos reducciones m\u00e1s a finales de este a\u00f1o. <\/b><\/p>\n
Pero por ahora, los gestores de dinero disponen de amplios fondos para invertir. Se espera que ganen US$465.000 millones con los cupones este a\u00f1o y US$517.000 millones, seg\u00fan estimaciones de JPMorgan Chase & Co. Ambos a\u00f1os ser\u00edan los m\u00e1s altos desde al menos 2018, con m\u00e1s espacio para crecer en el futuro. Mientras que los tipos han sido altos s\u00f3lo durante unos tres a\u00f1os, el vencimiento medio ponderado del mercado est\u00e1 m\u00e1s cerca de los 10 a\u00f1os, dijo JPMorgan.<\/p>\n
La incesante demanda est\u00e1 contribuyendo a tirar de las primas de riesgo en el mercado secundario hasta m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas. Los diferenciales de los bonos corporativos estadounidenses de alta calificaci\u00f3n se redujeron el jueves a s\u00f3lo 0,72 puntos porcentuales, los m\u00e1s bajos desde 1998, seg\u00fan los datos del \u00edndice Bloomberg. <\/p>\n
Vender protecci\u00f3n<\/b><\/p>\n
Para ganar exposici\u00f3n a la deuda corporativa a trav\u00e9s de derivados, los gestores monetarios suelen vender protecci\u00f3n contra impago crediticio sobre \u00edndices, generando ingresos en el proceso. Para muchos inversores, la venta de protecci\u00f3n contra impago crediticio es tambi\u00e9n una apuesta contra la volatilidad. <\/p>\n
La estrategia se ha hecho m\u00e1s popular en los \u00faltimos meses, y la venta de posiciones en CDX -el principal \u00edndice de grado de inversi\u00f3n- ha aumentado cerca de un 29% con respecto a hace un a\u00f1o, seg\u00fan muestran los datos recopilados por Barclays. <\/p>\n
Comprar y vender CDX \u201cle ayuda a gestionar la beta global de su cartera\u201d, afirma Steve Boothe, responsable de grado de inversi\u00f3n de T. Rowe Price. <\/p>\n
Ver m\u00e1s:<\/b> Vocero presidencial de Milei confirma encuentro bilateral con Trump en Nueva York este martes<\/a><\/p>\n Los derivados se est\u00e1n popularizando en parte porque las empresas se han mostrado reticentes a vender m\u00e1s deuda de la necesaria mientras los tipos de inter\u00e9s son elevados, sobre todo teniendo en cuenta que se espera que los tipos bajen en los pr\u00f3ximos meses. Los rendimientos de la deuda de alta calidad, aunque han descendido recientemente, siguen estando alrededor de un punto porcentual por encima de su media de 10 a\u00f1os. <\/p>\n Las ventas de deuda para financiar adquisiciones, otra fuente de oferta neta positiva, tambi\u00e9n han sido moderadas este a\u00f1o.<\/b> Apenas hay sequ\u00eda de ventas de bonos, pero la demanda de los inversores es lo suficientemente fuerte como para que la oferta no siga el ritmo. <\/p>\n Algunos participantes en el mercado han estado canalizando su efectivo hacia las bolsas de oportunidades que s\u00ed ven en el mercado primario. La mayor\u00eda de los inversores siguen prefiriendo ganar exposici\u00f3n a trav\u00e9s de bonos al contado, pero no les ha quedado m\u00e1s remedio que ponerlo a trabajar fuera de ellos, lo que hace que el CDX parezca una alternativa l\u00edquida adecuada. <\/p>\n Resumen de la semana<\/b><\/p>\n\n