{"id":137139,"date":"2025-09-25T03:50:07","date_gmt":"2025-09-25T03:50:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/137139\/"},"modified":"2025-09-25T03:50:07","modified_gmt":"2025-09-25T03:50:07","slug":"el-sabadell-volvera-a-rechazar-la-opa-del-bbva-por-infravalorar-el-banco-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/137139\/","title":{"rendered":"El Sabadell volver\u00e1 a rechazar la opa del BBVA por infravalorar el banco | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

El Banco Sabadell dir\u00e1 nuevamente no al BBVA. El consejo de administraci\u00f3n de la entidad catalana se reunir\u00e1 la semana pr\u00f3xima para emitir su opini\u00f3n oficial sobre la nueva oferta remitida por el banco vasco<\/a>. Pese a que la puja se ha elevado un 10% frente a la anterior, los c\u00e1lculos que ya maneja el Sabadell son que a\u00fan infravalora a la entidad en cerca de un 20%, seg\u00fan indican fuentes internas. <\/p>\n

La mejora de la oferta que el BBVA anunci\u00f3 el lunes por sorpresa \u2014a raz\u00f3n de una acci\u00f3n propia por cada 4,8376 t\u00edtulos del Sabadell, a unos 3,3 euros por unidad\u2014 no es suficiente para vencer la resistencia del Sabadell a bendecir la operaci\u00f3n. El posicionamiento no ser\u00e1 ninguna sorpresa y algo adelant\u00f3 ya el consejero delegado, C\u00e9sar Gonz\u00e1lez-Bueno, el mismo lunes, al considerar la nueva oferta como mala y a\u00fan peor que la anterior.<\/a><\/p>\n

El banco cuenta ya con los an\u00e1lisis de los tres bancos de inversi\u00f3n que ha contratado, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Evercore. Estos se encuentran en l\u00ednea con el informe remitido en la anterior oferta<\/a>, que apuntaba que infravaloraba la entidad en entre un 25% y un 35%, sin contar con una prima de control. Tambi\u00e9n apuntaban a una valoraci\u00f3n de la entidad de entre 3,8 y 4,2 euros por acci\u00f3n. La nueva puja se queda a\u00fan por debajo de todos estos par\u00e1metros, bajo los que justificar\u00e1n la nueva negativa.<\/p>\n

El hecho de que el BBVA haya eliminado el tramo en efectivo ser\u00e1 un elemento utilizado por el consejo para reforzar su posicionamiento. Reincidir\u00e1n en la idea de que el BBVA es una inversi\u00f3n m\u00e1s arriesgada que el Sabadell, por su exposici\u00f3n a pa\u00edses emergentes como M\u00e9xico o Turqu\u00eda, as\u00ed como con menor capacidad para generar capital y pagar dividendos. Frente a esto, el Sabadell contrapondr\u00e1 sus promesas de retribuci\u00f3n al accionista, que pasan por pagar 6.300 millones en tres a\u00f1os. En concreto, pondr\u00e1 de nuevo sobre la mesa el dividendo extraordinario de 2.500 millones<\/a> que prev\u00e9 pagar a inicios de 2026 con cargo a la venta de TSB. Quien acepte la opa no podr\u00e1 cobrar este dividendo y recibir\u00e1 solo acciones del BBVA y no efectivo.<\/p>\n

El nuevo informe incluir\u00e1 algunos elementos diferentes al anterior. Uno de ellos es una alusi\u00f3n a la fiscalidad de la nueva oferta. El BBVA afirma que entre las razones para rectificar su negativa a mejorar la oferta est\u00e1 precisamente eliminar el tramo en efectivo de la anterior (de 0,7 euros por cada 5,5483 t\u00edtulos del Sabadell) para evitar el castigo fiscal para los accionistas espa\u00f1oles que acepten la oferta. El Sabadell advertir\u00e1 de que esto tiene letra peque\u00f1a. El castigo fiscal solo se evitar\u00e1 si el BBVA supera el 50% del capital del Sabadell despu\u00e9s de la oferta. Si finalmente se queda con entre el 30% y el 50% \u2014como prev\u00e9 que pueda hacer en el folleto de la oferta, si bien el presidente, Carlos Torres, lo ha negado<\/a>\u2014 los accionistas del Sabadell s\u00ed tendr\u00edan que pagar impuestos por las plusval\u00edas generadas con la oferta.<\/p>\n

La inc\u00f3gnita est\u00e1 a\u00fan en qu\u00e9 decidir\u00e1 el consejero d\u00edscolo, el mexicano David Mart\u00ednez<\/a>, due\u00f1o del 4% del capital. Ante la primera oferta apoy\u00f3 la decisi\u00f3n del consejo de rechazarla por infravalorar el banco y reclamaba una mejora de la puja al BBVA. Sin embargo, se abstuvo en la votaci\u00f3n del informe, al discrepar de algunos elementos, y emiti\u00f3 un voto discrepante en el que apoyaba el racional de la transacci\u00f3n. Fuentes pr\u00f3ximas al consejo esperan que en la nueva cita se mueva en una posici\u00f3n similar, dado que la nueva oferta del BBVA tampoco se adecuaba en los c\u00e1lculos que defendi\u00f3 a primeros de mes, aunque apuntan a que la decisi\u00f3n no est\u00e1 tomada y que a\u00fan puede dar una sorpresa.<\/p>\n

Antes de ello se tendr\u00e1 que pronunciar la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), quien se espera que ma\u00f1ana apruebe la mejora de la opa. Para ello el BBVA remiti\u00f3 al regulador una modificaci\u00f3n al folleto, junto a un informe de Deloitte en el que justificaba la mejora. Despu\u00e9s de que se pronuncie el regulador, el consejo de administraci\u00f3n del Sabadell tendr\u00e1 cinco d\u00edas para pronunciarse, lo que llegar\u00e1 la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n

El plazo de aceptaci\u00f3n, por el momento, est\u00e1 congelado hasta que la CNMV autorice la mejora de la oferta. El calendario previsto inicialmente pasaba por que terminase el 7 de octubre y se publicase el resultado de la oferta el d\u00eda 14 de octubre. Estas fechas se prolongar\u00e1n por los d\u00edas que el plazo de aceptaci\u00f3n est\u00e9 congelado, pero en principio no m\u00e1s. El BBVA ha declarado que no ampliar\u00e1 este periodo y tampoco volver\u00e1 a elevar el precio de la opa. Si bien en el pasado el propio Torres neg\u00f3 que elevase la oferta y termin\u00f3 haci\u00e9ndolo, la diferencia es que ahora es una decisi\u00f3n del consejo que ha quedado escrito negro sobre blanco en una comunicaci\u00f3n remitida a la CNMV.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El Banco Sabadell dir\u00e1 nuevamente no al BBVA. El consejo de administraci\u00f3n de la entidad catalana se reunir\u00e1…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":137140,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,3287,3285,82,10654,95,94,25,24,2731,6558,23],"class_list":{"0":"post-137139","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-banco-sabadell","10":"tag-bbva","11":"tag-business","12":"tag-carlos-torres-vila","13":"tag-economia","14":"tag-economy","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-finanzas","18":"tag-opa-hostil","19":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/137139","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=137139"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/137139\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/137140"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=137139"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=137139"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=137139"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}