{"id":143499,"date":"2025-09-28T03:44:16","date_gmt":"2025-09-28T03:44:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/143499\/"},"modified":"2025-09-28T03:44:16","modified_gmt":"2025-09-28T03:44:16","slug":"claves-del-ciclo-economico-expansivo-negocios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/143499\/","title":{"rendered":"Claves del ciclo econ\u00f3mico expansivo | Negocios"},"content":{"rendered":"

La revisi\u00f3n del INE confirma el tir\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola, con un PIB que se sit\u00faa ya un 9,3% por encima de los registros anteriores<\/a> a la pandemia, ampliando la ventaja con relaci\u00f3n a las otras grandes econom\u00edas de nuestro entorno. El PIB de la eurozona ha crecido 3,3 puntos menos que el espa\u00f1ol, y los indicadores m\u00e1s recientes apuntan a una aton\u00eda persistente tanto en Alemania como en Francia. <\/p>\n

Frente a una cierta continuidad de las grandes magnitudes, tambi\u00e9n aparecen dos importantes puntos de inflexi\u00f3n, as\u00ed como alguna sorpresa del lado de la inversi\u00f3n. En primer lugar, el sector exterior ya no juega el papel prominente que tuvo en el inicio del ciclo expansivo<\/a>. Su aportaci\u00f3n al crecimiento est\u00e1 siendo negativa en lo que va de a\u00f1o, y el contexto de guerra comercial, caracterizado por continuos vaivenes de la Administraci\u00f3n de Trump,<\/a> no despeja el horizonte. Pese a todo, la situaci\u00f3n de nuestro comercio exterior no difiere mucho de la del resto de Europa, lo cual no est\u00e1 mal habida cuenta del diferencial de crecimiento: habitualmente un ciclo expansivo como el que vive la econom\u00eda espa\u00f1ola se acompa\u00f1a de un deterioro de la balanza comercial con relaci\u00f3n a las econom\u00edas m\u00e1s estancadas, una circunstancia que no se est\u00e1 constatando en esta ocasi\u00f3n. <\/p>\n

En segundo lugar, la demanda interna ha tomado el relevo del sector exterior, si bien con cambios relevantes en su composici\u00f3n. El consumo de las administraciones pierde tracci\u00f3n, lastrado por las sucesivas pr\u00f3rrogas presupuestarias, y todo apunta a que esta situaci\u00f3n persistir\u00e1 en el corto plazo, con la posible salvedad del gasto en defensa. En contraposici\u00f3n, se afianza el ciclo de consumo privado y de inversi\u00f3n en construcci\u00f3n, en consonancia con la creaci\u00f3n de empleo, la revitalizaci\u00f3n de la oferta de vivienda y, probablemente, el desembolso de fondos europeos, evidenciado por el auge de la inversi\u00f3n no residencial, es decir, en infraestructuras y otras edificaciones. <\/p>\n

Destaca el repunte, a un ritmo sorprendente, de la inversi\u00f3n en bienes de equipo y en \u201cintangibles\u201d, que incorpora el capital inmaterial, software y dem\u00e1s productos de la propiedad intelectual. \u00c9sta, que hab\u00eda sido la variable m\u00e1s rezagada en la fase de recuperaci\u00f3n, emerge como una de las claves de la coyuntura. Conviene, sin embargo, tener en cuenta que los fondos europeos, particularmente el kit digital, han podido aportar un est\u00edmulo puntual a la inversi\u00f3n en intangibles, con efectos inciertos en el crecimiento futuro. La inversi\u00f3n en maquinaria y equipamiento f\u00edsico, por su parte, ha crecido solo un 4,5% en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, evidenciando una escasa filtraci\u00f3n de fondos europeos en este segmento. <\/p>\n

Finalmente, tras la revisi\u00f3n del INE, sigue siendo el caso que la econom\u00eda espa\u00f1ola ha crecido sobre todo sumando fuerza laboral. Las horas trabajadas habr\u00edan crecido incluso m\u00e1s de lo anticipado, lo que ha tenido como resultado un menor avance de la productividad por hora efectivamente trabajada: esta variable, que aproxima la velocidad de transformaci\u00f3n de la econom\u00eda, habr\u00eda crecido un 2,9% desde 2019, en vez del 3,6% conforme a las estimaciones anteriores. Eso s\u00ed, se mantiene el diferencial favorable de crecimiento de la productividad respecto al resto de Europa<\/a>, y la tendencia es positiva en el periodo m\u00e1s reciente. <\/p>\n

En definitiva, los ajustes estad\u00edsticos dejan entrever una econom\u00eda espa\u00f1ola con m\u00e1s tracci\u00f3n de lo anticipado para afrontar los desaf\u00edos globales. Queda, no obstante, por esclarecer la sostenibilidad de las fuerzas que sustentan el ciclo. Algunos factores, como los fondos europeos, no han generado el efecto transformador que se esperaba, a tenor del moderado comportamiento de la productividad. Los recursos que quedan por ejecutar ascender\u00edan a m\u00e1s de 25.000 millones de euros: a poco m\u00e1s de un a\u00f1o de la conclusi\u00f3n del programa, habr\u00e1 que esforzarse por mejorar su vinculaci\u00f3n con las necesidades del tejido productivo. <\/p>\n

Consumo<\/p>\n

Las revisiones del INE no disipan la dicotom\u00eda entre la macroeconom\u00eda y su percepci\u00f3n social. Desde 2019, el consumo de las familias se ha incrementado un 6,2% a nivel agregado, descontando la inflaci\u00f3n (un punto m\u00e1s que la anterior estimaci\u00f3n). Ahora bien, ajustando por el crecimiento poblacional, la mejora es solo del 2,9% en t\u00e9rminos medios por habitante. El menor impulso demogr\u00e1fico de la eurozona en su conjunto ha provocado que el consumo haya crecido m\u00e1s que en Espa\u00f1a en t\u00e9rminos per capita (2,5%), pese al peor comportamiento a nivel agregado (3,9%).\u00a0<\/p>\n

Raymond Torres<\/strong> es director de coyuntura de Funcas. En X: @RaymondTorres_<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La revisi\u00f3n del INE confirma el tir\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola, con un PIB que se sit\u00faa ya…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":143500,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,8353,8065,95,94,5509,2308,25,24,5855,921,8064,8038,44365,23],"class_list":{"0":"post-143499","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-coyuntura-economica","10":"tag-crecimiento-economico","11":"tag-economia","12":"tag-economy","13":"tag-empleo","14":"tag-empresas","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-exportaciones","18":"tag-inversion","19":"tag-pib","20":"tag-precios","21":"tag-raymond-torres","22":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143499","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=143499"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143499\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/143500"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=143499"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=143499"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=143499"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}