La fiesta bancaria en Europa ha continuado en este 2025, con nuevos br\u00edos que han sorprendido a los inversores. El \u00edndice europeo de bancos se ha revalorizado el 48% en lo que va de ejercicio, 36 puntos m\u00e1s que el conjunto del mercado. Una euforia que no ha hecho distinciones entre las entidades de diferentes pa\u00edses: el franc\u00e9s Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale lidera las ganancias con una revalorizaci\u00f3n del 111%, seguido del alem\u00e1n Commerzbank con el 109% de subida o el Banco Santander, con una ganancia para los accionistas del 97%. Y otros espa\u00f1oles como Bankinter, Caixabank, BBVA o Sabadell se apuntan avances superiores al 70%. <\/p>\n
Estas alzas se sustentan en firmes pilares. El banco estadounidense Goldman Sachs apunta que este buen desempe\u00f1o se ha visto impulsado por el crecimiento econ\u00f3mico, el aumento de los tipos de inter\u00e9s y la mayor pendiente de la curva de tipos, lo que se ha reflejado claramente en los resultados trimestrales, que han superado las expectativas. \u201cEn nuestra opini\u00f3n, esto recoge la tendencia de mejores perspectivas a largo plazo que preve\u00edamos desde mediados de 2023, seg\u00fan la cual los bancos europeos, en conjunto, podr\u00e1n mantener un ROE (rentabilidad sobre el capital propio) superior al 14% a medio plazo\u201d.<\/p>\n
Para Nuria \u00c1lvarez, analista de banca de Renta 4, la banca europea \u201cvive un momento dulce con crecimiento econ\u00f3mico, tipos estables y m\u00faltiplos razonables. No se aprecian riesgos espec\u00edficos en el sector. Adem\u00e1s, la posibilidad de que el BCE comience a subir tipos en 2027 es un factor positivo\u201d. Los analistas coinciden adem\u00e1s en la generosa retribuci\u00f3n al accionista v\u00eda dividendo o recompra de acciones<\/a>. \u00c1ngela Cruz, analista de Scope Ratings explica que los resultados de las pruebas de resistencia o test de estr\u00e9s binuales que la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y el Banco Central Europeo (BCE) realizaron en 2025 \u201ccoinciden con nuestro planteamiento de que los bancos europeos presentan perfiles crediticios relativamente resistentes, gracias principalmente a la acumulaci\u00f3n de capital durante los \u00faltimos a\u00f1os y a la mejora de la rentabilidad\u201d. <\/p>\n \u201cLos bancos mantendr\u00e1n los colchones actuales por encima de los requisitos de capital gracias a la s\u00f3lida generaci\u00f3n de ingresos y a la optimizaci\u00f3n del capital\u201d, a\u00f1ade Cruz. \u00abLas distribuciones a los accionistas<\/a> se mantendr\u00e1n como m\u00ednimo en el 50% de los beneficios\u201d. Este viernes Moody\u2019s elev\u00f3 la calificaci\u00f3n de 14 bancos espa\u00f1oles gracias a su buen perfil crediticio y a las perspectivas econ\u00f3micas. Las \u00fanicas sombras que divisan los expertos consultados son la inestabilidad pol\u00edtica de algunos pa\u00edses europeos, especialmente Francia, y aquellos pr\u00e9stamos ligados al comercio internacional, que pueden sufrir los males de la pol\u00edtica arancelaria de Donald Trump.<\/p>\n Plantarse o seguir<\/p>\n A un trimestre para que se termine el a\u00f1o, la gran duda de muchos inversores es si merece la pena seguir en el sector bancario o recoger las importantes plusval\u00edas generadas y buscar otros valores. En definitiva, si los bancos ya est\u00e1n demasiado caros para seguir dando frutos. <\/a><\/p>\n Un reciente informe de Goldman Sachs recoge que los bancos europeos cotizan a 9,4 veces los beneficios (PER) previstos para los pr\u00f3ximos 12 meses, lo que supone un descuento del 35% aproximadamente respecto al \u00edndice general de acciones europeas Stoxx 600. Adem\u00e1s, en comparaci\u00f3n con los bancos estadounidenses el \u00edndice europeo de bancos cotiza con un descuento del 20% en t\u00e9rminos de PER para 2026 respecto al \u00edndice bancario estadounidense, frente al 35% del inicio del a\u00f1o, lo que supone un estrechamiento del 15% en la brecha de valoraci\u00f3n relativa. Mientras, el descuento de las acciones europeas respecto a las estadounidenses (Stoxx 600 frente al S&P 500) se mantiene pr\u00e1cticamente sin cambios en torno al 35%. <\/p>\n Un estudio de Citi sobre la banca europea recoge que \u201cseguimos siendo optimistas con respecto a los bancos europeos. Las valoraciones comienzan a parecer m\u00e1s elevadas en comparaci\u00f3n con el pasado, pero siguen siendo atractivas en comparaci\u00f3n con otros sectores, y un rendimiento total de capital de 8% es muy interesante. El crecimiento de los beneficios relativos es particularmente s\u00f3lido, con un consenso de 8% en las revisiones de los beneficios por acci\u00f3n (BPA) hasta la fecha, mientras que otros sectores europeos siguen sufriendo revisiones a la baja. Mientras esta divergencia persista, prevemos que continuar\u00e1 la rotaci\u00f3n sectorial\u201d. <\/p>\n Otros analistas se muestran m\u00e1s cautos hacia la banca tras las revalorizaciones logradas en los \u00faltimos a\u00f1os. Flavien del Pino, responsable en Espa\u00f1a de la gestora BDL Capital Management, apunta a que el sector bancario europeo cotiza actualmente en l\u00ednea con su media hist\u00f3rica, con un PER de 9,4 veces a 12 meses. \u201cTras varios a\u00f1os de fuerte evoluci\u00f3n, sobre todo este a\u00f1o, apoyada en unas mejores perspectivas de crecimiento en Europa y en la expectativa de tipos largos m\u00e1s elevados, pensamos que el potencial de revalorizaci\u00f3n adicional es limitado. De hecho, hemos reducido nuestra exposici\u00f3n al sector del 14% a principios de a\u00f1o al 4% en la actualidad\u201d, concluye. De la misma opini\u00f3n es Mark Denham, responsable de renta variable de Carmignac, que sostiene que \u201cel margen de crecimiento del sector bancario europeo parece ahora m\u00e1s limitado en comparaci\u00f3n con los \u00faltimos a\u00f1os\u201d. A\u00f1ade que las valoraciones ya cotizan por encima de las medias posteriores a la crisis financiera mundial, con un \u00edndice EuroStoxx de bancos con una relaci\u00f3n precio-beneficio de 9,5 veces frente a una media a largo plazo de 8,4, y una relaci\u00f3n precio-valor contable de 1,28 frente a una media de 0,85.<\/p>\n Valores predilectos<\/p>\n A la hora de recomendar valores, la clave est\u00e1 en las valoraciones de las entidades, no en su pa\u00eds de origen. \u201cNos centramos en los ofrecen un potencial de crecimiento superior al consenso de beneficios por acci\u00f3n, atractivas rentabilidades sobre el capital y que, injustamente, han quedado rezagados en la revalorizaci\u00f3n del sector este a\u00f1o\u201d, afirma Citi. Las opciones predilectas del banco estadounidense son HSBC, Intesa y NatWest y las menos recomendadas, Deutsche Bank, SHB y UBS. Los analistas de Barclays prefieren los bancos europeos a los estadounidenses, un mercado en el que tienen un enfoque m\u00e1s selectivo. Santander, Caixabank, Intesa, Unicredit, Commerzbank son las apuestas de Barclays en banca europea. <\/p>\n Respecto a los bancos del sur de Europa, Goldman Sachs indica que \u201ciniciamos la cobertura de Banco BPM con recomendaci\u00f3n de compra, de Bankinter y BCP con recomendaci\u00f3n de neutral y de Unicaja con recomendaci\u00f3n de venta\u201d. El banco estadounidense reitera su recomendaci\u00f3n de compra para Unicredit y Santander<\/a>. Reduce adem\u00e1s la recomendaci\u00f3n de Intesa a neutral , desde compra, y la eleva para CaixaBank a neutral desde vender. Respecto al resto de Europa, Goldman tiene a UBS e ING en su lista de recomendaciones clave y mantiene su consejo de compra para Lloyds, Barclays, BNP, Bank of Ireland, Julius Baer, \u200b\u200bNatWest, Santander, KBC, Nordea, DNB, UniCredit, Intesa y HSBC. Sin embargo, rebaja la recomendaci\u00f3n de Deutsche Bank de compra a neutral y la de Commerzbank de neutral a venta, despu\u00e9s de su fuerte revalorizaci\u00f3n. La apuesta de los analistas de Bankinter para la banca europea se centra en Santander, Caixabank, Intesa, Unicredit y Commerzbank. <\/p>\n Flavien del Pino destaca a Lloyds entre la banca brit\u00e1nica \u201cpor la solidez de sus beneficios y su fuerte capacidad de generaci\u00f3n de capital\u201d y a BNP Paribas por ser \u201cuno de los bancos de mayor calidad, con un modelo diversificado, solidez financiera y rentabilidades sostenibles, frente a otros competidores m\u00e1s expuestos a riesgos locales o a un \u00fanico negocio\u201d. Mark Denham, de Carmignac ve oportunidades en toda Europa en \u00e1reas que podr\u00edan beneficiarse de las tendencias c\u00edclicas y estructurales. Por ejemplo, los est\u00edmulos alemanes y la recuperaci\u00f3n en Europa Central y Oriental podr\u00edan suponer un impulso para algunos bancos regionales, mientras que el repunte de la actividad en los mercados de capitales deber\u00eda respaldar a los bancos de inversi\u00f3n en general. <\/p>\n Nos gustan Caixabank y Santander, aunque tambi\u00e9n han superado nuestras previsiones de precios por lo que habr\u00e1 que revisar valoraciones cuando publiquen resultados\u201d, a\u00f1ade desde Renta 4 su analista de banca, Nuria \u00c1lvarez. <\/p>\n Operaciones corporativas<\/p>\n Las fusiones y adquisiciones son uno de los temas estrella en la banca \u2014como demuestra la intensa opa hostil de BBVA sobre Sabadell\u2014 y en el que hay mucho camino por recorrer: en la UE existen m\u00e1s de 4.700 bancos, siendo Alemania el mercado con mayor fragmentaci\u00f3n, con m\u00e1s de 1.280 entidades. De los 30 bancos m\u00e1s grandes del mundo, medidos por su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til, solo cinco son europeos (excluyendo HSBC), de los cuales dos son espa\u00f1oles (Santander y BBVA) y dos italianos (UniCredit e Intesa). La capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til conjunta de los 10 bancos europeos m\u00e1s grandes apenas equivale a la de JPMorgan Chase. <\/p>\n Sin embargo, cuesta mucho en Europa llegar a acuerdos de fusi\u00f3n. Adem\u00e1s de la operaci\u00f3n de BBVA con Sabadell, BofA subraya la relevancia del cierre de la compra de Mediobanca por parte de Banca Monte dei Paschi di Siena<\/a>, que califica como un \u201cterremoto\u201d con implicaciones de largo alcance. Tambi\u00e9n en Italia, UniCredit dio marcha atr\u00e1s en julio y retir\u00f3 su oferta para hacerse con la totalidad de Banco BPM<\/a>, el tercer mayor grupo financiero del pa\u00eds por activos. La operaci\u00f3n, lanzada en noviembre, consist\u00eda en un canje exclusivamente en acciones y pr\u00e1cticamente sin prima.<\/p>\n JP Morgan apunta a que la actividad de fusiones y adquisiciones en Italia se centra ahora en la posible fusi\u00f3n entre Banco BPM y Credit Agricole Italia: \u201cen nuestra opini\u00f3n, esta fusi\u00f3n tendr\u00eda sentido tanto estrat\u00e9gica como financieramente; sin embargo, la transacci\u00f3n no ser\u00eda sencilla debido a la posible interferencia pol\u00edtica, ya que podr\u00eda implicar que un banco franc\u00e9s adquiriera mayor control sobre un banco y una gestora de activos italianos\u201d. Mark Denham explica que \u201clas fusiones y adquisiciones transfronterizas tienden a ser m\u00e1s complejas y a menudo requieren apoyo pol\u00edtico. Los debates que se est\u00e1n produciendo actualmente en el mercado europeo ilustran tanto el atractivo como los retos que plantea la realizaci\u00f3n de operaciones m\u00e1s all\u00e1 de las fronteras nacionales\u201d.<\/p>\n Los bancos seguir\u00e1n de moda en los pr\u00f3ximos meses tras el oscuro t\u00fanel que atravesaron con los tipos de inter\u00e9s en negativo. Apostar por ellos parece, para los expertos, solo una cuesti\u00f3n de precio. Si bien no parecen caros, han dejado de ser el chollo que se inici\u00f3 con el alza de las tasas por parte del BCE. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La fiesta bancaria en Europa ha continuado en este 2025, con nuevos br\u00edos que han sorprendido a los…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":156216,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,3287,7811,11700,3285,1842,82,7183,95,94,25,24,3503,1841,23,1846,46753],"class_list":{"0":"post-156215","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-banco-sabadell","10":"tag-banco-santander","11":"tag-bankinter","12":"tag-bbva","13":"tag-bce","14":"tag-business","15":"tag-caixabank","16":"tag-economia","17":"tag-economy","18":"tag-es","19":"tag-espana","20":"tag-eurostoxx-50","21":"tag-mercados-financieros","22":"tag-spain","23":"tag-tipos-interes","24":"tag-unicredito"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/156215","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=156215"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/156215\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/156216"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=156215"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=156215"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=156215"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}