{"id":169411,"date":"2025-10-11T10:50:10","date_gmt":"2025-10-11T10:50:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/169411\/"},"modified":"2025-10-11T10:50:10","modified_gmt":"2025-10-11T10:50:10","slug":"como-recaudar-hasta-14-000-millones-para-fusionase-con-el-grupo-vodafone","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/169411\/","title":{"rendered":"c\u00f3mo recaudar hasta 14.000 millones para fusionase con el grupo Vodafone"},"content":{"rendered":"

La nueva Telef\u00f3nica que nacer\u00e1 el pr\u00f3ximo 4 de noviembre<\/a>, fecha de presentaci\u00f3n del esperado plan estrat\u00e9gico del grupo, podr\u00eda recaudar hasta 14.000 millones de euros, suficientes como para salir de compras por Europa sin comprometer la salud financiera de la teleco. La posible adquisici\u00f3n de Vodafone Espa\u00f1a aparece en el entrecejo de la empresa, con un precio regateado de 9.000 millones de euros. Y tambi\u00e9n buscar\u00e1 oportunidades entre las compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas de tama\u00f1o mediano. Para rematar la faena, el grupo espa\u00f1ol ambiciona construir el mayor operador europeo, sue\u00f1o que indefectiblemente pasa por la fusi\u00f3n con una gran teleco continental. Por eliminaci\u00f3n, el mercado apuesta por el rojo del grupo Vodafone.<\/p>\n

A simple vista, las hojas de c\u00e1lculo soportan casi todo: lo probable, lo posible y hasta lo descabellado. Si las paredes de las war room de Distrito C pudieran hablar, sobrar\u00edan los argumentos para un best seller. De esa forma, el referido bot\u00edn de 14.000 millones de euros puede amasarse a trav\u00e9s de ventas de filiales, ampliaciones de capital, reducciones del dividendo, desinversiones societarias, reestructuraciones, regulaciones laborales, liquidaci\u00f3n de inmuebles y hasta con cabriolas sobre el alambre. <\/p>\n

Hasta el momento, la \u00fanica certidumbre se ci\u00f1e a las instrucciones del presidente Marc Murtra: \u00abTenemos que crecer, ser relevantes en Europa<\/a>, pero con pleno sentido y bajo una f\u00e9rrea disciplina financiera\u00bb. Tan cicl\u00f3peo mandato parece tan imposible como la cuadratura del c\u00edrculo. No obstante, los designios del jefe no se someten a las reglas de la geometr\u00eda. Adem\u00e1s, el peculio para acometer esas operaciones se presume limitado, aunque las posibilidades de ara\u00f1ar recursos son abundantes. <\/p>\n

Por lo pronto, la exuberante diversidad de dimes y diretes invita a tomarse como un juego las grandes sorpresas del futuro Plan Estrat\u00e9gico. Algo as\u00ed como la fr\u00edvola quiniela que acompa\u00f1a estas l\u00edneas. Ahora es el momento de desglosar los hipot\u00e9ticos ingresos.<\/p>\n

<\/p>\n

3.700 millones en ventas en Hispam<\/p>\n

Las ventas de todas las filiales de Hispanoam\u00e9rica ya est\u00e1n descontadas<\/a>, con unos ingresos extraordinarios s\u00f3lo este a\u00f1o de 3.270 millones, incluidas las subsidiarias ya transferidas y las apalabradas. Entre las formalizadas se encuentran las filiales de Argentina <\/a>(1.200 millones de euros), Per\u00fa (de apenas 900.000 euros, pero sin el lastre de 1.200 millones de deuda) y Uruguay (370 millones de euros). Antes de fin de a\u00f1o se deber\u00eda materializar la salida de Ecuador (300 millones), Colombia (400 millones) y Chile (1.000 millones)<\/a>. El precio por fugarse de M\u00e9xico<\/a> y Venezuela es complicado de estimar, en este \u00faltimo pa\u00eds con intrincadas derivadas geopol\u00edticas, pero con cuant\u00edas irrelevantes para la suma final.<\/p>\n

4.000 millones al ampliar el capital<\/p>\n

Una eventual ampliaci\u00f3n de capita<\/a>l puede proporcionar a la teleco ping\u00fces ingresos, siempre en funci\u00f3n del tama\u00f1o de la misma. Tan delicado movimiento podr\u00eda capitalizar al grupo 4.000 millones de euros, aunque esa diluci\u00f3n del valor de los t\u00edtulos provocar\u00eda severas heridas en el grueso del accionariado. La decisi\u00f3n corresponder\u00e1 al n\u00facleo duro de la multinacional, con casi un tercio del capital, repartido en partes iguales entre la Sociedad Espa\u00f1ola de Participaciones Industriales (Sepi), Criteria Caixa y Saudi Telecom (STC). Si estos socios est\u00e1n dispuestos a tirar de chequera por la causa, nada impedir\u00e1 que Telef\u00f3nica aumente su valor de la noche a la ma\u00f1ana. Est\u00e1 en juego el futuro no s\u00f3lo de la compa\u00f1\u00eda m\u00e1s estrat\u00e9gica del pa\u00eds -seg\u00fan palabras del Gobierno- sino tambi\u00e9n el l\u00edder europeo… si se hermana con otra gran teleco.<\/p>\n

1.700 millones por el dividendo<\/p>\n

Igualmente arriesgado ser\u00eda desacralizar el dividendo<\/a> en una cotizada abonada a la retribuci\u00f3n cada seis meses. Pero si eso llegara a ocurrir, el grupo podr\u00eda destinar para otros fines alrededor de 1.700 millones de euros al a\u00f1o, equivalente al desembolso anual de 0,30 euros por acci\u00f3n<\/a>. No obstante, tambi\u00e9n cabe la posibilidad de rescatar el dividendo flexible (scrip dividend), dejando as\u00ed el grifo del dividendo a medio cerrar o a medio abrir, con ahorros tambi\u00e9n dif\u00edciles de peritar.<\/p>\n

3.300 millones disponibles en Brasil<\/p>\n

Brasil es fuente inagotable de alegr\u00edas y sinsabores para Telef\u00f3nica, siempre en funci\u00f3n del veleidoso canje del real con el euro. En el mayor mercado latinoamericano, Telef\u00f3nica atesora el 70% del capital de la subsidiaria que cotiza en Sao Paulo. Por lo tanto, podr\u00eda poner en el escaparate poco menos del 20%, para as\u00ed conservar el 51% y seguir consolidando el activo<\/a>. En ese caso, un socio con ganas de aventura podr\u00eda aportar a Telef\u00f3nica alrededor de 3.300 millones de euros.<\/p>\n

1.300 millones en venta de sedes<\/p>\n

Las razones del coraz\u00f3n son malas consejeras en el mundo de los negocios. Con ese axioma, el centenario grupo se ha planteado la venta del ic\u00f3nico edificio de Gran V\u00eda 28,<\/a> pr\u00e1cticamente en desuso salvo para la Fundaci\u00f3n Telef\u00f3nica. Se trata de una golosina para alg\u00fan tit\u00e1n hotelero con apetito inversor. Por lo tanto, el que fuera el mayor rascacielos de Europa podr\u00eda tasarse en m\u00e1s de 300 millones de euros. Igualmente sorprendente es la venta de los 15 edificios que conforman el Distrito C de Las Tablas<\/a>, sede de la compa\u00f1\u00eda. Los empleados no tendr\u00edan que mudarse, ya que se dise\u00f1ar\u00eda una operaci\u00f3n de Sale & Leaseback, es decir, venta vinculada a un contrato de alquiler a muy largo plazo. El precio de este complejo rondar\u00e1 los 900 millones de euros, seg\u00fan estimaciones procedentes del sector. En la misma din\u00e1mica, el grupo puede buscar comprador a decenas de peque\u00f1os inmuebles que hasta hace unos meses albergaban las ya jubiladas centrales de cobre. Esto \u00faltimo puede sumar un valor de mercado de hasta cien millones de euros.<\/p>\n

Creaci\u00f3n de nuevas ‘fibercos’ y alianzas<\/p>\n

Telef\u00f3nica deber\u00eda subir el sueldo al estratega que en su d\u00eda descubri\u00f3 las ventajas de promover la figura de las fiberco. Son sociedades dise\u00f1adas para compartir con otros socios la inversi\u00f3n y comercializaci\u00f3n de las infraestructuras de telecomunicaciones fijas. Este modelo de \u00e9xito <\/a>podr\u00eda adaptarse a las redes m\u00f3viles, sin esperar al 6G. Por su parte, la alianza brit\u00e1nica con Virgin Media (VMO2) ofrece escaso margen de maniobra, no s\u00f3lo por tratarse de una venta bloqueada hasta junio de 2026<\/a>, sino por el peso de una deuda compartida de 21.000 millones de euros.<\/p>\n

Ajuste de plantilla…, por las buenas<\/p>\n

El runr\u00fan de un gran recorte de plantilla<\/a> flota en el ambiente, en respuesta a la recurrente petici\u00f3n de los empleados m\u00e1s veteranos del grupo. Los previsibles y bien retribuidos Expedientes de Regulaci\u00f3n de Empleo (ERE) disparan los costes laborales del ejercicio (con menoscabos milmillonarios), pero tambi\u00e9n aligeran las estructuras a medio y largo plazo. <\/p>\n

Revisi\u00f3n de Movistar TV, Telef\u00f3nica Tech e Infra<\/p>\n

La nueva hoja de ruta de Telef\u00f3nica se sustenta sobre el an\u00e1lisis y revisi\u00f3n de todos los negocios. Ese estudio ha salpicado a Movistar+, as\u00ed como a las filiales Tech e Indra, todas ellas actividades susceptibles de acoger socios comprometidos.<\/p>\n

Objetivo: Grado de inversi\u00f3n<\/p>\n

Garantizar la soberan\u00eda tecnol\u00f3gica es importante para los principales accionistas del grupo (empezando por el propio Gobierno, con voz y mando en el consejo de administraci\u00f3n a trav\u00e9s del 10% de la Sepi), pero por delante de los condicionantes pol\u00edticos se impone el objetivo de aproximarse al grado de inversi\u00f3n. No ser\u00e1 sencillo conseguirlo. Entre otros detalles, hasta el pasado junio, la relaci\u00f3n deuda\/ebitda de Telef\u00f3nica se situaba en 2,78 veces, por encima de la media sectorial europea (2,42 veces).<\/a> Los analistas m\u00e1s optimistas rebajan ese ratio en 2026 hasta equipararlo con el promedio continental, aunque todo eso depender\u00e1 de las ambiciones de consolidaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n

WhatsApp<\/a>Facebook<\/a>Twitter<\/a>Linkedin<\/a>Beloud<\/a>Bluesky<\/a><\/p>\n