{"id":17128,"date":"2025-07-31T20:54:09","date_gmt":"2025-07-31T20:54:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/17128\/"},"modified":"2025-07-31T20:54:09","modified_gmt":"2025-07-31T20:54:09","slug":"que-hay-detras-de-la-mayor-caida-del-euro-desde-la-invasion-de-ucrania-el-acuerdo-comercial-y-la-fed-lo-han-cambiado-todo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/17128\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 hay detr\u00e1s de la mayor ca\u00edda del euro desde la invasi\u00f3n de Ucrania? El acuerdo comercial y la Fed lo han cambiado todo"},"content":{"rendered":"

El mercado ha visto un cambio radical en cuesti\u00f3n de d\u00edas en una de las mayores preocupaciones del BCE. Desde que se firm\u00f3 el acuerdo EEUU-Europa<\/a>, el euro ya cae un 2,65% en su cambio con el d\u00f3lar <\/b>y cotiza en los 1,1431. Si bien todav\u00eda est\u00e1 lejos de sus m\u00ednimos del a\u00f1o, muchos expertos est\u00e1n diciendo que no se trata de un susto, sino de un verdadero cambio de paradigma, un punto y aparte. La \u00e9poca de vigorosos ascensos de la moneda paneuropea estar\u00eda tocando a su fin para entrar en una nueva fase, o al menos entrando en proceso de hibernaci\u00f3n.<\/p>\n

La ca\u00edda semanal no es para menos, se trata de la mayor ca\u00edda desde 2022, con la guerra de Ucrania, cuando el caos que gener\u00f3 la misma en el continente llev\u00f3 a verdaderos movimientos tect\u00f3nicos con los costes de la energ\u00eda dispar\u00e1ndose. En aquel a\u00f1o el d\u00f3lar no solo consigui\u00f3 la paridad con el euro, sino que la crisis llev\u00f3 al euro a cambiarse por 0,97 d\u00f3lares <\/b>es decir, era m\u00e1s barato. Esta semana el euro es la peor moneda <\/a>de todo el G10.<\/p>\n

Si bien estamos muy lejos de esta situaci\u00f3n, hasta ahora la din\u00e1mica era clara. La excepcionalidad norteamericana parec\u00eda herida de muerte por las pol\u00edticas de Trump, una espiral de desconfianza por los aranceles y las medidas fiscales hab\u00eda generando un enorme viento de cola para el euro<\/a>. La moneda europea se revaloriza todav\u00eda un 10% frente al d\u00f3lar gracias a que los inversores rompieron posiciones en EEUU a marchas forzadas<\/b> para aumentar su presencia en otras regiones y reducir su exposici\u00f3n. La eurozona y los activos valorados en su divisa fueron los grandes ganadores.<\/p>\n

El acuerdo comercial cambia realmente las reglas. Europa no solo ha aceptado unos grav\u00e1menes del 15% de EEUU frente a unos nulos por su parte. Sino tambi\u00e9n compras masivas de 650.000 millones de euros en energ\u00eda<\/a> y otras adquisiciones millonarias en otros sectores como puede ser el militar. Por su parte algunos analistas dicen que esto llevar\u00e1 al euro a una realidad mucho m\u00e1s complicada de lo esperado a nivel cambiario <\/b>donde la distancia con la Fed se hace fuerte, tal como se ha visto este mi\u00e9rcoles, con una diferencia clave en el ‘precio del dinero’ que imponen ambas regiones.<\/p>\n

Desde ING explican que \u00abse ha dado un s\u00f3lido desempe\u00f1o del d\u00f3lar por la combinaci\u00f3n entre el acuerdo EEUU-UE e importantes ajustes de posicionamiento<\/b>\u00ab. Seg\u00fan el banco neerland\u00e9s, el euro \u00abest\u00e1 viviendo las ca\u00eddas actuales por la fuerte postura de la Fed, la fortaleza del PIB estadounidense (frente a un moderado crecimiento europeo) y un acuerdo comercial que limita los argumentos a favor del euro\u00bb\u00bb.<\/p>\n

La actividad de EEUU super\u00f3 el 3% <\/a>y, aunque se vio claramente una moderaci\u00f3n del consumo, se superaron las expectativas y se marc\u00f3 un amplio repunte por otras fuerzas. Por contra, los datos de PIB de la eurozona que se conocieron el mismo d\u00eda <\/b>mostraron un crecimiento del segundo trimestre mucho m\u00e1s d\u00e9bil de, 1,4%, un retroceso de una d\u00e9cima frente al anterior.<\/p>\n

Pera el PIB se sum\u00f3 a otro gran argumento extra que terminaron de coronar esta tendencia. \u00abSi bien la Fed reconoci\u00f3 que la econom\u00eda se desacelera<\/a>, la conferencia de Powell fue agresiva y reiter\u00f3 su perspectiva de no recortar tipos\u00bb. Por su parte \u00abel dato del PIB creci\u00f3 por encima de las expectativas y creen que esto \u00abhace que no haya probabilidades de un recorte de tipos de la Fed<\/b>\u00ab. Desde XTB comentan que los recientes movimientos del euro, \u00abreflejan tanto la fortaleza del d\u00f3lar como la percepci\u00f3n de que la pol\u00edtica monetaria de la Eurozona podr\u00eda quedar rezagada respecto a la de Estados Unidos.<\/p>\n

Desde Erlen Capital defienden que \u00abse trata de un revisi\u00f3n completa de la realidad cambiara la que se est\u00e1 dando esta semana\u00bb. Desde BCA Research comentan que \u00abse han abierto riesgos a cortos plazo para el euro<\/b>. Los datos muestran una Europa mantiene un crecimiento d\u00e9bil e inflaci\u00f3n baja. Las sorpresas econ\u00f3micas ya llegan a su final, lo que favorece una ca\u00edda m\u00e1s pronunciada pr\u00f3ximamente\u00bb.<\/p>\n

El gran peligro del BCE<\/p>\n

Esto es un alivio para el BCE, al menos moment\u00e1neo. La instituci\u00f3n ha hablado abiertamente de que un euro demasiado fuerte podr\u00eda poner en riesgo su objetivo<\/a> de estabilidad de precios trayendo una desinflaci\u00f3n muy fuerte por dos v\u00edas. Una, la deflaci\u00f3n importada a trav\u00e9s de euro fortalecido<\/b> comprando productos de forma m\u00e1s barata. La segunda, una econom\u00eda fuertemente debilitada por una moneda que limite las exportaciones por su alto valor.<\/p>\n

La voz m\u00e1s clara de esta postura fue el vicepresidente Lu\u00eds de Guindos que dijo que si se igualasen o superasen los 1,2 d\u00f3lares por euro \u00abser\u00eda algo mucho m\u00e1s complicado\u00bb. Davide Oneglia, analista de TS Lombard. Hemos advertido repetidamente de que la fortaleza del euro es ya un problema del BCE porque traer una ca\u00edda excesiva del crecimiento y la inflaci\u00f3n a corto plazo\u00bb. Por lo tanto, \u00abno nos ha sorprendido que varios miembros del BCE est\u00e9n planteando esta misma preocupaci\u00f3n<\/b>\u00ab.<\/p>\n

Sin embargo hay una buena parte de expertos que no creen que se haya dado un cambio radical sino que m\u00e1s bien el acuerdo, la Fed y los datos macro han comprado una tregua. Un territorio de movimientos laterales y relajaci\u00f3n<\/b> que no anula la tendencia general: un euro reforzado por el \u00e9xodo inversor de EEUU y el mayor gasto p\u00fablico de Europa.<\/p>\n

\u00abCreemos que el repunte del d\u00f3lar estadounidense deber\u00eda ser m\u00e1s un ajuste de posicionamiento a corto plazo\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

Desde UBS es su pensamiento, pues consideran que \u00abcreemos que el repunte del d\u00f3lar estadounidense deber\u00eda ser m\u00e1s un ajuste de posicionamiento<\/b> a corto plazo, en lugar de anunciar una reversi\u00f3n generalizada de la tendencia al debilitamiento del d\u00f3lar. Una vez que la Fed indique su disposici\u00f3n a reanudar los recortes de tipos en los pr\u00f3ximos meses, la debilidad del d\u00f3lar deber\u00eda reanudarse\u00bb.<\/p>\n

Es decir, para el banco helv\u00e9tico la revalorizaci\u00f3n del euro, que esperaban que provocase una escalada hasta el 1,2, ha quedado totalmente en suspenso y solo se activar\u00e1 cuando la Fed empiece a recortar tipos. La ‘armonizaci\u00f3n de las condiciones monetarias’ <\/b>que se producir\u00e1 entonces actuar\u00e1 como un revulsivo para el billete paneuropeo. El mercado de swaps apunta a que este recorte ocurrir\u00e1 en octubre cuando finalmente Powell ceda a los deseos de Trump.<\/p>\n

Este es precisamente, otro factor que ha sido totalmente clave en el despegue. Hasta ahora Powell se hab\u00eda visto sometido a una presi\u00f3n muy fuerte por parte de la Casa Blanca, hasta el punto que se hablaba abiertamente de despedirlo por los sobrecostes de unas obras en su sede. Sin embargo la situaci\u00f3n se ha calmado, con el presidente diciendo que no ven \u00fatil despedir al alto cargo y en consecuencia, la opci\u00f3n de una Fed con su independencia amputada y forzada a bajar tipos, al menos, se ha postergado. Todo parece indicar que Trump respetar\u00e1 el mandato de Powell y nombrar\u00e1 a otro en mayo de 2026<\/b>, cuando su periodo venza naturalmente.<\/p>\n

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