{"id":177668,"date":"2025-10-15T04:41:07","date_gmt":"2025-10-15T04:41:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/177668\/"},"modified":"2025-10-15T04:41:07","modified_gmt":"2025-10-15T04:41:07","slug":"la-resistencia-de-los-clientes-accionistas-del-sabadell-acercan-al-bbva-a-una-segunda-opa-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/177668\/","title":{"rendered":"La resistencia de los clientes accionistas del Sabadell acercan al BBVA a una segunda opa | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

A unos pocos d\u00edas de que la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) desvele el resultado de la opa hostil<\/a> del BBVA sobre el Sabadell, el futuro se empieza a esclarecer. El Sabadell ha publicado el fuerte rechazo de sus clientes accionistas, que suponen buena parte de su base minorista y un 30% del capital. Esto acerca al banco vasco a conseguir una aceptaci\u00f3n de entre el 30% y el 50% e incrementa las probabilidades de que tenga que lanzar una segunda oferta<\/a> si quiere preservar esta participaci\u00f3n en el capital de la entidad catalana.<\/p>\n

El banco presidido por Josep Oliu ha informado al mercado de que los minoristas clientes que han aceptado la oferta son el 2,8% de la base minorista (con acciones que equivalen a algo m\u00e1s del 3,5% de ese paquete) han aceptado la opa. Suponen el 1,1% del capital. <\/a><\/p>\n

Teniendo en cuenta que este tipo de accionista es un 30,8% del total, el 29,7% del capital ya ha dicho que no a la opa. A esta cifra se suma el 5% de Zurich<\/a>, hasta el 34%. En cuanto a los inversores institucionales, es previsible que los fondos de inversi\u00f3n pasiva, que tienen un 20% del capital, no acudan a la oferta con toda su participaci\u00f3n. Habitualmente, lo hacen en funci\u00f3n de lo que crean que va a ocurrir con el nivel de aceptaci\u00f3n. Dado que los principales bancos de inversi\u00f3n y casas de an\u00e1lisis estiman que se quede entre el 30% y el 50%, esto supondr\u00e1 un rechazo a la oferta de al menos el 10%. Y que los noes se vayan al 44%.<\/p>\n

Con un 44% de rechazo a la oferta casi asegurado, el camino para que el BBVA supere el 50% de aceptaci\u00f3n es muy estrecho. Esta es la condici\u00f3n m\u00ednima que se ha impuesto el banco vasco para considerar que la opa ha terminado con \u00e9xito, si bien cuenta con una v\u00eda para avanzar si obtiene menos de ese porcentaje, pero m\u00e1s del 30%.<\/p>\n

Por el momento, el BBVA ya se ha apuntado el s\u00ed del inversor mexicano y consejero del propio Sabadell David Mart\u00ednez<\/a>, con el 4%, quien rompi\u00f3 la unidad del consejo de administraci\u00f3n de la entidad catalana en los \u00faltimos compases de la oferta. Tambi\u00e9n recibir\u00e1 el s\u00ed de en torno al 10% de los indexados y se espera un fuerte apoyo de los fondos de inversi\u00f3n activa, que tienen otro 30%. Por el momento, algunos ya han declarado que han aceptado la oferta, como los veh\u00edculos de este tipo de BalckRock (con un 0,5%) o Algebris Capital (con un 0,05%). <\/p>\n

El papel que asuman estos inversores ser\u00e1 clave para determinar el nivel final de aceptaci\u00f3n final de la oferta. El BBVA considera que han dicho s\u00ed todos ellos, lo que llevar\u00eda los apoyos a la oferta al entorno de otro 44%. Sin embargo, fuentes pr\u00f3ximas al Sabadell ponen en duda que esto haya sido as\u00ed. Apuntan a que algunos de estos fondos tambi\u00e9n han comprometido su no y que otros solo la acepten con una parte de sus t\u00edtulos, en previsi\u00f3n de que puede haber despu\u00e9s una segunda oferta a un precio al menos tan bueno como la primera y en efectivo. <\/p>\n

Tambi\u00e9n est\u00e1 en el aire el apoyo de los minoristas que no son clientes del banco. El BBVA ha dicho que de los accionistas que son sus clientes (un 2% de la base minorista), un 40% ha dicho que s\u00ed. No est\u00e1 claro, eso s\u00ed, la decisi\u00f3n de los accionistas clientes del resto de bancos, que se presuponen han hecho menos presi\u00f3n para que la acepten.<\/p>\n

As\u00ed las cosas, cobra fuerza la opci\u00f3n de que el BBVA se quede con entre el 30% y el 50% del capital. La clave ser\u00e1 si estar\u00e1 m\u00e1s cerca del 30% o del 50%, lo que puede hacer que siga adelante o se retire. El BBVA deber\u00e1 lanzar una segunda oferta en efectivo y, si el porcentaje de aceptaci\u00f3n en la primera oferta es muy bajo, esta segunda opa puede ser muy cara, lo que forzar\u00eda al BBVA a replante\u00e1rselo. Si, por el contrario, el porcentaje de aceptaci\u00f3n superase el 40% y cuanto m\u00e1s se acercase al 50%, el banco que pilota Carlos Torres tendr\u00eda m\u00e1s incentivos para seguir en la lucha. <\/p>\n

El otro elemento definitorio ser\u00e1 el precio. La ley establece que la CNMV deber\u00eda validar el precio al que se lance esa segunda oferta y considerarlo como equitativo. El BBVA alude en el folleto al art\u00edculo 9.2.e de la normativa de opas, que apunta a que la referencia de ese precio equitativo es la media ponderada de la cotizaci\u00f3n en el d\u00eda de adquisici\u00f3n, si bien tambi\u00e9n ha afirmado que solo ir\u00e1 a esa segunda oferta si el precio es el mismo que en la primera<\/a>. La CNMV desvelar\u00e1 tambi\u00e9n el viernes c\u00f3mo calcular\u00e1 ese precio equitativo, el mismo d\u00eda que el BBVA debe decididr si sigue adelante con la oferta o no.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"A unos pocos d\u00edas de que la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) desvele el resultado de…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":168798,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,3287,3285,82,10654,95,94,25,24,2731,17931,14873,6558,9770,23],"class_list":{"0":"post-177668","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-banco-sabadell","10":"tag-bbva","11":"tag-business","12":"tag-carlos-torres-vila","13":"tag-economia","14":"tag-economy","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-finanzas","18":"tag-fusiones-bancarias","19":"tag-josep-oliu","20":"tag-opa-hostil","21":"tag-operaciones-bancarias","22":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/177668","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=177668"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/177668\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/168798"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=177668"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=177668"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=177668"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}