{"id":181131,"date":"2025-10-16T18:04:08","date_gmt":"2025-10-16T18:04:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/181131\/"},"modified":"2025-10-16T18:04:08","modified_gmt":"2025-10-16T18:04:08","slug":"la-cnmv-afronta-un-consejo-de-alta-tension-para-determinar-el-precio-de-una-segunda-opa-del-bbva-al-sabadell-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/181131\/","title":{"rendered":"La CNMV afronta un consejo de alta tensi\u00f3n para determinar el precio de una segunda opa del BBVA al Sabadell | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

Alta tensi\u00f3n en el seno de la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El consejo del regulador se re\u00fane justo antes de comunicar el resultado de la opa hostil del BBVA sobre el Sabadell<\/a>. El motivo es establecer c\u00f3mo calcular el precio equitativo al que el BBVA tendr\u00eda que lanzar una eventual segunda opa sobre la entidad vallesana, en caso de que se quede con entre el 30% y el 50% y decida seguir adelante, la alternativa que el mercado ve como m\u00e1s probable.<\/p>\n

La decisi\u00f3n sobre c\u00f3mo fijar ese precio equitativo es uno de los secretos mejor guardados de la oferta y la clave de que el banco vasco pueda controlar el Sabadell a\u00fan sin adquirir la mayor\u00eda del capital. La opa est\u00e1 condicionada a que obtenga una aceptaci\u00f3n superior al 50% de los derechos de voto del Sabadell, si bien el banco vasco se ha dejado una puerta abierta por si no lo consigue. Puede renunciar a esta condici\u00f3n, pero esto le obligar\u00eda, de acuerdo a la ley, a lanzar una segunda opa en efectivo y a un precio que la CNMV considere como equitativo.<\/a><\/p>\n

Las \u00fanicas pistas sobre cu\u00e1l puede ser ese precio est\u00e1n en el folleto de la opa. Este plantea que la eventual segunda oferta se realizar\u00e1 de acuerdo al art\u00edculo 9.2.e de la normativa, que establece que se tomar\u00e1 como referencia la cotizaci\u00f3n media ponderada en el d\u00eda de adquisici\u00f3n. No est\u00e1 claro qu\u00e9 acci\u00f3n se tomar\u00e1 de referencia, si la del BBVA o la del Sabadell, ni tampoco cu\u00e1ndo se considera que se produce la adquisici\u00f3n para tomar esa fecha como referencia. La CNMV solo ha aclarado que publicar\u00e1 los criterios del precio equitativo este viernes 17 de octubre, a la vez que la aceptaci\u00f3n de la oferta. En esta fecha el BBVA tambi\u00e9n tendr\u00e1 que decidir si sigue adelante o no.<\/p>\n

Sobre este segundo asunto se ciernen la mayor\u00eda de las cuestiones.<\/a> Unos apuntan que la literalidad de la ley es clara y apunta a la fecha de liquidaci\u00f3n de la oferta, 13 d\u00edas despu\u00e9s de la opa. Otros apuntan al 10 de octubre, el pasado viernes, cuando termin\u00f3 el plazo de aceptaci\u00f3n. El BBVA se inclina por esta segunda opci\u00f3n, mientras que el Sabadell est\u00e1 convencido de la primera. La disquisici\u00f3n se centra en si finalmente tomar la fecha del 10 de octubre, pero podr\u00eda caber realizar ajustes.<\/p>\n

Juristas consultados tambi\u00e9n se plantean otras opciones intermedias, como la cifra de este jueves o del lunes y martes de la semana que viene, cuando se produzca la anotaci\u00f3n de los nuevos t\u00edtulos en el sistema de compensaci\u00f3n de la Bolsa. Este es el debate que se libra en la CNMV, donde a priori no hay unanimidad. Un portavoz del regulador ha declinado hacer comentarios.<\/p>\n

Esta instituci\u00f3n afronta, adem\u00e1s, dos problemas. El primero es que si retrasa mucho la fecha de fijaci\u00f3n del precio de esa eventual segunda opa, como ocurrir\u00eda si lo deja hasta la fecha de liquidaci\u00f3n, el BBVA (que tiene 24 horas desde el viernes para comunicar su decisi\u00f3n) tendr\u00eda que lanzar esa segunda oferta sin conocer el precio. El segundo es que si lo deja hasta ese d\u00eda en el que se transmitan las acciones, se producir\u00eda tras varios d\u00edas con el mercado abierto. El regulador teme que las acciones de estos bancos pueden ser pasto de la especulaci\u00f3n y que los hedge funds entren en masa en el Sabadell para inflar el precio de esta segunda opa. No obstante, la CNMV puede modificar ese precio de cotizaci\u00f3n si percibe irregularidades.<\/p>\n

El consejo de la CNMV est\u00e1 compuesto por siete miembros, adem\u00e1s del secretario. Entre ellos figura el presidente, Carlos San Basilio, y la vicepresidenta, Paloma Mar\u00edn. Tambi\u00e9n forman parte de este \u00f3rgano la secretaria general del Tesoro, Paula Conthe, y la subgobernadora del Banco de Espa\u00f1a, Soledad N\u00fa\u00f1ez. Completan el consejo Mariano Bacigalupo, Mar\u00eda Dolores Beato y Helena Vi\u00f1es. <\/p>\n

La presi\u00f3n sobre todos ellos es elevad\u00edsima y la decisi\u00f3n, crucial. Hedge funds, despachos de abogados y otros inversores se mantienen a la expectativa de la decisi\u00f3n, ante la posibilidad de que se abra una espita para litigar contra la CNMV<\/a>. Tambi\u00e9n las c\u00fapulas de ambos bancos sondean sus opciones para intentar tumbar la decisi\u00f3n en los juzgados, en caso de que sea contraria a sus intereses. Al menos el BBVA ya tiene un precedente, dado que ha llevado al Gobierno ante el Supremo para intentar tumbar la condici\u00f3n que le impuso a la transacci\u00f3n, la de mantener la independencia de ambos bancos.<\/p>\n

El BBVA ha dado alguna indicaci\u00f3n m\u00e1s sobre lo que espera de esta segunda oferta. Tanto el presidente, Carlos Torres, como el consejero delegado, Onur Gen\u00e7, han aclarado que no contemplan lanzarse a una segunda opa si no es al mismo precio que la primera. Tambi\u00e9n han afirmado que no se plantean lanzar una ampliaci\u00f3n de capital para sufragar la segunda oferta, tal y como teme el mercado. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Alta tensi\u00f3n en el seno de la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El consejo del regulador…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":120018,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,3287,3285,2300,82,7899,95,94,25,24,2731,6558,23],"class_list":{"0":"post-181131","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-banco-sabadell","10":"tag-bbva","11":"tag-bolsa","12":"tag-business","13":"tag-cnmv","14":"tag-economia","15":"tag-economy","16":"tag-es","17":"tag-espana","18":"tag-finanzas","19":"tag-opa-hostil","20":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/181131","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=181131"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/181131\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/120018"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=181131"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=181131"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=181131"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}