{"id":191718,"date":"2025-10-21T14:30:18","date_gmt":"2025-10-21T14:30:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/191718\/"},"modified":"2025-10-21T14:30:18","modified_gmt":"2025-10-21T14:30:18","slug":"la-cnmv-sugiere-cambios-en-la-ley-de-opas-tras-el-caso-bbva-sabadell-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/191718\/","title":{"rendered":"La CNMV sugiere cambios en la ley de opas tras el caso BBVA-Sabadell | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

Cuando el jueves el BBVA comunic\u00f3 al mercado que hab\u00eda fracasado<\/a> en su intento de comprar el Banco Sabadell a trav\u00e9s de una opa hostil, en la sede de la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respiraron aliviados. El escenario central era que el banco alcanzara algo m\u00e1s del 30% del capital del Sabadell, lo que le habr\u00eda obligado a lanzar una segunda opa, a un precio equitativo<\/a> que tendr\u00eda que haber establecido la CNMV. La fijaci\u00f3n de ese precio y la propia existencia de una segunda oferta eran una patata caliente. El supervisor ten\u00eda ya un c\u00e1lculo preliminar, pendiente de la aprobaci\u00f3n en un \u00faltimo consejo que finalmente no tuvo que celebrarse. Lo que ha puesto de relieve todo el proceso es que la ley de opas deber\u00eda modificarse.<\/p>\n

El presidente de la CNMV, Carlos San Basilio, ha realizado esta ma\u00f1ana sus primeras declaraciones despu\u00e9s del desistimiento del BBVA de seguir adelante con la opa. Tras su participaci\u00f3n en unas jornadas financieras organizadas por Deloitte, San Basilio ha defendido \u201cel inagotable e intenso trabajo realizado por el personal de la CNMV para agilizar todo lo posible la aprobaci\u00f3n del folleto de la opa, su actualizaci\u00f3n con la mejora del precio…<\/a>\u201d. <\/p>\n

A su juicio, si el proceso se alarg\u00f3 m\u00e1s de un a\u00f1o y medio, no fue por la instituci\u00f3n que dirige, sino por el proceso de an\u00e1lisis por parte de Competencia y las condiciones adicionales impuestas por el Gobierno. \u201cNo ten\u00eda sentido aprobar un folleto antes de que todas estas condiciones estuvieran marcadas\u201d, ha apuntado.<\/p>\n

Para San Basilio, lo que ha puesto de relieve la opa hostil lanzada por el BBVA sobre el Sabadell es que \u201chay que hacer algunos cambios en la ley de opas, para actualizarla\u201d. Para empezar, el jefe de la CNMV ha se\u00f1alado que hay que corregir algunas erratas claras en el texto legal.<\/p>\n

En el supervisor han encontrado errores tan evidentes como menciones a \u201cla entidad oferente\u201d en la que el legislador se refiere a la empresa que es objeto de la opa. La CNMV tambi\u00e9n contempla alguna modificaci\u00f3n en relaci\u00f3n a los plazos o una definici\u00f3n m\u00e1s concreta sobre c\u00f3mo se calcula el mencionado precio equitativo.<\/p>\n

\u201cEl tema del precio equitativo en una segunda opa es un caso que no se ha dado nunca, y si se vuelve a dar, estar\u00eda bien que lo tuvi\u00e9ramos un poco m\u00e1s aclarado\u201d, ha apuntado San Basilio en declaraciones a periodistas.<\/p>\n

Conversaciones con Econom\u00eda <\/p>\n

Un posible cambio en la norma le corresponde al Ministerio de Econom\u00eda, que es quien tiene competencias sobre este asunto. \u201cA nosotros nos gustar\u00eda intentar aclarar algunos errores de redacci\u00f3n y dificultades de interpretaci\u00f3n que hay en el decreto y, desde luego, estamos dispuestos a apoyar al ministro de Econom\u00eda si decide ir con esta v\u00eda. Es decisi\u00f3n suya, pero aportar\u00edamos nuestra visi\u00f3n\u201d.<\/p>\n

La cuesti\u00f3n de la segunda opa y el precio equitativo ha sido clave, de acuerdo con muchos expertos, en el fracaso del BBVA. Muchos inversores institucionales han optado por dejar pasar la primera oferta<\/a> pensando en que la CNMV iba a obligar al banco a mejorar el precio en la segunda opa. <\/p>\n

San Basilio ha reconocido que la actual normativa deja un cierto margen de interpretaci\u00f3n para calcular ese precio \u2014puesto que depende de la cotizaci\u00f3n de dos entidades, que va fluctuando cada d\u00eda\u2014, pero ha descartado compartir cu\u00e1l era el criterio final que iban a aplicar.<\/p>\n

El presidente de la CNMV tambi\u00e9n se ha referido a las diferentes denuncias p\u00fablicas que ha habido sobre c\u00f3mo los directivos del Sabadell no han guardado el principio de neutralidad. \u201cHemos estado muy pendientes de todas y cada una de las comunicaciones, pero es inevitable que haya quejas. En Italia, que tambi\u00e9n han estado gestionando una opa hostil en banca, el supervisor ha tenido los mismos problemas\u201d.<\/p>\n

Con todo, San Basilio ha tratado de sacar la lectura positiva de lo sucedido. \u201cEs durante el desarrollo de una opa activa cuando se van viendo las carencias de la regulaci\u00f3n, pero hasta que esta no acaba, no se puede modificar esa regulaci\u00f3n\u201d, ha apuntado.<\/p>\n

El m\u00e1ximo responsable de la CNMV tambi\u00e9n se ha felicitado de la estrecha colaboraci\u00f3n que han mantenido con el supervisor financiero de Estados Unidos, la Security and Exchange Commission (SEC). Dado que las acciones del BBVA tambi\u00e9n cotizan en la Bolsa de Nueva York, la entidad ten\u00eda que informar de todos los detalles de la operaci\u00f3n tambi\u00e9n all\u00ed. De hecho, fue all\u00ed donde el BBVA explicit\u00f3 la posibilidad de dar por buena la opa qued\u00e1ndose entre el 30% y el 50% del capital<\/a>. \u201cLos funcionarios de la SEC han sido muy comprensivos y han respetado nuestro criterio\u201d, ha apuntado San Basilio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Cuando el jueves el BBVA comunic\u00f3 al mercado que hab\u00eda fracasado en su intento de comprar el Banco…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":191719,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[3287,3285,82,7899,95,94,25,24,1841,3284,6558,23],"class_list":{"0":"post-191718","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banco-sabadell","9":"tag-bbva","10":"tag-business","11":"tag-cnmv","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-es","15":"tag-espana","16":"tag-mercados-financieros","17":"tag-opa","18":"tag-opa-hostil","19":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115412639684547399","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/191718","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=191718"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/191718\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/191719"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=191718"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=191718"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=191718"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}