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La proximidad de las elecciones argentinas y el anuncio de nuevos acuerdos de swap marcaron el cierre de la apuesta cambiaria del inversor franc\u00e9s (Reuters)<\/p>\nLa proximidad de las elecciones argentinas y el anuncio de nuevos acuerdos de swap marcaron el cierre de la apuesta cambiaria del inversor franc\u00e9s (Reuters)<\/p>\n
Un informe reciente de BNP Paribas<\/b>, uno de los principales bancos de inversi\u00f3n de origen franc\u00e9s, anunci\u00f3 que el gigante financiero decidi\u00f3 cerrar su \u201cposici\u00f3n larga\u201d en futuros de d\u00f3lar contra pesos<\/b> luego de alcanzar los l\u00edmites estipulados para evitar mayores p\u00e9rdidas. Seg\u00fan la comunicaci\u00f3n de la entidad a sus clientes obtenida por este medio, el banco resolvi\u00f3 desprenderse de su posici\u00f3n a un tipo de cambio de 1.465 pesos por d\u00f3lar, generando una p\u00e9rdida de 8,1% o el equivalente a 1,2 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
El movimiento se dio de manera precipitada luego de un giro inesperado en el mercado financiero argentino. El informe detalla que \u201ccomo nuestra posici\u00f3n larga en USDARS ha alcanzado su nivel de stop-loss (N. de la R.: un valor predeterminado para cerrar una estrategia de manera de limitar p\u00e9rdidas), estamos cerrando la posici\u00f3n en 1.465, registrando una p\u00e9rdida de 8.1% (USD 1.2 miillones)\u201d. De acuerdo a la misma documentaci\u00f3n, la decisi\u00f3n surgi\u00f3 como consecuencia de \u201cel anuncio sorpresivo del Departamento del Tesoro de Estados Unidos sobre la intervenci\u00f3n directa en el mercado cambiario local\u201d, lo cual produjo una fuerte apreciaci\u00f3n moment\u00e1nea del peso argentino.<\/p>\n
La estrategia de inversi\u00f3n de BNP Paribas <\/b>consisti\u00f3 en comprar contratos futuros (NDF) <\/b>apostando a que el d\u00f3lar iba a subir frente al peso argentino. Compraron un contrato por USD 10 millones <\/b>a un precio de 1.605 pesos por d\u00f3lar <\/b>con fecha de cierre el 5 de diciembre de 2025. Su objetivo era que el d\u00f3lar llegara a 1.845,8 pesos <\/b>y, si bajaba hasta 1.508,7 pesos<\/b>, ten\u00edan que salir para limitar p\u00e9rdidas (stop-loss). Despu\u00e9s, agregaron otros USD 5 millones<\/b>a un precio de 1.572,9 pesos<\/b>.<\/p>\n
Esta intervenci\u00f3n por parte de una autoridad del gobierno estadounidense no solo marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n en las expectativas de los inversores internacionales respecto de la moneda argentina, sino que, de acuerdo con el informe, coincidi\u00f3 con el cierre de un entendimiento financiero clave: \u201cEl anuncio se uni\u00f3 a la finalizaci\u00f3n de la l\u00ednea swap de divisas entre el Tesoro de Estados Unidos y el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)\u201d.<\/p>\n
El informe de BNP Paribas agrega, en referencia al impacto de estas decisiones externas sobre la din\u00e1mica local, que \u201cen general, las expectativas de una participaci\u00f3n directa del Tesoro de Estados Unidos en el mercado local probablemente mantendr\u00e1n bajo control la depreciaci\u00f3n del peso argentino al menos hasta el d\u00eda de las elecciones, el 26 de octubre\u201d.<\/p>\n
El mismo banco franc\u00e9s analiz\u00f3 las perspectivas del peso argentino, para el que esperan un r\u00e9gimen de mayor flexibilidad: \u201cSeguimos creyendo que un peso m\u00e1s d\u00e9bil, en un r\u00e9gimen de libre flotaci\u00f3n y acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, es necesario para un marco macroecon\u00f3mico sostenible en el mediano plazo\u201d, seg\u00fan reza el informe original. \u201cBajo tales condiciones, un curso m\u00e1s d\u00e9bil del peso es inevitable en los pr\u00f3ximos meses\u201d, concluy\u00f3 el equipo de estrategia de BNP Paribas.<\/p>\n
La estrategia que llev\u00f3 a la apertura de la apuesta larga en pesos argentinos encontr\u00f3 como fundamento movimientos previos en la pol\u00edtica cambiaria argentina. El documento recuerda lo siguiente: \u201cComo recordatorio, reingresamos en una operaci\u00f3n larga en pesos argentino el 30 de septiembre, ya que la apreciaci\u00f3n del peso ofreci\u00f3 una buena oportunidad para construir exposici\u00f3n larga en d\u00f3lares\u201d. La instituci\u00f3n financiera identific\u00f3 como oportunidades los lapsos en que el gobierno argentino promovi\u00f3 \u201cla reducci\u00f3n temporal de impuestos a la exportaci\u00f3n, que hab\u00eda generado fuertes flujos de USD\u201d. El retiro de dichas medidas modific\u00f3 r\u00e1pida y sustancialmente la posici\u00f3n t\u00e9cnica de este tipo de operaciones, brindando un entorno que llev\u00f3 a ejecutar la salida antes del l\u00edmite m\u00e1ximo tolerado de p\u00e9rdida para BNP Paribas.<\/p>\n
El informe titulado \u201cArgentina: Exiting our long USDARS position\u201d porta la firma de Mario Castro<\/b>, estratega senior Latam, y Guanchen Xie<\/b>, estratega Latam de BNP Paribas Securities Corp. Los analistas atribuyeron el resultado de la apuesta larga a factores ex\u00f3genos, en especial la coordinaci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias y la intervenci\u00f3n externa directa en el mercado argentino, factores corroborados por medios como Bloomberg y Reuters antes y despu\u00e9s del anuncio de la autoridad de Estados Unidos.<\/p>\n
BNP Paribas enfatiz\u00f3 la importancia de la acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares como aspecto t\u00e9cnico que mejora la viabilidad de operaciones cambiarias en zonas de alta volatilidad: fuentes internas y organismos como 1816 reportaron que los flujos vinculados a exportaciones y la pol\u00edtica tributaria local alteraron significativamente el balance de d\u00f3lares en el sistema durante las semanas previas. La terminaci\u00f3n del incentivo a las exportaciones, agregada al endurecimiento de las estrategias de regulaci\u00f3n cambiaria oficial, incidi\u00f3 directamente en las decisiones t\u00e1cticas de las firmas paneuropeas.<\/p>\n
![\"Foto](\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/DWISJJ3ULVAHRAIIF7C6NTSWK4.jpg\")
Foto de archivo: un hombre mira su celular mientras camina frente al edificio de la casa central del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina en el centro financiero de Buenos Aires, Argentina. 18 dic, 2024. REUTERS\/Francisco Loureiro<\/p>\n
El documento distribuy\u00f3 una recomendaci\u00f3n expl\u00edcita para inversores institucionales en relaci\u00f3n al peso argentino bajo escenario de libre flotaci\u00f3n: \u201cla acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, junto a un peso m\u00e1s d\u00e9bil, configura la \u00fanica base posible para una macro argentina sustentable en el mediano plazo\u201d. Esta afirmaci\u00f3n se apoya en la hip\u00f3tesis de un tipo de cambio flexible donde las autoridades monetarias disminuyen su intervenci\u00f3n directa y fomentar\u00edan una correcci\u00f3n m\u00e1s pronunciada del ARS a futuro.<\/p>\n
Las posturas tomadas por BNP Paribas y su desenlace ejemplificaron el delicado equilibrio que enfrentan los fondos y bancos de inversi\u00f3n al analizar econom\u00edas con alta exposici\u00f3n a shocks externos. La documentaci\u00f3n tambi\u00e9n refiri\u00f3 a procedimientos de stop-loss como mecanismos para limitar p\u00e9rdidas en contextos de alta volatilidad. Seg\u00fan el informe, el l\u00edmite de stop-loss funcion\u00f3 como un factor disciplinador que oblig\u00f3 a desmontar posiciones aunque el contexto general todav\u00eda favoreciera una visi\u00f3n a futuro depreciatoria para el peso local.<\/p>\n
Al cierre del informe, los t\u00e9cnicos del banco dijeron la expectativa para el peso argentino se mantiene bajo la premisa de nuevas depreciaciones progresivas, sobre todo luego de accionar puntual de actores estatales estadounidenses y de la finalizaci\u00f3n de incentivos al ingreso de d\u00f3lares mediante reducci\u00f3n de impuestos, dato relevante que permite entender la coyuntura que atraviesa el mercado cambiario argentino.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La proximidad de las elecciones argentinas y el anuncio de nuevos acuerdos de swap marcaron el cierre de…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":194008,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,406,54029,23],"class_list":{"0":"post-194007","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-europe","14":"tag-rueil-malmaison","15":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115418541954888422","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/194007","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=194007"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/194007\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/194008"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=194007"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=194007"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=194007"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}