La primera se\u00f1al de enfriamiento ha llegado desde Bankinter<\/a>. La entidad ha presentado un beneficio neto de 811,5 millones de euros, un 11% m\u00e1s que hace un a\u00f1o, pero con un margen de intereses un 3,5% inferior. La direcci\u00f3n del grupo reconoci\u00f3 que el coste del pasivo sigue en aumento y que la competencia en dep\u00f3sitos y cr\u00e9dito minorista ser\u00e1 uno de los grandes retos de 2026.<\/p>\nEl foco ahora se desplaza hacia el resto del sector, que se prepara para una semana clave de resultados. Santander abrir\u00e1 la tanda el 29 de octubre y BBVA lo har\u00e1 apenas un d\u00eda despu\u00e9s, el 30.<\/b> Los analistas anticipan cifras s\u00f3lidas, aunque con un tono m\u00e1s prudente que en trimestres anteriores. La atenci\u00f3n estar\u00e1 puesta en el margen de intereses, que podr\u00eda mostrar los primeros signos de moderaci\u00f3n tras un a\u00f1o de ingresos r\u00e9cord.<\/p>\n
La fortaleza que esconde vulnerabilidades<\/p>\n
El negocio bancario se apoya en una paradoja. Cuanto m\u00e1s alta se mantiene la remuneraci\u00f3n del cr\u00e9dito, m\u00e1s presi\u00f3n hay para retribuir el ahorro. Las entidades han resistido hasta ahora la llamada \u00abguerra del pasivo\u00bb con tipos de dep\u00f3sito contenidos<\/b>, pero el mercado minorista comienza a cambiar. Seg\u00fan datos del Banco de Espa\u00f1a (BE), el volumen de dep\u00f3sitos a plazo ha aumentado un 17% en lo que va de a\u00f1o, con ofertas que ya alcanzan el 2,5% en entidades medianas.<\/p>\n
Los grandes bancos, m\u00e1s lentos en esa reacci\u00f3n, afrontan el riesgo de una fuga de liquidez hacia productos m\u00e1s rentables. La letra del Tesoro a doce meses, adjudicada en octubre al 2,01%, se ha convertido en la referencia para el ahorrador conservador<\/b>. Esta competencia silenciosa empieza a limitar el margen de maniobra del sector en el tramo minorista.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el cr\u00e9dito a empresas muestra s\u00edntomas de enfriamiento. CaixaBank, l\u00edder en financiaci\u00f3n a pymes, reconoci\u00f3 en su \u00faltima presentaci\u00f3n que la demanda de circulante se ha moderado por la ca\u00edda de la actividad industrial. Al mismo tiempo, BBVA detecta <\/b>mayor prudencia en M\u00e9xico y Turqu\u00eda<\/b>, dos mercados que hasta hace poco eran su gran fuente de crecimiento. Santander, con su exposici\u00f3n a Brasil y Reino Unido, se enfrenta a divisas m\u00e1s vol\u00e1tiles y a un entorno fiscal cada vez m\u00e1s exigente.<\/p>\n
A estos riesgos se suma la desaceleraci\u00f3n del cr\u00e9dito. Las empresas invierten menos, las familias retrasan decisiones y el consumo comienza a resentirse. El BE ha advertido que el cr\u00e9dito a hogares podr\u00eda caer un dos por ciento adicional en 2025 si los salarios no acompa\u00f1an la inflaci\u00f3n.<\/b> En ese contexto, las provisiones volver\u00e1n a ganar protagonismo.<\/p>\n
Un mercado m\u00e1s selectivo<\/p>\n
El rally bancario ha tenido una segunda derivada. Los fondos de inversi\u00f3n especializados en renta variable espa\u00f1ola han incrementado su exposici\u00f3n al sector hasta el veintiocho por ciento del total de sus carteras, frente al veinte por ciento de hace un a\u00f1o. El atractivo de los dividendos y los programas de recompra ha sido clave<\/b>. BBVA y Santander han devuelto a los accionistas m\u00e1s de nueve mil millones de euros en el \u00faltimo ejercicio, seg\u00fan Refinitiv.<\/p>\n
Sin embargo, los gestores empiezan a adoptar una postura m\u00e1s defensiva. Fidelity y Amundi han reducido posiciones en bancos medianos ante la posibilidad de que los beneficios se estabilicen. Otros, como JP Morgan Asset Management, mantienen la exposici\u00f3n en los grandes, pero rotan hacia valores con m\u00e1s visibilidad regulatoria, como CaixaBank.<\/p>\n
Valoraciones ajustadas\u00a0<\/p>\n
El term\u00f3metro de los precios objetivo muestra que el potencial del sector empieza a enfriarse, aunque todav\u00eda ofrece margen en algunos nombres<\/b>.\u00a0Seg\u00fan los datos de Marketscreener, Santander mantiene un precio objetivo medio de 8,78 euros, lo que le deja un potencial de revalorizaci\u00f3n cercano al 5% respecto a su cotizaci\u00f3n actual. En el caso de Bankinter, las previsiones apuntan a 13,22 euros, lo que equivale a un potencial de algo m\u00e1s del 4%, mientras que Sabadell conserva todav\u00eda cierto recorrido hasta los 3,32 euros, un alza estimada del 8%.<\/p>\n
BBVA y CaixaBank se mover\u00edan ya en terreno de consolidaci\u00f3n. El primero presenta un precio objetivo de 16,90 euros, apenas un 0,7% por encima de su nivel actual, mientras que el segundo ronda los 8,90 euros, lo que supone un margen de apenas un 1,6 %. Unicaja, por su parte, cotiza ligeramente por encima de su referencia te\u00f3rica, con un precio objetivo medio de 2,23 euros, lo que se traduce en un potencial negativo cercano al 3%.<\/p>\n
En conjunto, las cifras dibujan un sector que ha agotado buena parte del recorrido f\u00e1cil<\/b>. Los bancos del Ibex mantienen balances s\u00f3lidos y una rentabilidad por dividendo atractiva, pero el mercado parece haber descontado ya gran parte del optimismo. El siguiente tramo depender\u00e1 m\u00e1s de la resistencia de los m\u00e1rgenes y del pulso del cr\u00e9dito que de la inercia de los tipos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El term\u00f3metro del Ibex sigue cerca de su m\u00e1ximo anual y los bancos siguen tirando del \u00edndice, pero…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":200062,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,874,55082,4417,6222,7745,23],"class_list":{"0":"post-200061","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-esta","14":"tag-frenando","15":"tag-los","16":"tag-rally","17":"tag-se","18":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115434573358463925","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/200061","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=200061"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/200061\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/200062"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=200061"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=200061"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=200061"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}