{"id":201276,"date":"2025-10-26T05:39:12","date_gmt":"2025-10-26T05:39:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/201276\/"},"modified":"2025-10-26T05:39:12","modified_gmt":"2025-10-26T05:39:12","slug":"senales-de-alerta-en-un-mercado-con-sintomas-de-burbuja-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/201276\/","title":{"rendered":"Se\u00f1ales de alerta en un mercado con s\u00edntomas de burbuja | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

El ser humano suele tropezar dos veces en la misma piedra. Incluso m\u00e1s de dos, en el caso del inversor. La historia de los mercados financieros deja una vez tras otra ejemplos de burbujas de precios que acabaron en un estallido estrepitoso y en profundas y dolorosas crisis. Y no hay que viajar demasiado en el tiempo, ni remontarse a la locura por los tulipanes en la Holanda de 1630, para encontrar ejemplos a\u00fan recientes y traum\u00e1ticos, como la burbuja inmobiliaria y bancaria de 2007. La actualidad recuerda a un momento anterior, el de finales de los 90 del siglo pasado, en los albores de la revoluci\u00f3n de internet que termin\u00f3 en la crisis de las puntocom, unos tiempos a los que remite la actual efervescencia por la inteligencia artificial<\/a>. Entonces las tecnol\u00f3gicas cotizaban tambi\u00e9n en subida libre e internet promet\u00eda una era nueva de avances inimaginables y mayor productividad, tal y como sucede ahora con la IA. <\/p>\n

Esta fiebre inversora es la responsable de los m\u00e1ximos continuados de Wall Street y el epicentro de la visi\u00f3n complaciente que se ha instalado en el mercado, a pesar de las enormes incertidumbres geopol\u00edticas. El apetito por el riesgo no decae y convive, de forma en otros tiempos impensable, con los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos del oro<\/a>, el activo refugio por excelencia, y con fen\u00f3menos paralelos como el descenso en los diferenciales de la deuda de peor calidad<\/a>, otra se\u00f1al de que los inversores son poco exigentes a la hora de asumir riesgos. <\/p>\n

Los avisos de instituciones financieras del m\u00e1ximo nivel se suceden en las \u00faltimas semanas: el FMI ha advertido del riesgo de burbuja ante el furor por la inteligencia artificial<\/a> y el BCE, en boca de su vicepresidente Luis de Guindos, ha alertado de \u201cvaloraciones muy elevadas\u201d y de que el mercado est\u00e1 descontando un escenario excesivamente benigno ante la dificultad de medir los riesgos geopol\u00edticos. Incluso los gestores de fondos confiesan que el riesgo de burbuja en la inteligencia artificial es su principal temor<\/a>, aunque ello no baste para frenar su optimismo, seg\u00fan revela la \u00faltima encuesta de Bank of America. Pero el debate est\u00e1 servido y surge la pregunta inevitable de si, ante las evidencias de excesos en los precios y las valoraciones, es razonable insistir en el rally burs\u00e1til y en las posiciones de riesgo. \u00bfEstamos ya en territorio de burbuja o en la antesala de un pinchazo que a\u00fan puede evitarse?<\/p>\n

En los \u00faltimos d\u00edas ya se han sucedido algunos movimientos en el mercado que invitan a la reflexi\u00f3n. El oro ha pinchado con una virulencia no vista desde 2013 tras un fuerte rally alimentado en su recta final por posiciones especulativas; la banca estadounidense ha sufrido descensos ante las recientes quiebras de empresas de cr\u00e9dito subprime para la compra de autom\u00f3viles y las grandes tecnol\u00f3gicas mantienen en vilo a los inversores cada vez que van a presentar resultados. La decepci\u00f3n siempre entra\u00f1a el riesgo de la oleada de ventas en valores demandados. <\/p>\n

Las principales firmas de inversi\u00f3n ya se han ocupado de desmenuzar con detalle las similitudes y diferencias de la situaci\u00f3n actual con la burbuja de las puntocom de los a\u00f1os 90. Para Goldman Sachs, gigante de la banca de inversi\u00f3n estadounidense, no estamos en una burbuja… todav\u00eda. La firma reconoce que hay elementos del comportamiento de los inversores y la fijaci\u00f3n de precios en el mercado que actualmente coinciden con burbujas anteriores<\/a>, \u201cincluyendo el aumento de las valoraciones absolutas, la alta concentraci\u00f3n del mercado, el aumento de la intensidad de capital de las empresas l\u00edderes y la aparici\u00f3n de la financiaci\u00f3n de proveedores<\/a>\u201d, es decir, del apalancamiento. <\/p>\n

Los gigantes tecnol\u00f3gicos de Wall Street han alcanzado una magnitud de v\u00e9rtigo, con Apple en m\u00e1ximos y al filo de los cuatro billones de d\u00f3lares de valor en Bolsa<\/a>. Las cinco mayores compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas de EE UU tienen hoy d\u00eda un valor de mercado conjunto que supera a la suma del los mercados burs\u00e1tiles de Reino Unido, India, Jap\u00f3n, Canad\u00e1 y el EuroStoxx 50 juntos. El equivalente a alrededor del 16% del valor de la Bolsa mundial. Son cifras mareantes, pero en Goldman defienden que si bien las valoraciones parecen cada vez m\u00e1s exageradas, \u201ca\u00fan no han alcanzado los niveles t\u00edpicos de otros per\u00edodos de burbuja antes de su estallido\u201d. Para calmar los \u00e1nimos de los m\u00e1s pesimistas puntualizan que \u201csi los inversores comenzaran a perder la fe o la paciencia en la IA, el riesgo de que se produzca un efecto en toda la econom\u00eda ser\u00eda menor que en muchos episodios de burbujas anteriores, ya que los balances del sector privado siguen siendo relativamente saludables. Hay menos apalancamiento o deuda que financie el actual auge del gasto y, lo que es m\u00e1s importante, los balances de los bancos son s\u00f3lidos\u201d.<\/p>\n

Roberto Ruiz Scholtes, director de an\u00e1lisis de Singular Bank, recuerda que durante la burbuja puntocom, los ratios de PER de las compa\u00f1\u00edas alcanzaron las 50 veces precios sobre beneficios, mientras que ahora esa ratio no llega a las 30 veces. \u201cLa principal diferencia respecto a burbujas anteriores es que las inversiones en IA se financian con el flujo de caja, se trata de empresas rentables y sin deuda, no son inversiones insostenibles\u201d, defiende. En su opini\u00f3n, en el mercado se da ahora una combinaci\u00f3n de alta complacencia respecto a los riesgos junto a una posici\u00f3n especulativa muy agresiva en renta variable, oro y criptoactivos. \u201cLos hedge funds han cerrado posiciones especulativas en las \u00faltimas semanas. Tienen estrategias tendenciales al alza o a la baja y en determinados momentos se plantan. El mercado se gira por factores t\u00e9cnicos y luego se crea el relato de la correcci\u00f3n por riesgos proteccionistas, de menor crecimiento… Pero el panorama fundamental no cambia, estamos ante una revoluci\u00f3n tecnol\u00f3gica\u201d, concluye Scholtes. El mercado puede corregir con mayor o menor intensidad, hacer una purga de las posiciones m\u00e1s especulativas, y reanudar las subidas, gracias en gran medida a la abundancia de liquidez. <\/p>\n

El recuerdo de otras burbujas deja la lecci\u00f3n de que estallan cuando ya es demasiado tarde pero de momento, las grandes firmas de inversi\u00f3n evitan el alarmismo. Citi afirma que \u201cno deber\u00eda sorprender a nadie que el S&P 500 cotice en la parte alta de los ratios PER hist\u00f3ricos y futuros. Lo mismo ocurre con el Nasdaq 100\u2033. Las previsiones de beneficios son optimistas y mientras haya beneficios crecientes, hay rally burs\u00e1til. \u201cLa tendencia actual de revisi\u00f3n del beneficio por acci\u00f3n para 2026 es notablemente positiva en comparaci\u00f3n con la historia\u201d, a\u00f1ade el banco estadounidense. Advierte, eso s\u00ed, de que los plazos en el desarrollo y la aplicaci\u00f3n de la IA son importantes y que deber\u00e1 demostrarse que esta revoluci\u00f3n tecnol\u00f3gica cuaje en un mayor crecimiento y rentabilidad para las empresas. \u201cEl riesgo de burbuja radica en que la fase de desarrollo de la IA se prolongue, pero con dificultades para demostrar la rentabilidad de la inversi\u00f3n en inteligencia artificial\u201d, apunta Citi. Y a\u00f1ade que lo prudente es reconocer que unos precios anormalmente elevados y unas valoraciones al alza en la IA est\u00e1 poniendo cada vez m\u00e1s presi\u00f3n para cumplir expectativas.<\/p>\n

David Ardura, director de inversiones de Finaccess Value, es m\u00e1s cauto. \u201cSon niveles que invitan a una reflexi\u00f3n, no solo por la inteligencia artificial sino por la sobrevaloraci\u00f3n del conjunto del mercado. La volatilidad es muy baja y los retornos esperados son tambi\u00e9n muy bajos\u201d, explica. El experto apunta que, partiendo de un nivel de PER actual en las 25 veces, el retorno esperado para el S&P en los pr\u00f3ximos diez a\u00f1os es m\u00ednimo. Es decir, el precio al que se pagan ahora los beneficios apenas compensa a futuro. \u201cLa valoraci\u00f3n actual de mercado implicar\u00eda que se necesitar\u00eda un crecimiento del dividendo por acci\u00f3n del 25% anual durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada para justificar los precios de este momento. \u00bfEs elevada? S\u00ed, en comparaci\u00f3n con el retorno anual acumulado en la \u00faltima d\u00e9cada por las tecnol\u00f3gicas de EE UU. Dicho esto, ese nivel es a\u00fan un 35% inferior al crecimiento impl\u00edcito que se pagaba en el pico de la era puntocom\u00bb, explican en Goldman Sachs. <\/p>\n

\u201cLas advertencias que lanzan el FMI o el BCE no son gratuitas. El ciclo del capital est\u00e1 maduro y son de esperar menores retornos\u201d, a\u00f1ade Ardura, que apunta a otro par de se\u00f1ales que invitan a la prudencia en la inversi\u00f3n, sin esperar en todo caso un cambio de ciclo. Uno de los s\u00edntomas que muestran el momento excepcional que atraviesa el mercado es el hecho de que, por primera vez en m\u00e1s de 20 a\u00f1os, el rendimiento esperado del S&P 500 no compensa frente a la rentabilidad del bono de EE UU a 10 a\u00f1os<\/a>. Otra de las se\u00f1ales que alertan a Ardua es la ca\u00edda de los diferenciales de los bonos high yield o de alto rendimiento<\/a>, la deuda corporativa de m\u00e1s riesgo, que est\u00e1n en m\u00ednimos de los \u00faltimos a\u00f1os. <\/p>\n

Ignacio Fuertes, director de inversiones y socio de Miraltabank, coincide en que \u201cel riesgo no est\u00e1 siendo remunerado adecuadamente\u201d<\/a>. En una reciente presentaci\u00f3n, Fuertes aseguraba que existen desequilibrios en el mercado que invitan a ser prudentes, como puede ser el nivel de apalancamiento de los br\u00f3keres de EE UU, con posiciones que ya superan por primera vez el valor del bill\u00f3n de d\u00f3lares, o la quiebra de empresas de cr\u00e9dito suprime estadounidenses para la compra de autom\u00f3viles. As\u00ed las recientes quiebras del fabricante de piezas de autom\u00f3viles First Brands y del concesionario Tricolor podr\u00edan ser una primera advertencia de problemas financieros de mayor calado que requieren un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado, seg\u00fan ha se\u00f1alado esta semana el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. <\/p>\n

La inquietud por los riesgos ocultos en el cr\u00e9dito de peor calidad de la banca estadounidense ya est\u00e1 pesando en las entidades del pa\u00eds. Jamie Dimon, presidente ejecutivo de JPMorgan Chase, el mayor banco de Estados Unidos, no ha dudado en hacer una comparaci\u00f3n a prop\u00f3sito de esas quiebras que resulta inquietante. \u201cMe pongo alerta cuando suceden cosas as\u00ed. Y no deber\u00eda decir esto, pero cuando ves una cucaracha, probablemente hay m\u00e1s… Todos deber\u00edan estar advertidos sobre esto\u201d, afirm\u00f3 la semana pasada. Cucarachas, m\u00e1ximos incansables, valoraciones en niveles r\u00e9cord o diferenciales en deuda que penalizan poco los riesgos. Todos ellos son indicadores de que la tempestad puede estar cerca, aunque de momento reina la calma. \u201cAunque parece que no estamos en una burbuja todav\u00eda, los altos niveles del mercado, la concentraci\u00f3n y el aumento de la competencia en el \u00e1mbito de la IA sugieren que los inversores deben seguir centr\u00e1ndose en la diversificaci\u00f3n\u201d, aconseja Goldman Sachs. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El ser humano suele tropezar dos veces en la misma piedra. Incluso m\u00e1s de dos, en el caso…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":201277,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,1842,2300,82,25776,11253,95,94,25,24,3501,136,1841,102,23194,1843,23,120,1846,17128],"class_list":{"0":"post-201276","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-bce","10":"tag-bolsa","11":"tag-business","12":"tag-deuda-corporativa","13":"tag-dolar","14":"tag-economia","15":"tag-economy","16":"tag-es","17":"tag-espana","18":"tag-ibex-35","19":"tag-inteligencia-artificial","20":"tag-mercados-financieros","21":"tag-politica-monetaria","22":"tag-renta-variable","23":"tag-reserva-federal","24":"tag-spain","25":"tag-tecnologia","26":"tag-tipos-interes","27":"tag-wall-street"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115438863190276236","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/201276","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=201276"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/201276\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/201277"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=201276"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=201276"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=201276"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}