{"id":202897,"date":"2025-10-27T03:10:12","date_gmt":"2025-10-27T03:10:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/202897\/"},"modified":"2025-10-27T03:10:12","modified_gmt":"2025-10-27T03:10:12","slug":"la-batalla-de-la-opa-de-bbva-le-costara-a-sabadell-el-20-del-beneficio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/202897\/","title":{"rendered":"La batalla de la opa de BBVA le costar\u00e1 a Sabadell el 20% del beneficio\u00a0"},"content":{"rendered":"

El triunfo rotundo de Banco Sabadell<\/a> en la opa hostil lanzada por BBVA<\/a> tendr\u00e1 un coste tangible para la entidad catalana, que rondar\u00e1 el 20% del beneficio por acci\u00f3n del banco, seg\u00fan calcularon los economistas de Deutsche Bank. \u00a0<\/p>\n

La decisi\u00f3n del consejo de administraci\u00f3n del Sabadell de destinar la mayor parte de los ingresos obtenidos con la venta de TSB<\/a> a un dividendo extraordinario<\/a> se demostr\u00f3 como un golpe maestro de la dupla Oli\u00fa-Gonz\u00e1lez-Bueno <\/strong>en la defensa de la entidad, pero no resultar\u00e1 gratuito. \u00a0<\/p>\n

El banco alem\u00e1n reconoce que el anuncio de este dividendo fue \u201cprobablemente clave\u201d para asegurar el apoyo <\/strong>del mercado a la direcci\u00f3n de Sabadell y bloquear la ofensiva de BBVA. \u00a0<\/p>\n

Sin embargo, advierte que el efecto contable y de capital ser\u00e1 \u201csustancial\u201d, y que el banco tardar\u00e1 tiempo en recuperar los niveles de rentabilidad previos<\/strong>.\u00a0<\/p>\n

El precio de la independencia del Sabadell<\/strong>\u00a0<\/p>\n

Despu\u00e9s de una semana tras conocerse el fracaso de la opa, las acciones el Sabadell han corregido apenas un 4% en el IBEX 35, una ca\u00edda sensiblemente a los recortes de doble d\u00edgito que se esperaban en el mercado. \u00a0<\/p>\n

Los fundamentales de la entidad catalana siguen siendo una parte central de su relato de inversi\u00f3n, pero los expertos son conscientes de lo que significa distribuir entre los accionistas los 2.500 millones procedentes de la venta de TSB. \u00a0<\/p>\n

En otras circunstancias, \u201cestos fondos podr\u00edan haberse utilizado mejor para reforzar su franquicia espa\u00f1ola o financiar adquisiciones complementarias, quiz\u00e1 recuperando algunos de los negocios vendidos durante la crisis\u201d, explic\u00f3 Deutsche Bank. \u00a0<\/p>\n

A pesar de ello, prevemos una notable resiliencia por delante, con riesgos limitados m\u00e1s all\u00e1 de una normalizaci\u00f3n.\u00a0<\/p>\n

El reto de demostrar que vale la pena seguir en solitario<\/strong>\u00a0<\/p>\n

En la misma l\u00ednea que el banco alem\u00e1n, los economistas de Bloomberg Intelligence consideran que la venta de TSB fue una estrategia \u201cmuy efectiva para evitar que los accionistas acudieran a la opa de BBVA\u201d, porque gener\u00f3 valor inmediato y reforz\u00f3 la independencia del banco. \u00a0<\/p>\n

El problema es que, al vender TSB, Sabadell pierde tama\u00f1o<\/strong>, ya que su cartera de pr\u00e9stamos se reducir\u00e1 alrededor de un 27%. Esto lo hace m\u00e1s peque\u00f1o, aunque m\u00e1s concentrado en su mercado principal: Espa\u00f1a.\u00a0<\/p>\n

No obstante, supone un mayor riesgo para la entidad catalana, en la medida en que tendr\u00e1 que demostrar que vale la pena seguir en solitario, y es lo que est\u00e1n descontando sus bonos perpetuos (AT1)<\/a>, que han perdido entre 10 y 40 puntos b\u00e1sicos en la \u00faltima semana; es decir, los inversores exigen ahora m\u00e1s rentabilidad para tenerlos, lo que implica m\u00e1s riesgo percibido).\u00a0<\/p>\n

A medio plazo, Deutsche Bank espera que Sabadell mantenga una trayectoria de normalizaci\u00f3n progresiva<\/strong>, apoyada en el crecimiento del cr\u00e9dito a pymes y en la mejora de la calidad de los activos. \u00a0<\/p>\n

No obstante, cita varios riesgos que podr\u00edan condicionar la evoluci\u00f3n del valor: la intensificaci\u00f3n de la competencia en hipotecas y dep\u00f3sitos, una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica mayor de la esperada o un deterioro m\u00e1s r\u00e1pido de la morosidad.\u00a0<\/p>\n

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