{"id":213849,"date":"2025-11-02T05:06:09","date_gmt":"2025-11-02T05:06:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/213849\/"},"modified":"2025-11-02T05:06:09","modified_gmt":"2025-11-02T05:06:09","slug":"del-ladrillo-a-la-ia-el-ibex-vuelve-a-maximos-entre-ecos-de-una-nueva-burbuja-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/213849\/","title":{"rendered":"Del ladrillo a la IA: el Ibex vuelve a m\u00e1ximos entre ecos de una nueva burbuja | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

\u201cA veces vemos burbujas\u201d. Michael Burry, el inversor que se hizo millonario al anticipar el colapso inmobiliario<\/a> de 2008, ha lanzado este viernes un mensaje a los mercados con ecos del pasado. El pasado martes el Ibex 35 alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos<\/a> al borde de los 16.000 puntos, niveles que no tocaba desde noviembre de 2007. Aquella euforia cimentada en el ladrillo y el cr\u00e9dito f\u00e1cil implosion\u00f3 junto con un sistema financiero internacional aquejado, tambi\u00e9n, de sobredosis de confianza, complejidad y deudas. El resultado fue la mayor crisis de la era moderna. Hoy, el \u00edndice espa\u00f1ol renace en un clima de optimismo renovado, pero el eco de la burbuja tiene un nuevo rostro que Espa\u00f1a observa de reojo: la fe en el poder de la inteligencia artificial (IA).<\/p>\n

Las se\u00f1ales de alerta entre inversores e instituciones se han multiplicado en las \u00faltimas semanas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirti\u00f3 de que las acciones de la Bolsa estadounidense cotizan un 10% por encima de lo razonable<\/a> y expres\u00f3 su preocupaci\u00f3n por la concentraci\u00f3n del mercado en apenas un pu\u00f1ado de compa\u00f1\u00edas. Una encuesta de Bank of America refleja que el 54% de los gestores de fondos considera que las acciones tecnol\u00f3gicas est\u00e1n sobrevaloradas. Los analistas de Deutsche Bank (entre muchos otros) se preguntan si el auge de la IA se basa en ganancias sostenibles o si est\u00e1 replicando patrones ya experimentados en el pasado. Son solo un pu\u00f1ado de ejemplos; hoy en las torres de los centros financieros la palabra burbuja es casi tan omnipresente como el t\u00e9rmino IA.<\/p>\n

\u201cEntonces [hace 18 a\u00f1os] el peligro era la deuda privada y la euforia del cr\u00e9dito sin control. Hoy lo es la confianza excesiva en el futuro. Hay empresas valoradas como si fueran a cambiar el mundo, cuando todav\u00eda no generan beneficios consistentes. Es una sobrevaloraci\u00f3n m\u00e1s sofisticada, pero igual de peligrosa. La diferencia es que el Ibex actual est\u00e1 m\u00e1s diversificado y, en teor\u00eda, m\u00e1s preparado para absorber golpes. Pero si el cr\u00e9dito se vuelve m\u00e1s complicado, veremos si realmente aprendimos la lecci\u00f3n\u201d, explica Rafael Pampill\u00f3n, consejero del Colegio de Economistas de Madrid.<\/p>\n

La evoluci\u00f3n del S&P 500, el principal \u00edndice burs\u00e1til estadounidense, refleja esos temores. La Bolsa espa\u00f1ola ha necesitado casi dos d\u00e9cadas para recuperar y superar el terreno perdido desde 2007, si bien en este periodo los inversores han obtenido, v\u00eda dividendo, una rentabilidad anual del 4,7%. En ese mismo periodo, el S&P 500 se ha multiplicado por m\u00e1s de diez veces, impulsado por la tecnolog\u00eda. A principios de siglo, las mayores empresas cotizadas de Estados Unidos eran Exxon Mobile (energ\u00eda), General Electric (industria), Microsoft (tecnolog\u00eda), AT&T (telecomunicaciones) y Procter & Gamble (consumo). Hoy, el dominio de la tecnolog\u00eda es total:<\/a> Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet y Amazon lideran la Bolsa con valoraciones de billones de euros propulsadas por la IA.<\/p>\n

Los expertos alaban la transici\u00f3n que ha logrado la Bolsa estadounidense desde la vieja econom\u00eda hacia la nueva. Pero tambi\u00e9n expresan su preocupaci\u00f3n porque el sector tecnol\u00f3gico estadounidense representa ya cerca del 35% de la capitalizaci\u00f3n total del mercado<\/a> y las subidas en Bolsa parecen no tener fin. Los inversores arriesgan mucho, apostando fuerte en un mercado cuya baraja a\u00fan est\u00e1 por repartirse<\/p>\n

El Ibex frente al espejo<\/p>\n

Aunque el paralelismo con la situaci\u00f3n previa a la crisis financiera es evidente, hay matices. El Ibex parte ahora del mismo nivel que en 2007, pero los expertos consultados puntualizan que se apoya sobre una estructura muy distinta. En los primeros a\u00f1os del siglo, el mercado espa\u00f1ol reflejaba una econom\u00eda hiperdependiente del sector inmobiliario, que constru\u00eda m\u00e1s casas de las que se pod\u00edan comprar (ahora, seg\u00fan los expertos, se hacen demasiado pocas). Tambi\u00e9n por una banca envalentonada que conced\u00eda cr\u00e9dito por encima de sus posibilidades<\/a> tirando de una financiaci\u00f3n extranjera que se sec\u00f3: una vez que saltaron las alarmas y se cerr\u00f3 el grifo del cr\u00e9dito, los bancos se vieron sin dinero para hacer frente a la morosidad de un pa\u00eds hipotecado para comprar viviendas. La Bolsa parec\u00eda una r\u00e9plica de la burbuja espa\u00f1ola. Pero en los \u00faltimos 18 a\u00f1os, la estructura ha dado un giro.<\/p>\n

\u201cLos cimientos son s\u00f3lidos. Comparado con Estados Unidos y Europa o el Reino Unido, el Ibex cotiza con m\u00faltiplos bajos. Tambi\u00e9n es destacable que en aquella \u00e9poca las empresas cotizaban en m\u00e1ximos, pero acumulaban importantes deudas en su balance. En la actualidad, los m\u00e1ximos del Ibex vienen marcados por unos niveles de beneficios y dividendos que se sustentan sobre menos riesgo que en aquel momento\u201d, explica Miguel Artola, doctor de la Universidad Carlos III de Madrid.<\/p>\n

La composici\u00f3n de la Bolsa espa\u00f1ola muestra una aparente continuidad. En 2007, las mayores compa\u00f1\u00edas cotizadas eran Telef\u00f3nica, el Santander, el BBVA, Endesa y Repsol. Hoy, las protagonistas apenas han cambiado de nombre \u2014Inditex, Iberdrola y CaixaBank se han sumado al Santander y al BBVA en la parte alta del \u00edndice\u2014, pero el verdadero cambio est\u00e1 en la base. Los bancos han creado huchas milmillonarias para hacer frente a posibles crisis e inyectar dinero en la econom\u00eda en tiempos de turbulencia. La pandemia fue una primera prueba de que la banca ha pasado de ser un problema en la crisis a una soluci\u00f3n. Igualmente, los hogares espa\u00f1oles cuentan con el nivel m\u00e1s bajo de deuda de lo que va de siglo (un 43% sobre el PIB frente al 81% en 2007). Hoy, el \u00edndice proyecta la imagen de un pa\u00eds internacionalizado y diversificado, cuya econom\u00eda es la que m\u00e1s crece dentro de la Uni\u00f3n Europea. La banca se ha saneado, <\/a>los balances son m\u00e1s s\u00f3lidos y las empresas han reforzado su presencia global, haci\u00e9ndolo menos dependiente del mercado interno y el ladrillo.<\/p>\n

La paradoja es que el riesgo global vuelve a proceder de un exceso de entusiasmo. No por el ladrillo, sino por los chips y los algoritmos.<\/a> Los expertos insisten en que la exposici\u00f3n directa del Ibex a la inteligencia artificial es limitada, pero su influencia es innegable: el dinero que entra o sale de la tecnolog\u00eda en Wall Street acaba moviendo tambi\u00e9n los flujos en Europa. \u201cUn pinchazo en la narrativa de la IA impactar\u00eda por v\u00eda de flujos y m\u00faltiplos, no tanto por beneficios de primera ronda como en Estados Unidos\u201d, apunta Javier Hombr\u00eda, profesor del M\u00e1ster en Bolsa y Mercados Financieros del Instituto de Estudios Burs\u00e1tiles (IEB).<\/p>\n

Riesgo concentrado<\/p>\n

En los foros internacionales, los ecos que m\u00e1s resuenan son los de la crisis de las puntocom de los primeros a\u00f1os 2000.<\/a> Con el auge de internet, muchas compa\u00f1\u00edas orientadas al mundo digital alcanzaron valoraciones astron\u00f3micas sin que sus modelos de negocio fueran realmente rentables. No es que internet fuera un fiasco porque la tecnolog\u00eda transform\u00f3 la econom\u00eda. El problema fue la sobrevaloraci\u00f3n de las empresas, muchas de las cuales desaparecieron tras el estallido de la burbuja. Y aunque la Bolsa espa\u00f1ola tampoco estaba expuesta directamente a estos valores, cay\u00f3 un 58% entre marzo del a\u00f1o 2000 y octubre del 2002.<\/p>\n

\u201cDesgraciadamente, [un pinchazo de la IA] no nos afectar\u00eda de manera directa. Y digo desgraciadamente porque en el Ibex dominan los bancos, las el\u00e9ctricas y algunas empresas de consumo. Pero me recuerda a la burbuja de los a\u00f1os 2000. Internet ha sido un \u00e9xito, lo que ocurre es que hubo una burbuja por una sobrevaloraci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas y muchas de ellas desaparecieron. La IA ya est\u00e1 cambiando las cosas y se quedar\u00e1, pero est\u00e1 claro que hay una burbuja\u201d, a\u00f1ade Xavier Puig, profesor del M\u00e1ster en Finanzas y Banca de la Universidad Pompeu Fabra.<\/p>\n

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, apunt\u00f3 esta misma semana que hay una diferencia sustancial con la burbuja de internet, ya que las empresas vinculadas a la inteligencia artificial s\u00ed ganan dinero. La cuesti\u00f3n es que el volumen de inversiones que est\u00e1n acometiendo es tan alto que existen dudas de que se puedan rentabilizar. Y aunque las grandes compa\u00f1\u00edas como Apple, Amazon, Facebook o Google cuentan con m\u00fasculo de sobra para hacer frente a esos desembolsos, son solo la cara visible de una industria con otros eslabones de la cadena m\u00e1s fr\u00e1giles. <\/p>\n

Por poner un ejemplo, OpenAI, la compa\u00f1\u00eda creadora de ChatGPT, planea salir a Bolsa con una valoraci\u00f3n de un bill\u00f3n de d\u00f3lares<\/a>, lo que supondr\u00eda el mayor debut burs\u00e1til de la historia. Hace apenas un a\u00f1o su valor se calculaba en de unos 157.000 millones de d\u00f3lares. Se trata de una empresa que todav\u00eda no ha ganado dinero: seg\u00fan la prensa especializada, OpenAI perdi\u00f3 7.800 millones de d\u00f3lares en el primer semestre del a\u00f1o ingresando apenas 4.300 millones. Un colapso, por lejano que sea, remover\u00eda al resto de las Bolsas.<\/p>\n

El repunte del Ibex que ha permitido revalidar los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos ha ido de la mano de los bancos, <\/a>que cuentan con un peso de m\u00e1s del 30% en el \u00edndice y han experimentado una inyecci\u00f3n de ingresos gracias a la subida de tipos de inter\u00e9s del Banco Central Europeo (BCE). Sin embargo, incluso los bancos est\u00e1n expuestos a un pinchazo global de la IA. El Banco de Inglaterra ya ha comenzado a investigar la exposici\u00f3n de las entidades financieras brit\u00e1nicas a los pr\u00e9stamos destinados a financiar centros de datos, un negocio que crece al calor del auge de la IA, pero que empieza a despertar recelos entre los supervisores.<\/p>\n

De momento, la econom\u00eda avanza y la Bolsa acompa\u00f1a. El Ibex 35 se mantiene como el \u00edndice europeo m\u00e1s alcista del a\u00f1o (sube un 38% en 2025) y ha superado por primera vez en la historia los 16.000 puntos. Igualmente, la fuerza laboral de la inmigraci\u00f3n ha permitido a Espa\u00f1a elevar el PIB por encima de la media Europa. Esa buena marcha de la econom\u00eda ha provocado que las casas de calificaci\u00f3n hayan mejorado la nota de Espa\u00f1a en los \u00faltimos meses, lo que supone un mensaje de confianza por la capacidad del pa\u00eds para hacer frente a sus obligaciones financieras. Pero incluso en este momento de euforia, los inversores no pueden evitar mirar de reojo porque a veces ven burbujas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\u201cA veces vemos burbujas\u201d. Michael Burry, el inversor que se hizo millonario al anticipar el colapso inmobiliario de…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":213850,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[2823,5219,3288,2300,27938,82,8039,11702,56067,95,94,25,24,2731,8352,5003,3501,136,921,1841,57626,10070,5004,8064,3509,23,120],"class_list":{"0":"post-213849","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-apple","9":"tag-banca","10":"tag-bancos","11":"tag-bolsa","12":"tag-burbuja-inmobiliaria","13":"tag-business","14":"tag-creditos","15":"tag-crisis-bursatil","16":"tag-crisis-financiera","17":"tag-economia","18":"tag-economy","19":"tag-es","20":"tag-espana","21":"tag-finanzas","22":"tag-fmi","23":"tag-google","24":"tag-ibex-35","25":"tag-inteligencia-artificial","26":"tag-inversion","27":"tag-mercados-financieros","28":"tag-michael-burry","29":"tag-microsoft","30":"tag-openai","31":"tag-pib","32":"tag-sp-500","33":"tag-spain","34":"tag-tecnologia"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115478370099147530","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/213849","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=213849"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/213849\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/213850"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=213849"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=213849"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=213849"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}