{"id":215700,"date":"2025-11-03T05:47:08","date_gmt":"2025-11-03T05:47:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/215700\/"},"modified":"2025-11-03T05:47:08","modified_gmt":"2025-11-03T05:47:08","slug":"murtra-se-enfrenta-al-reto-de-disenar-un-futuro-solido-para-una-telefonica-mas-grande-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/215700\/","title":{"rendered":"Murtra se enfrenta al reto de dise\u00f1ar un futuro s\u00f3lido para una Telef\u00f3nica m\u00e1s grande | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

El presidente de Telef\u00f3nica, Marc Murtra, enfrenta su primer examen ante los mercados desde que tomara las riendas de la mayor compa\u00f1\u00eda de telecomunicaciones espa\u00f1ola el pasado 18 de enero. Este martes, d\u00eda 4, y coincidiendo con la presentaci\u00f3n de resultados del tercer trimestre, se celebra el Capital Markets Day<\/a>, un evento para analistas e inversores en el que se presentar\u00e1 el nuevo plan estrat\u00e9gico que debe definir el futuro de la compa\u00f1\u00eda. El acontecimiento ha levantado muchas expectativas que el propio Murtra ha alimentado con sus repetidas declaraciones apostando por una consolidaci\u00f3n del sector en Europa que comenzar\u00e1 en Espa\u00f1a. El mercado ha interpretado este desaf\u00edo como la intenci\u00f3n de hacerse con un gran rival como Vodafone Espa\u00f1a o Digi. <\/p>\n

Debido al secretismo con el que se ha llevado la preparaci\u00f3n del plan, anunciado en febrero pasado, apenas un mes despu\u00e9s la toma de posesi\u00f3n de Murtra y con el plan 2023-2026 de su antecesor en el cargo, Jos\u00e9 Mar\u00eda \u00c1lvarez-Pallete, a\u00fan vigente, se plantean muchas incertidumbres. La primera y no balad\u00ed es su horizonte temporal. Lo habitual en este tipo de planes es que la duraci\u00f3n sea de entre tres a cuatro a\u00f1os. Pero en este caso hay que tener en cuenta que el relevo en la presidencia de Telef\u00f3nica tiene una derivaci\u00f3n pol\u00edtica porque lleg\u00f3 aparejado al regreso del Estado al capital de la operadora con la compra del 10% a trav\u00e9s de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI),<\/a> tras 26 a\u00f1os de su completa privatizaci\u00f3n. <\/p>\n

Vigencia.<\/b> La designaci\u00f3n de Murtra, con un s\u00f3lido curr\u00edculo profesional pero con fuertes v\u00ednculos con el PSC-PSOE bajo cuyas administraciones ocup\u00f3 varios cargos p\u00fablicos, fue a propuesta de la SEPI, con el apoyo del resto de grandes accionistas (CriteriaCaixa, la saud\u00ed STC y BBVA). Y se produjo en la v\u00edspera de una llamada a Pallete al Palacio de La Moncloa<\/a> en la que Manuel de la Rocha, secretario de Estado de Asuntos Econ\u00f3micos y hombre de confianza del presidente del Gobierno, Pedro S\u00e1nchez, le comunic\u00f3 su cese un d\u00eda antes de que el consejo de administraci\u00f3n lo hiciera efectivo. Un procedimiento in\u00e9dito (desde la oposici\u00f3n lo han calificado de injerencia) para una empresa del Ibex. Con estos antecedentes, en caso de un cambio de color pol\u00edtico en el Gobierno tras las elecciones legislativas previstas en 2027, el nuevo Ejecutivo tendr\u00eda la tentaci\u00f3n de forzar un relevo tanto en la c\u00fapula como en el consejo de administraci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda y, consecuentemente, la revocaci\u00f3n del plan estrat\u00e9gico. <\/p>\n

Consolidaci\u00f3n<\/b>. El epicentro del nuevo plan pasa, sin duda, por la f\u00f3rmula que emplear\u00e1 Murtra para cumplir su compromiso de ganar tama\u00f1o sin aumentar la deuda. No obstante, el plan no concretar\u00e1 ninguna operaci\u00f3n porque supondr\u00eda elevar el precio de las posibles empresas apetecidas. Sobre la consolidaci\u00f3n, el mercado tiene sus mayores apuestas en la compra de Vodafone Espa\u00f1a o de la alemana 1&1.<\/a> En el primer caso, la operaci\u00f3n se disparar\u00eda muy por encima de los 12.000 millones si se atiende a la explosiva revalorizaci\u00f3n en la Bolsa de Londres de Zegona, propietario \u00fanico de Vodafone Espa\u00f1a<\/a>. La absorci\u00f3n de la operadora m\u00f3vil alemana 1&1 ser\u00eda m\u00e1s asequible, en torno a los 5.000 millones de euros, y con sinergias m\u00e1s inmediatas. Tampoco se vislumbra la compra de Digi, la operadora rumana que m\u00e1s crece en Espa\u00f1a y que tiene vigente un acuerdo con Telef\u00f3nica para el uso de su red por 10 a\u00f1os, pero que est\u00e1 explorando su salida a Bolsa. No hay que olvidar que cualquier operaci\u00f3n de las que est\u00e1n encima de la mesa deber\u00e1 pasar por el exigente dictamen de la Comisi\u00f3n Europea, que puede descafeinar la fusi\u00f3n con exigentes condiciones como le ha sucedido a Orange y M\u00e1sMovil en su uni\u00f3n para dar lugar a MasOrange. <\/p>\n

Ampliaci\u00f3n de capital y dividendos<\/b>. Afrontar cualquier adquisici\u00f3n provocar\u00eda un aumento directo de la deuda que se situaba en 27.609 millones de euros a finales de junio (37.149 millones con arrendamientos), salvo que se implementen medidas para no incrementar el apalancamiento y evitar da\u00f1ar las calificaciones de las agencias de rating. Para ello, Telef\u00f3nica tiene dos opciones: una ampliaci\u00f3n de capital y la reducci\u00f3n del dividendo. En ambos casos, deber\u00e1 contar con el pl\u00e1cet de los grandes accionistas privados como CriteriaCaixa, BBVA o la saud\u00ed STC<\/a> a las que les supondr\u00e1 un severo esfuerzo financiero. Bancos de inversi\u00f3n como BNP eval\u00faan hasta en 10.000 millones de euros<\/a> la necesidad de capital. Otra opci\u00f3n adicional para ganar financiaci\u00f3n ser\u00eda la entrada de un socio minoritario en su negocio en Brasil. <\/p>\n

En cuanto a la retribuci\u00f3n al accionista, al que Telef\u00f3nica dedica 1.700 millones de euros anualmente, la agencia Bloomberg asegura que reducir\u00e1 su rentabilidad por dividendo desde un 6,6% previsto para 2025 y 2026<\/a> hasta alrededor del 4,8% este a\u00f1o y del 5,2% el pr\u00f3ximo, en l\u00ednea con la media del sector europeo. Con estas cifras, la retribuci\u00f3n por acci\u00f3n se reducir\u00eda un 28% para el dividendo correspondiente a 2025, de los 0,30 euros por t\u00edtulo que se reparte actualmente a en torno a 0,216 euros por acci\u00f3n en 2025 y a 0,234 euros en 2026. Telef\u00f3nica ahorrar\u00eda alrededor de 850 millones de euros en dos a\u00f1os con este recorte. <\/p>\n

Murtra tambi\u00e9n deber\u00e1 lanzar un mensaje claro al mercado que sirva para revertir la decepcionante marcha de la cotizaci\u00f3n en los \u00faltimos a\u00f1os. En lo que va de 2025, las acciones se han revalorizado solo un 10% frente al 37% de media de las empresas del Ibex 35, el 40% que ha subido Orange o el 38% de Vodafone Group, por poner algunos ejemplos. La creaci\u00f3n de valor para el accionista es una asignatura pendiente que suspendieron con estr\u00e9pito sus antecesores en la presidencia \u2014Pallete y C\u00e9sar Alierta\u2014 porque la capitalizaci\u00f3n de Telef\u00f3nica no ha dejado de caer desde el a\u00f1o 2000 en el que toc\u00f3 m\u00e1ximos y hoy vale ocho veces menos que entonces.<\/p>\n

Desinversiones y Venezuela.<\/b> Telef\u00f3nica ha acelerado su salida de Hispanoam\u00e9rica con las ventas ya cerradas de Per\u00fa, Argentina, Uruguay y Ecuador, y la de Colombia <\/a>pendiente de aprobaci\u00f3n por las autoridades. Adem\u00e1s, est\u00e1 en negociaciones avanzadas para desprenderse de sus filiales mexicana y chilena. Excluyendo Brasil, considerado mercado estrat\u00e9gico, Telef\u00f3nica ya solo estar\u00eda presente en Am\u00e9rica Latina en Venezuela, lo que le crear\u00e1 un problema reputacional. <\/p>\n

El asunto venezolano es otra piedra en el zapato para Murtra. La compa\u00f1\u00eda ha lanzado mensajes difusos, incluso contradictorios, sobre sus planes para el pa\u00eds bolivariano. A finales de septiembre, el presidente de Telef\u00f3nica Venezuela, Jos\u00e9 Luis Rodr\u00edguez Zarco, descartaba que la multinacional espa\u00f1ola hubiera puesto en venta la filial. <\/a>No obstante, otras fuentes apuntan a que la compa\u00f1\u00eda busca salir del pa\u00eds, pero no encuentra un comprador. La dificultad para repatriar los dividendos, la inestabilidad cambiaria y las dudas sobre la legitimidad democr\u00e1tica del r\u00e9gimen de Nicol\u00e1s Maduro hacen muy complicada esa salida. Al mismo tiempo, Telef\u00f3nica ha comprometido una inversi\u00f3n de 500 millones de d\u00f3lares para la extensi\u00f3n de la red 5G de telefon\u00eda m\u00f3vil. La permanencia en Venezuela tras la salida de todo el subcontinente americano tiene dif\u00edcil explicaci\u00f3n desde el punto de vista corporativo. Y Murtra debe encontrar una soluci\u00f3n. <\/p>\n

Equipo directivo y consejo.<\/b> Murtra llega a esta fecha con los deberes hechos en el organigrama de la compa\u00f1\u00eda. Ha remodelado completamente la c\u00fapula directiva, con nombramientos de personas de su confianza, encabezada por el consejero delegado y n\u00famero dos, Emilio Gayo. Del equipo de Pallete, solo sobrevive la directora financiera, Laura Abasolo, que podr\u00eda ser relevada. Las principales filiales (Espa\u00f1a, Alemania, Tech, Infra y Movistar+) tambi\u00e9n han renovado sus direcciones. Y el consejo de administraci\u00f3n, tras cuatro remodelaciones consecutivas, refleja el nuevo equilibrio accionarial, con la SEPI, CriteriaCaixa, la saud\u00ed STC y BBVA, como socios de referencia y consejeros independientes del c\u00edrculo cercano a Murtra. La empresa baraja la reestructuraci\u00f3n de su organigrama con la eliminaci\u00f3n de Telef\u00f3nica Tech y Telef\u00f3nica Indra y la integraci\u00f3n de sus activos en las filiales territoriales. <\/p>\n

Empleo. <\/b>Telef\u00f3nica cerr\u00f3 el pasado 16 de octubre con UGT y CC OO el primer pacto social de la compa\u00f1\u00eda, un documento de intenciones para unificar los derechos de toda la plantilla del grupo en Espa\u00f1a, independientemente de la filial en la que se encuentren. Ese pacto se interpreta como pre\u00e1mbulo de un expediente de regulaci\u00f3n de empleo para hasta 6.000 trabajadores con condiciones ventajosas y que se pactar\u00e1 con los sindicatos como todos los anteriores, como adelant\u00f3 EL PA\u00cdS en mayo pasado.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El presidente de Telef\u00f3nica, Marc Murtra, enfrenta su primer examen ante los mercados desde que tomara las riendas…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":215701,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,28948,95,94,25,24,24079,8335,23,6538,1826],"class_list":{"0":"post-215700","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-dividendo","10":"tag-economia","11":"tag-economy","12":"tag-es","13":"tag-espana","14":"tag-fusiones-empresariales","15":"tag-marc-murtra","16":"tag-spain","17":"tag-telecomunicaciones","18":"tag-telefonica"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115484193089411863","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/215700","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=215700"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/215700\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/215701"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=215700"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=215700"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=215700"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}