{"id":222583,"date":"2025-11-07T01:20:11","date_gmt":"2025-11-07T01:20:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/222583\/"},"modified":"2025-11-07T01:20:11","modified_gmt":"2025-11-07T01:20:11","slug":"deutsche-bank-podria-apostar-contra-la-ia-tras-prestar-miles-de-millones-para-centros-de-datos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/222583\/","title":{"rendered":"Deutsche Bank podr\u00eda apostar contra la IA tras prestar miles de millones para centros de datos"},"content":{"rendered":"

La historia no se repite, pero rima<\/b>. La ap\u00f3crifa frase, atribuida al escritor Mark Twain, encaja a la perfecci\u00f3n en los mercados financieros. En la ya inmemorial saga de un alocado boom seguido de un m\u00e1s o menos doloroso pinchazo, la Inteligencia Artificial (IA) se ha erigido en protagonista. El sector y sus valoraciones avanzan en Wall Street como un caballo desbocado<\/a>, lo que ha generado ya las primeras preocupaciones<\/a>. Tanto es as\u00ed, que ya han empezado a surgir los primeros paralelismos con el origen de la gran crisis financiera y el excepcional relato del mismo que se hace en el primero libro y despu\u00e9s pel\u00edcula La gran apuesta (The Big Short en ingl\u00e9s). El paralelismo m\u00e1s llamativo pasa por el banco alem\u00e1n Deutsche Bank (DB).<\/p>\n

Seg\u00fan ha adelantado esta semana el Financial Times, Deutsche Bank estar\u00eda explorando formas de cubrir su exposici\u00f3n a los centros<\/b> de datos tras conceder miles de millones de d\u00f3lares en deuda al sector para satisfacer la demanda de inteligencia artificial y computaci\u00f3n en la nube. Los ejecutivos de la entidad estar\u00edan debatiendo formas de gestionar su exposici\u00f3n a esta industria en auge, ya que los denominados hiperescaladores <\/a>(empresas que operan enormes centros de datos a hiperescala para ofrecer servicios de computaci\u00f3n en la nube, almacenamiento y redes a nivel mundial) invierten cientos de miles de millones de d\u00f3lares en la construcci\u00f3n de infraestructuras para sus necesidades de IA, que se financian cada vez m\u00e1s con deuda<\/a>.<\/p>\n

La entidad crediticia alemana estar\u00eda barajando opciones que incluyen la venta en corto de una cesta de acciones relacionadas con la IA<\/b>, lo que ayudar\u00eda a mitigar el riesgo de ca\u00edda al apostar contra las empresas del sector. Tambi\u00e9n se estar\u00eda discutiendo la posibilidad de comprar protecci\u00f3n contra el impago de parte de la deuda mediante derivados a trav\u00e9s de una operaci\u00f3n conocida como transferencia sint\u00e9tica de riesgo (SRT <\/b>por sus siglas en ingl\u00e9s).<\/p>\n

Este movimiento aparentemente contradictorio de Deutsche Bank descansa en los miedos que siempre provoca un crecimiento desmedido. La magnitud del gasto en infraestructura de IA ha suscitado la preocupaci\u00f3n de que se est\u00e9 formando una burbuja, proliferando tambi\u00e9n las comparaciones <\/b>con el entusiasmo que precedi\u00f3 al estallido de la burbuja <\/b>puntocom<\/b> a comienzos de los 2000. Los esc\u00e9pticos han se\u00f1alado que se han invertido miles de millones de d\u00f3lares en un sector sin probar, cuyos activos se deprecian r\u00e1pidamente debido a los r\u00e1pidos cambios tecnol\u00f3gicos.<\/p>\n

En esa mar de duda, Deutsche ha concedido pr\u00e9stamos <\/b>principalmente a empresas que prestan servicios a hiperescaladores como Alphabet<\/b>, Microsoft <\/b>y Amazon<\/b>. Aunque la deuda est\u00e1 garantizada por contratos a largo plazo que prometen rendimientos estables, transmiten al FT dos personas familiarizadas con el banco, en la entidad no las tendr\u00edan todas consigo. En los \u00faltimos meses, Deutsche ha proporcionado financiaci\u00f3n mediante deuda al grupo sueco EcoDataCenter <\/b>y a la empresa canadiense 5C<\/b>, que juntas han recaudado m\u00e1s de 1.000 millones de d\u00f3lares para impulsar su expansi\u00f3n.<\/p>\n

El trasfondo de esta llamativa apuesta bajista lleva irremediablemente al libro escrito por el periodista Michael Lewis <\/b>y del que se sigue hablando m\u00e1s de una d\u00e9cada despu\u00e9s. En La gran apuesta, Lewis relata c\u00f3mo un pu\u00f1ado de extempor\u00e1neos inversores -el m\u00e1s conocido, y posteriormente al libro, es Michael Burry<\/b>– supieron anticiparse al estallido del mercado hipotecario en EEUU en 2007, haciendo ping\u00fces ganancias mientras el resto del mundo ‘ard\u00eda en llamas’.<\/p>\n

El peso del libro y luego de la pel\u00edcula lo lleva Burry<\/a> (magistralmente interpretado por el actor Christian Bale) en calidad de pionero en esta particular apuesta. Contra viento y marea (los inversores de su fondo quer\u00edan lincharlo), Burry estuvo a\u00f1os pagando primas (seguros) y viendo menguar sus posiciones hasta que la ‘gran apuesta’ bajista dio sus frutos. Este le granje\u00f3 una fama y una impronta en los mercados que ha llegado a la actualidad.<\/p>\n

De hecho, estos d\u00edas su nombre ha vuelto a estar en el candelero despu\u00e9s de que reapareciera en redes sociales casi dos a\u00f1os despu\u00e9s para hacer una cr\u00edptica advertencia sobre burbujas que todo el mundo ha asociado a la IA. Tambi\u00e9n ha trascendido un documento en el que se refleja una clara apuesta bajista del fondo de Burry (scion) contra Nvidia y Palantir<\/a>, dos acciones ep\u00edtome del auge actual de la IA<\/a>.<\/p>\n

Sin embargo, la trama de La gran apuesta ten\u00eda un personaje algo m\u00e1s ‘oscuro’. Se trata de alguien a quien los protagonistas denominan el \u00abtipo del Deutsche Bank\u00bb<\/b>. Un operador de bonos llamado Greg Lippmann que en la pel\u00edcula interpreta Ryan Gosling<\/b> bajo el nombre de Jared Vennett. Lippmann desempe\u00f1\u00f3 un papel fundamental en la creaci\u00f3n del enorme mercado de permutas de incumplimiento crediticio (CDS<\/b>), una especie de seguro contra los impagos que cobraron fama tras el estallido en Europa de la crisis, y que permiti\u00f3 a los inversores apostar contra el mercado inmobiliario antes de la implosi\u00f3n.<\/p>\n

En la pel\u00edcula, son varias las escenas en las que Gosling insiste a inversores desconfiados (uno de ellos interpretado por Steve Carrell <\/b>como trasunto de Mark Bauman<\/b>) para que compren estas p\u00f3lizas. Ante el azoramiento de sus potenciales clientes, Gosling argumenta que se trata de \u00abdinero tonto\u00bb. Finalmente, estos inversores acceden a contratar CDS contra CDO <\/b>(Collateralized Debt Obligations, un producto financiero que agrupa muchos bonos o pr\u00e9stamos) respaldados por unas hipotecas subprime (concedidas alegremente a gente con baja calificaci\u00f3n crediticia, es decir, con pocos visos de poderla pagar).<\/p>\n

La estructura SRT que, seg\u00fan informa el FT, est\u00e1 estudiando Deutsche Bank se parece mucho a estos CDO, se\u00f1alan los siempre esc\u00e9pticos analistas de ZeroHedge, portal especializado en Wall Street. A fin de cuentas es un conjunto diversificado de pr\u00e9stamos (en este caso, pr\u00e9stamos para financiar gastos de capital en IA, en lugar de pr\u00e9stamos para la compra de viviendas) que se agregan y luego se dividen (tranches) de una manera ‘matem\u00e1tica’ capaz de sortear (eso fue lo que pas\u00f3 antes de 2007) a las agencias de calificaci\u00f3n y obtener buenas calificaciones crediticias. Un andamiaje que no acab\u00f3 bien hace d\u00e9cada y media.<\/p>\n

Expertos consultados por el diario brit\u00e1nico alertan de que cubrir la exposici\u00f3n<\/b> al sector podr\u00eda resultar dif\u00edcil<\/b> para Deutsche, ya que apostar contra una cesta de acciones relacionadas con la IA en un mercado en auge resultar\u00e1 caro. Mientras tanto, las transacciones SRT requieren un conjunto diversificado de pr\u00e9stamos para obtener una calificaci\u00f3n, y es probable que los inversores exijan primas m\u00e1s altas para asegurarse contra los impagos.<\/p>\n

Cerrando el c\u00edrculo de la historia y sus paralelismo, los analistas del banco alem\u00e1n afirmaron a finales de septiembre que las preocupaciones eran exageradas, tras utilizar la IA para analizar cu\u00e1ntas menciones a una burbuja en la misma hab\u00eda en las publicaciones en ingl\u00e9s desde principios de a\u00f1o. Llegaron a la siguiente conclusi\u00f3n: \u00abUna burbuja de la IA ya ha estallado: la burbuja de decir que hay una burbuja\u00bb.<\/p>\n

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