{"id":226341,"date":"2025-11-09T07:21:10","date_gmt":"2025-11-09T07:21:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/226341\/"},"modified":"2025-11-09T07:21:10","modified_gmt":"2025-11-09T07:21:10","slug":"como-queda-el-ranking-de-rentabilidad-por-dividendo-del-ibex-35-tras-el-recorte-de-telefonica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/226341\/","title":{"rendered":"C\u00f3mo queda el ranking de rentabilidad por dividendo del Ibex 35 tras el recorte de Telef\u00f3nica"},"content":{"rendered":"

En los \u00faltimos dos a\u00f1os Telef\u00f3nica <\/a>cada vez m\u00e1s se hab\u00eda convertido en una compa\u00f1\u00eda a tener en cartera en busca de un dividendo alto, estable y visible que, en funci\u00f3n de los vaivenes del precio de sus acciones, ofrec\u00edan al inversor rentabilidades que pod\u00edan oscilar entre el 6,5 y el 8%<\/b> aproximadamente, algo que muchos inversores no pod\u00edan encontrar en otras compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n

El dividendo era sin duda uno de los principales atractivos de la teleco espa\u00f1ola, la cual destacaba tanto dentro del sector de las telecomunicaciones europeas como en lo que es el propio Ibex 35 por este factor ya que ese 7%<\/b> que surg\u00eda de comparar los 0,30 euros que hasta este a\u00f1o reparte por cada acci\u00f3n con un precio de 4,3 euros, que era al que cotizaba este lunes antes de la celebraci\u00f3n del Capital Markets Day, se colaba siempre entre los m\u00e1s altos<\/b>.<\/p>\n

De hecho, dentro de la industria, solo los dividendos de Freenet y de Sunrise<\/b> superan este 7% de cara a este a\u00f1o mientras que las grandes cotizadas de las telecomunicaciones europeas se quedan en el 3,8%<\/b> de Deutsche Telekom, el 5,5% de Orange o el 4,6% de Vodafone, todas ellas sustancialmente por debajo de lo que el inversor se embolsa con Telef\u00f3nica. Esta misma coyuntura es la que ahora tambi\u00e9n enfrentan los grandes accionistas de la empresa espa\u00f1ola, como son STC, Criteria y la propia SEPI, cada una con una participaci\u00f3n del 10% y que encontraban en el dividendo una v\u00eda para ir recuperando a\u00f1o a a\u00f1o al menos parte de su inversi\u00f3n, algo que a partir del curso que viene se ralentizar\u00e1.<\/p>\n

En lo que es el contexto de la bolsa espa\u00f1ola, Telef\u00f3nica ocupa el tercer lugar este ejercicio por rentabilidad por dividendo<\/b> gracias a los 0,3 euros que s\u00ed que ha confirmado que repartir\u00e1 a cargo de las cuentas de 2025. Sin embargo, el recorte a la mitad comunicado para 2026<\/a> la lleva a ocupar un puesto a media tabla. En concreto, los 0,15 euros<\/b> que pagar\u00e1 el curso que viene a precios actuales ofrecen un rendimiento del 4,15%<\/b> al que compre ahora, a 3,6 euros aproximadamente, el decimosexto m\u00e1s alto del \u00edndice<\/b> de referencia espa\u00f1ol. Es decir, ha perdido 13 puestos.<\/p>\n

La compa\u00f1\u00eda desciende claramente de los primeros puestos del ranking del Ibex de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o. Esa clasificaci\u00f3n la liderar\u00edan ahora Logista y Enag\u00e1s<\/b>, con un 7,1%, seguidas de Banco Sabadell<\/b> con un 6,75%.<\/p>\n

La decisi\u00f3n, la primera con respecto a la pol\u00edtica de remuneraci\u00f3n al accionista desde que Marc Murtra lleg\u00f3 a la compa\u00f1\u00eda el pasado mes de enero, se toma con el objetivo de ahorrarse en torno a 850 millones de euros para reducir su apalancamiento<\/b>, ahora en 2,8 veces ebitda, que est\u00e1 por encima de lo que promedia el sector. A la vez, para ganar algo de margen de maniobra para poder atender a posibles operaciones de consolidaci\u00f3n que se den en el sector en alguno de sus grandes mercados.<\/p>\n

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Los analistas se\u00f1alan precisamente que los ahorros por el dividendo son limitados<\/a>. \u00abLa clave est\u00e1 en d\u00f3nde invertir\u00e1n este capital ya que cualquier ahorro en el balance sin una buena operaci\u00f3n de mercado es negativo\u00bb, apuntan en Deutsche Bank. Para Iv\u00e1n San F\u00e9lix, analista de Renta 4, \u00ablos objetivos de ingresos est\u00e1n por encima del consenso pero tambi\u00e9n los de apalancamiento mientras el recorte de dividendo es superior a lo que se esperaba\u00bb, sigue el experto. \u00abCreemos que la fuerte ca\u00edda del valor se debe principalmente al recorte del dividendo y a la previsi\u00f3n de un FCF un 25% por debajo del consenso\u00bb, agrega. \u00abAdem\u00e1s, el objetivo de desapalancamiento nos parece poco ambicioso, previendo una ca\u00edda del endeudamiento hasta las 2,5 veces que mantendr\u00eda la ratio en un nivel superior al de las principales telecos europeas en los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u00bb, concluye el analista de Renta 4.<\/p>\n

Recuperaci\u00f3n a partir de 2027<\/p>\n

El plan de Marc Murtra pasa por fijar una especie de suelo en el dividendo el a\u00f1o que viene en esos 0,15 euros y, a partir de ah\u00ed, ir recuper\u00e1ndolo progresivamente<\/b> a medida que el flujo de caja libre lo haga, repartiendo cada curso entre un 40% y un 60%<\/b> del mismo. Sin embargo, han tomado la decisi\u00f3n de excluir en la contabilidad el coste del espectro radioel\u00e9ctrico, la retribuci\u00f3n que se obtiene de la joint venture en Reino Unido con Virgin Media (VMO2) y los costes contra\u00eddos tras las reestructuraciones de la fuerza laboral. Quitando todo esto el flujo de caja obtenido ser\u00e1 probablemente menor pero tambi\u00e9n mucho m\u00e1s predecible<\/a>. \u00abPara 2027 teniendo en cuenta el punto medio del flujo de caja libre y el 50% de payout, el dividendo se situar\u00eda en 0,2 euros, levemente inferior al actual\u00bb, expone San F\u00e9lix.<\/p>\n

Con la nueva lectura, la generaci\u00f3n de caja de Telef\u00f3nica promete incrementarse en casi 800 millones de un a\u00f1o para otro<\/b>, al repuntar desde la referida previsi\u00f3n de 1.900 millones a final de a\u00f1o hasta los 2.700 millones de 2026. De la percha del FCF no solo cuelga el pago del dividendo al que pod\u00edan aspirar los accionistas a partir de 2027, sino tambi\u00e9n la credibilidad de las casas de an\u00e1lisis, exigentes con la precisi\u00f3n en los rangos de las previsiones.<\/p>\n

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