{"id":234907,"date":"2025-11-14T04:24:12","date_gmt":"2025-11-14T04:24:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/234907\/"},"modified":"2025-11-14T04:24:12","modified_gmt":"2025-11-14T04:24:12","slug":"un-enjambre-de-bajistas-afila-sus-cuchillos-con-la-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/234907\/","title":{"rendered":"un enjambre de bajistas afila sus cuchillos con la IA"},"content":{"rendered":"

Lo que era un debate te\u00f3rico<\/a> es ya una realidad en Wall Street. Pr\u00e1cticamente desde que empez\u00f3 la fiebre de la IA ha habido voces comparando las fren\u00e9ticas alzas en bolsa con la experiencia de la crisis de las puntocom. Si bien la idea general es que los ingresos de esta nueva tecnolog\u00eda s\u00ed est\u00e1n llegando a las compa\u00f1\u00edas y no es totalmente un proceso de especulaci\u00f3n, cada vez m\u00e1s inversores creen que la euforia ha ido demasiado lejos<\/b> y que, si bien no hay burbuja, la espuma lo domina todo, condenando a la renta variable a convulsiones y volatilidad.<\/p>\n

Ya no es solo que cada vez haya m\u00e1s sesiones de fuertes ca\u00eddas ante cualquier decepci\u00f3n\u2026 los bajistas est\u00e1n tomando posiciones y afilando sus cuchillos ante lo que interpretan como s\u00edntomas de una potente correcci\u00f3n. Desde S&P Global se\u00f1alan que las empresas de semiconductores y equipos han alcanzado un inter\u00e9s de venta en corto de 0,285%, el m\u00e1s alto de este a\u00f1o. De igual forma, las empresas de software y servicios de Norteam\u00e9rica experimentan un inter\u00e9s de venta en corto del 0,826%, mientras que las empresas de hardware y equipos tecnol\u00f3gicos de Norteam\u00e9rica muestran un 0,534% de su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til en posiciones cortas.<\/p>\n

Desde que Palantir present\u00f3 resultados el pasado 3 de noviembre, algo parece haber cambiado en el \u00e1nimo de los inversores<\/b> en lo que respecta a la compa\u00f1\u00eda: la firma ya pierde casi un 16% en ese periodo, un descenso que se ha trasladado a otras compa\u00f1\u00edas que est\u00e1n capitalizando la fe en la IA, como Nvidia, cuyas acciones caen un 10,2% desde ese d\u00eda, y han roto con la tendencia de subidas que acumulaba la compa\u00f1\u00eda en los \u00faltimos meses. En general, el \u00edndice de Bloomberg de empresas relacionadas con la inteligencia artificial est\u00e1 sufriendo, con un descenso del entorno del 6,5% en los 10 d\u00edas que han pasado desde que Palantir present\u00f3 sus cuentas.<\/p>\n

Desde S&P Global dicen que todo este inter\u00e9s de los inversores en corto se ha dado, precisamente, tras los resultados de Palantir, que han generado una alarma general en el sector y una sensaci\u00f3n de v\u00e9rtigo. En resumidas cuentas, el sector est\u00e1 demasiado sobrevalorado respecto a sus ingresos y activos. Si bien Palantir ha actuado como ejemplo perfecto con PER superior a las 240 veces, estas valoraciones \u00abconsideradas insostenibles\u00bb, seg\u00fan S&P Global se extienden al resto del sector. La agencia cuenta que en el mercado tecnol\u00f3gico general el PER alcanza las 32 veces frente a su media de los \u00faltimos 10 a\u00f1os de 22 veces. En resumen \u00abla desconexi\u00f3n entre las valoraciones actuales y los valores hist\u00f3ricos ha creado un terreno f\u00e9rtil para que los inversores que venden en corto aumenten sus posiciones\u00bb.<\/b><\/p>\n

S&P Global comenta que estos temores de sobrevaloraci\u00f3n se ven acrecentados por un contexto que empieza a ir en contra de la gran historia de \u00e9xito que estaba siendo el sector IA hasta ahora. \u00abDiversos factores macroecon\u00f3micos contribuyeron al pesimismo. Las advertencias de los directores ejecutivos de Wall Street sobre una posible correcci\u00f3n del mercado cobraron fuerza a medida que los inversores se mostraban cada vez m\u00e1s preocupados por el cierre del gobierno y la debilidad de la confianza del consumidor, lo que llev\u00f3 al \u00edndice de la Universidad de Michigan a alcanzar los 50,3 puntos, su nivel m\u00e1s bajo desde 2022\u00bb.<\/p>\n

Por su parte, la agencia explica que tambi\u00e9n han influido los comentarios del CEO de Nvidia, Jensen Huang, sugiriendo que China podr\u00eda ‘ganar la carrera de la IA’, \u00abamplificaron a\u00fan m\u00e1s las preocupaciones sobre la sostenibilidad del liderazgo tecnol\u00f3gico estadounidense, particularmente en el contexto de las restricciones a las exportaciones y las tensiones geopol\u00edticas en curso\u00bb. En resumen, \u00aba medida que los vendedores en corto aumentan sus posiciones contra el sector, los participantes del mercado estar\u00e1n atentos para ver si los fundamentos pueden justificar las altas valoraciones que las acciones tecnol\u00f3gicas han mantenido durante gran parte del a\u00f1o, o si la reciente liquidaci\u00f3n marca el comienzo de una rotaci\u00f3n m\u00e1s significativa en el liderazgo del mercado\u00bb.<\/b><\/p>\n

Las advertencias de burbuja se suceden<\/p>\n

El incremento de los bajistas en el capital de las grandes firmas tecnol\u00f3gicas no ha sido la primera se\u00f1al de alerta de burbuja en el mercado. Desde hace meses, hay gestores y expertos de la industria que advierten de las enormes expectativas que hay depositadas en este negocio, y se\u00f1alan c\u00f3mo los inversores se han podido pasar de optimistas, creando una burbuja similar a la que se form\u00f3 a principios de siglo con la fiebre de las puntocom.<\/p>\n

En 2025, uno de los primeros en advertir p\u00fablicamente del exceso de complacencia que estaba percibiendo en los inversores fue el conocido inversor y fil\u00f3sofo liban\u00e9s Nassim Taleb.<\/a> Los descensos que sufrieron las acciones de Nvidia en enero llevaron al gur\u00fa de la inversi\u00f3n a lanzar una advertencia: \u00abEsto es solo el principio\u00bb, y se\u00f1al\u00f3 que, en su opini\u00f3n, eran los primeros pasos de una correcci\u00f3n que continuar\u00eda. \u00abEs el principio de un ajuste de la gente a la realidad\u00bb, explic\u00f3. <\/b>Esto, con el paso de los meses, no ocurri\u00f3, pero la advertencia de Taleb qued\u00f3 registrada.<\/p>\n

Otra se\u00f1al de los temores por las subidas excesivas del mercado la ha dado esta semana Softbank. El grupo japon\u00e9s hab\u00eda aumentado su participaci\u00f3n en Nvidia hasta el entorno de los 3.000 millones de d\u00f3lares en marzo. Ahora, la firma ha anunciado, esta semana, que se ha deshecho de toda su participaci\u00f3n en la compa\u00f1\u00eda<\/a>, y que ha obtenido 5.800 millones de d\u00f3lares con la venta. Eso s\u00ed, seg\u00fan la empresa, esta operaci\u00f3n no tiene que ver con la perspectiva de burbuja en la IA, ya que se trata de un movimiento planeado por el fundador de la firma, Masayoshi Son, para llevar a cabo otras inversiones en el universo de la IA.<\/p>\n

Sea como sea, las se\u00f1ales de mayor preocupaci\u00f3n por las valoraciones que se han alcanzado en la IA son claras. La \u00faltima encuesta mensual a gestores de fondos que elabora Bank of America lo ha dejado claro: en octubre reflej\u00f3 c\u00f3mo el principal miedo de los inversores es ahora que estalle una burbuja en la IA<\/a>, un peligro que en septiembre era mucho menos grave, y se situaba en la lista de mayores riesgos en quinto lugar, por detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n, la p\u00e9rdida de independencia de la Fed, o la guerra comercial. En octubre, sin embargo, se dispar\u00f3 el n\u00famero de gestores que consideran la burbuja en la IA su principal temor.<\/p>\n

La \u00faltima se\u00f1al que ha mostrado la creciente percepci\u00f3n de muchos inversores de que la IA ha ca\u00eddo en una burbuja la ha lanzado Michael Burry. El c\u00e9lebre inversor, que se hizo famoso por haber sido capaz de prever la crisis inmobiliaria en Estados Unidos en 2008, lleva ya varios meses advirtiendo de las valoraciones que se est\u00e1n pagando en las compa\u00f1\u00edas relacionadas con la IA, y ha sido ahora, en noviembre cuando ha hecho p\u00fablicas sus \u00faltimas posiciones cortas en dos gigantes del sector: Palantir y la propia Nvidia<\/a>. Y no es una apuesta cualquiera: el 80% de la cartera de Burry estaba invertido en opciones de venta (posiciones cortas) sobre estas dos firmas.<\/b><\/p>\n

Desde Capital Economics explican que la reciente debilidad forma parte de una correcci\u00f3n masiva en muchos frentes y que, si bien no se trata de una burbuja, se trata de una carrera constante en la que perder e impulso equivale a virulentos descensos en la cotizaci\u00f3n. \u00abProbablemente no sea coincidencia que la reciente venta masiva de acciones tecnol\u00f3gicas se produzca tras fuertes ca\u00eddas en los precios de otros activos sobrevalorados, como el oro y las criptomonedas, en las \u00faltimas semanas. En general, nuestra impresi\u00f3n sigue siendo que la esencia de la tesis de la IA permanece intacta y probablemente sobrevivir\u00eda a una continua separaci\u00f3n entre lo valioso y lo superfluo en los sectores m\u00e1s vol\u00e1tiles del mercado de valores\u00bb.<\/p>\n

Coinciden los expertos de HSBC. \u00abLa gente est\u00e1 invirtiendo fuertemente en acciones de IA. Pero, \u00bfcu\u00e1nto m\u00e1s pueden comprar? \u00bfCu\u00e1nto m\u00e1s pueden adquirir? Creo que lo que veremos ser\u00e1 un respiro… y ese respiro podr\u00eda venir acompa\u00f1ado de una rotaci\u00f3n de carteras\u00bb. Desde JP Morgan, por su parte, aunque creen que se est\u00e1 generando un temor de burbuja con paralelismos con las puntocom. \u00abNuestro mayor temor ser\u00eda que se repitieran las experiencias de las empresas de telecomunicaciones y de despliegue de fibra \u00f3ptica, donde la curva de ingresos no se materializ\u00f3 a un ritmo que justificara la inversi\u00f3n continua\u00bb. En aquel momento se dio una enorme sobreinversi\u00f3n en redes de fibra \u00f3ptica y todo tipo de infraestructura para internet a costa de deuda. Esta vez ser\u00edan los centros de datos y los chips\u2026 y en aquel momento los ingresos llegaron, pero mucho m\u00e1s lento de lo esperado, desatando enormes ca\u00eddas.<\/p>\n

Esto es algo que ya se estar\u00eda presentando entre las empresas. Un informe de JP Morgan estima que la industria de IA deber\u00e1 generar alrededor de 650.000 millones anuales para devolver un retorno del 10% sobre la infraestructura planeada.<\/b> \u00bfPodr\u00e1 hacerlo? Las dudas son cada vez mayores y las valoraciones son muy elevadas.<\/p>\n

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