{"id":238464,"date":"2025-11-16T04:29:08","date_gmt":"2025-11-16T04:29:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/238464\/"},"modified":"2025-11-16T04:29:08","modified_gmt":"2025-11-16T04:29:08","slug":"se-esta-creando-una-burbuja-en-torno-al-auge-hipotecario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/238464\/","title":{"rendered":"\u00bfSe est\u00e1 creando una burbuja en torno al auge hipotecario?"},"content":{"rendered":"

\t\t\t\t\t\tEl precio de la vivienda est\u00e1 disparado, pero las bases del cr\u00e9dito son s\u00f3lidas y los expertos no ven similitudes con la crisis del 2008
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t16 nov 2025<\/strong> . Actualizado a las 05:00 h.\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

El runr\u00fan sobre la posible formaci\u00f3n de una burbuja inmobiliaria<\/strong> que pueda afectar al sistema financiero en distintas zonas geogr\u00e1ficas vuelve a la palestra casi veinte a\u00f1os despu\u00e9s de la \u00faltima gran crisis internacional. Quienes se decantan por advertir de este riesgo apuntan por ejemplo, sin ir m\u00e1s lejos, a la imparable subida de los precios de la vivienda<\/a><\/strong> en Espa\u00f1a (supera el 12 % de media en el tercer trimestre de este a\u00f1o), especialmente vertiginosa en algunos puntos, en paralelo a un fuerte dinamismo en la concesi\u00f3n de cr\u00e9ditos hipotecarios: un aumento en torno al 37 % interanual hasta julio.<\/p>\n

En Estados Unidos se estar\u00edan observando tambi\u00e9n se\u00f1ales que invitar\u00edan a considerar un escenario potencialmente preocupante. Seg\u00fan public\u00f3 recientemente The Wall Street Journal, el mercado inmobiliario<\/a> inasequible (los precios de la vivienda<\/a> han subido m\u00e1s de un 50 % desde 2019 y se encuentran cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos) est\u00e1 provocando que un n\u00famero cada vez mayor de compradores de viviendas soliciten un tipo de pr\u00e9stamo m\u00e1s arriesgado para reducir sus costes de financiaci\u00f3n<\/strong>. Desesperados por conseguir cuotas mensuales asequibles, los compradores est\u00e1n optando por hipotecas<\/a> de tipo variable, o ARM, que ofrecen inicialmente tipos de inter\u00e9s m\u00e1s baratos en comparaci\u00f3n con las hipotecas<\/a> de tipo fijo. Pero las ARM se reajustan, normalmente al cabo de tres a diez a\u00f1os, lo que puede suponer para los prestatarios unos pagos mensuales m\u00e1s elevados si los tipos hipotecarios han subido durante ese tiempo. Y ese no es el \u00fanico riesgo: los hipotecados que quieran refinanciar<\/strong> cuando bajen los tipos podr\u00edan no cumplir los requisitos si han perdido su empleo o ha habido alg\u00fan otro cambio en su situaci\u00f3n financiera.<\/p>\n

Situaci\u00f3n diferente <\/strong><\/p>\n

En el mercado se reconocen las voces de fondo avisando sobre el peligro de formaci\u00f3n de una nueva burbuja inmobiliaria, pero prevalece la idea de esta vez la situaci\u00f3n es muy diferente.<\/p>\n

\u00abEn Estados Unidos y en Europa el mercado de la vivienda avanza sobre un terreno que, a simple vista, recuerda al del 2006<\/strong> \u2014precios disparados, compradores cuya capacidad de pago empieza a tensarse\u2014, pero con un fondo totalmente distinto. Las bases del cr\u00e9dito son m\u00e1s s\u00f3lidas<\/strong>, el sistema bancario est\u00e1 reforzado y, aunque las hipotecas son m\u00e1s caras, se est\u00e1n concediendo a hogares solventes\u00bb, comenta Carlos Santiso, profesor del m\u00e1ster en Finanzas Corporativas del IEB.<\/p>\n

Desequilibrios <\/strong><\/p>\n

Admite, sin embargo, que sigue habiendo desequilibrios. No tanto el riesgo financiero, sino la separaci\u00f3n entre lo que la gente pueda pagar y lo que realmente vale. La diferencia entre una hipoteca fija al 6,2?% y una variable al 5,4 % parece peque\u00f1a, pero para muchas familias esa ligera diferencia decide si pueden comprar una vivienda o se ven obligados a seguir alquilando<\/strong>. Eso es lo que est\u00e1 saliendo a la luz fundamentalmente en EE.UU.<\/p>\n

En Europa, y con especial \u00e9nfasis en la realidad espa\u00f1ola, la narrativa econ\u00f3mica adopta un matiz diferente, seg\u00fan Santiso. \u00abLos precios se disparan, marcando niveles r\u00e9cord, las hipotecas se otorgan con una rapidez que parece inusual<\/strong> y el mercado, en su conjunto, se muestra como si estuviese en constante subida. Sin embargo, tras ese bullicio se esconde una observaci\u00f3n importante: el cr\u00e9dito, en su totalidad, no muestra se\u00f1ales de expansi\u00f3n. Si bien el n\u00famero de nuevas hipotecas aumenta, el total de la cartera apenas se modifica<\/strong>. Los hogares, por su parte, est\u00e1n amortizando pr\u00e1cticamente la misma cantidad que est\u00e1n solicitando, y la relaci\u00f3n deuda-PIB se sit\u00faa en los m\u00ednimos que no se ve\u00edan en dos d\u00e9cadas\u00bb, argumenta este experto.<\/p>\n

La realidad es que, tras las reformas que siguieron a la gran crisis, el cliente de hipoteca es solvente, y la regulaci\u00f3n as\u00ed como la solvencia de los bancos est\u00e1 en niveles mucho m\u00e1s elevados que antes del 2008, sostienen analistas y profesionales. Por lo tanto, la elecci\u00f3n de tipo variable que se est\u00e1 imponiendo en EE.UU., con la idea de que los tipos de inter\u00e9s caer\u00e1n, traslada el riesgo del banco al hogar<\/strong>. \u00abSi dentro de siete a\u00f1os los tipos de inter\u00e9s no han disminuido y la econom\u00eda no acompa\u00f1a, el impacto no ser\u00e1 una ola de impagos, sino una fuerte ca\u00edda del consumo. Miles de hogares ver\u00e1n c\u00f3mo una mayor parte de sus ingresos se destina a la hipoteca, reduciendo dr\u00e1sticamente el gasto en el resto\u00bb, dice el profesor del IEB.<\/p>\n

En Espa\u00f1a lo que impulsa los precios<\/strong> no es el exceso de apalancamiento, sino la escasez de viviendas, por lo que ya con estos ingredientes se puede decir que no se aprecian similitudes con la situaci\u00f3n previa al 2008 de las que algunos hablan. De hecho, el gobernador del Banco de Espa\u00f1a<\/a>, Jos\u00e9 Luis Escriv\u00e1, descarta que los fuertes incrementos de los precios de la vivienda puedan generar un riesgo de burbuja inmobiliaria en el sector bancario espa\u00f1ol.<\/p>\n

Establecer l\u00edmites <\/strong><\/p>\n

En el marco del XVI Encuentro Financieros Expansi\u00f3n-KPMG, celebrado el pasado octubre, Escriv\u00e1 asegur\u00f3 que las condiciones que muestra el mercado inmobiliario<\/a> son sustancialmente distintas a las que presentaba el sector hace casi dos d\u00e9cadas y destac\u00f3 que las autoridades ahora cuentan con instrumentos para poder enfriar la demanda de cr\u00e9dito<\/strong> si fuera necesario, estableciendo l\u00edmites a los est\u00e1ndares crediticios en distintos \u00e1mbitos, entre los que se incluyen los pr\u00e9stamos hipotecarios. Escriv\u00e1 admiti\u00f3 que el organismo supervisor est\u00e1 valorando la posibilidad de utilizar estos instrumentos, al igual que ya lo han hecho otros pa\u00edses europeos, aunque ahora no se vean las condiciones.<\/p>\n

Las normativas Dodd-Frank en Estados Unidos y Basilea?III a nivel mundial reescribieron las reglas del juego tras la gran crisis financiera que estall\u00f3 en el 2008: desaparecieron las hipotecas sin verificaci\u00f3n de ingresos, los pr\u00e9stamos encadenados en titulizaciones y los bancos con capital insuficiente.<\/p>\n

\u00abLa morosidad se mantiene en niveles bajos, los embargos hipotecarios son escasos<\/strong> y los bancos cuentan con capital suficiente para absorber una posible correcci\u00f3n. Es cierto que en la parte m\u00e1s c\u00edclica del cr\u00e9dito, comienzan a verse problemas (en Estados Unidos), con una fuerte subida desde el a\u00f1o 2022 de los impagos de pr\u00e9stamos para veh\u00edculos, de tarjetas de cr\u00e9ditos o incluso para estudios. Lo \u00faltimo que se deja de pagar es la casa, por lo qu\u00e9\u2026 \u00bfllegar\u00e1 esa situaci\u00f3n al mercado hipotecario? Por el momento, no hay se\u00f1ales de ello\u00bb, argumenta Santiso.<\/p>\n


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