{"id":241580,"date":"2025-11-17T21:28:13","date_gmt":"2025-11-17T21:28:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/241580\/"},"modified":"2025-11-17T21:28:13","modified_gmt":"2025-11-17T21:28:13","slug":"las-grandes-tecnologicas-se-comen-280-000-millones-de-dolares-en-una-decada-para-financiar-su-expansion-y-la-carrera-por-la-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/241580\/","title":{"rendered":"Las grandes tecnol\u00f3gicas ‘se comen’ 280.000 millones de d\u00f3lares en una d\u00e9cada para financiar su expansi\u00f3n y la carrera por la IA"},"content":{"rendered":"

El 95% de los proyectos piloto de inteligencia artificial generativa realizados en los \u00faltimos a\u00f1os no han generado retorno de la inversi\u00f3n<\/a> a pesar de los desembolsos multimillonarios que los hiperescaladores -as\u00ed se les conoce a los proveedores de servicios en la nube de la talla de Amazon, Microsoft o Alphabet- han tenido que hacer en los \u00faltimos a\u00f1os. Es la conclusi\u00f3n de uno de los \u00faltimos estudios del del Massachusetts Institute of Technology (MIT) que pone de manifiesto uno de los grandes problemas de la big tech en este momento: la sostenibilidad de las inversiones en los negocios que, dicen, ser\u00e1n el futuro.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo se financia este esquema de gasto tit\u00e1nico<\/b>? En muchas ocasiones, a cargo de deuda. La demanda de IA de las grandes tecnol\u00f3gicas se est\u00e1 financiando a cargo del pasivo de estas compa\u00f1\u00edas. JP Morgan estima que la deuda asociada a IA asciende a 1,2 billones de d\u00f3lares, es el segmento m\u00e1s grande del mercado en grado de inversi\u00f3n. Varias compa\u00f1\u00edas, en las \u00faltimas semanas, han ejecutado ventas de bonos hist\u00f3ricamente grandes para financiar sus planes estrat\u00e9gicos. A finales de octubre, por poner un ejemplo, Meta cerr\u00f3 una emisi\u00f3n de 30.000 millones de d\u00f3lares en bonos, lo que hizo de ella la mayor emisi\u00f3n corporativa del a\u00f1o en EEUU no relacionada con fusiones y adquisiciones. A nivel global, entre 2016 y 2026, las grandes tecnol\u00f3gicas utilizar\u00e1n m\u00e1s de 280.000 millones de d\u00f3lares de su caja neta para financiar su expansi\u00f3n, teniendo en cuenta \u00fanicamente las compa\u00f1\u00edas que la reducir\u00e1n, entre ellas, Apple, Microsoft, Alphabet, Meta, Broadcom y Oracle. <\/p>\n

Un mes antes, en septiembre, Oracle hab\u00eda colocado otros 18.000 millones para financiar la construcci\u00f3n de infraestructura para entregar a los modelos de IA generativa, como el centro de datos Stargate de OpenAI. La deuda a largo plazo de la compa\u00f1\u00eda asciende, hoy por hoy, a unos 96.000 millones de d\u00f3lares, seg\u00fan las cuentas de la propia empresa. Adem\u00e1s, a principios de noviembre, Alphabet, la matriz de Google, emiti\u00f3 otros 25.000 millones de d\u00f3lares m\u00e1s, aumentando su deuda neta en un solo d\u00eda en casi un 70%. Ayer mismo, Amazon solicit\u00f3 a la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) una emisi\u00f3n de bonos, la primera en su historia, en seis tramos esperando recaudar hasta 12.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Esta avalancha de papel ha provocado que el diferencial, esto es, la prima de rendimiento que exige el inversor a estas empresas en comparaci\u00f3n con los bonos del Tesoro de EEUU, haya subido desde los 50 hasta los 78 puntos b\u00e1sicos en apenas seis semanas<\/b>, es el nivel m\u00e1s alto desde que los planes arancelarios de Donald Trump provocaron el terremoto de abril en las bolsas tras el D\u00eda de la Liberaci\u00f3n. Por poner el dato en contexto, antes de esta oleada de nueva deuda de IA, los diferenciales de estos bonos hab\u00edan ido ajust\u00e1ndose desde enero, tocando su nivel m\u00e1s estrecho en 15 a\u00f1os. A pesar de los s\u00f3lidos fundamentales que las acompa\u00f1an, Alphabet y Meta tuvieron que pagar por sus emisiones hasta 15 puntos b\u00e1sicos m\u00e1s con respecto de la deuda ya emitida. Una postura que refleja actitud cautelosa de un mercado que espera que llegue un cantidad grande de pasivo no solo en 2025, sino tambi\u00e9n en 2026 y 2027.<\/p>\n

En cualquier caso, esta carrera que est\u00e1 transformando los balances de estas grandes tecnol\u00f3gicas<\/b>. Hist\u00f3ricamente, estos titanes operaban como activos ligeros, financiando sus inversiones con flujos de caja libre. Sin embargo, la marat\u00f3n por construir infraestructura de IA -esto son, centros de datos, servidores y semiconductores, entre otros- exige un capital que muchas no tienen, lo que las est\u00e1n empujando a utilizar estrat\u00e9gicamente el apalancamiento, a pesar de sus vastas reservas de efectivo.<\/p>\n

Nvidia<\/a> es el caso de \u00e9xito m\u00e1s claro. Act\u00faa como el principal proveedor de la fiebre del oro de la IA. Su posici\u00f3n de caja neta, de hecho, ha crecido exponencialmente, pasando de 3.331 millones de d\u00f3lares en 2016 a una previsi\u00f3n de casi 68.000 millones en 2026, seg\u00fan FactSet. Esto es un incremento de la caja neta del 1.935% en diez a\u00f1os. De cara a 2026, ser\u00e1 la compa\u00f1\u00eda con m\u00e1s caja de entre las grandes tecnol\u00f3gicas en un cambio de paradigma que ha transformado el modelo de negocio de la compa\u00f1\u00eda pasando de ser principalmente un proveedor de tarjetas gr\u00e1ficas (GPU) para el mercado de videojuegos a convertirse en el pilar central y dominante de la infraestructura de IA. <\/b><\/p>\n

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El marcado contraste se encuentra en Oracle<\/a>, que ejemplifica a la perfecci\u00f3n el caso de una empresa de \u00e9xito que se est\u00e1 endeudando para no quedarse atr\u00e1s en lo que viene. De una c\u00f3moda posici\u00f3n de caja neta en 2016 de 11.295 millones de d\u00f3lares, ahora los analistas proyectan una deuda de unos 81.990 millones a cierre del pr\u00f3ximo ejercicio. La agresiva estrategia de adquisici\u00f3n de deuda sit\u00faa la ratio deuda neta sobre capitalizaci\u00f3n por encima del 11%<\/a>, en m\u00e1ximos de entre las principales tecnol\u00f3gicas de EEUU.<\/p>\n

As\u00ed, a medida que las empresas realizan las mayores inversiones de capital de su historia reciente en centros de datos, est\u00e1n viendo una erosi\u00f3n cada vez mayor, aunque desigual, en las reservas de efectivo. Meta<\/b>, a pesar de capitalizar m\u00e1s de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares ha visto c\u00f3mo en los \u00faltimos diez a\u00f1os ha reducido su caja en un 85%. Cae desde los 27.751 millones hasta los poco menos de los 4.000 millones esperados a cierre de 2026. Disminuci\u00f3n que es una consecuencia directa de las grandes emisiones de bonos empleadas para financiar infraestructura<\/b>, oblig\u00e1ndola a pagar una prima de emisi\u00f3n para acceder al mercado. Apple es un caso tambi\u00e9n significativo. En t\u00e9rminos de magnitud, casi ha visto desaparecer la caja en una d\u00e9cada pasando de m\u00e1s de 142.000 millones disponibles en 2016 a apenas 4.900 millones a cierre del ejercicio.<\/p>\n

No todos son malos ejemplos, Amazon es una de las excepciones notables<\/b> entre los hiperescaladores, con una previsi\u00f3n del aumento del 92% en su caja neta entre 2016 y lo esperado de cara a cierre de 2026. Y esto a pesar de su masiva inversi\u00f3n en la nube de AWS. Alphabet y Microsoft tampoco est\u00e1n mal del todo<\/a>. Si bien la evoluci\u00f3n de diez a\u00f1os muestra una disminuci\u00f3n del 26% y 2% en su caja neta, respectivamente. Microsoft, por ejemplo, ver\u00e1 reducirse su caja neta en apenas 1.000 millones de d\u00f3lares respecto de los 56.462 millones de 2016.<\/p>\n

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