{"id":256086,"date":"2025-11-26T02:52:13","date_gmt":"2025-11-26T02:52:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/256086\/"},"modified":"2025-11-26T02:52:13","modified_gmt":"2025-11-26T02:52:13","slug":"dos-de-sus-grandes-motores-de-liquidez-empiezan-a-apagarse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/256086\/","title":{"rendered":"dos de sus grandes motores de liquidez empiezan a apagarse"},"content":{"rendered":"

Wall Street est\u00e1 inmerso en un cansancio tecnol\u00f3gico generalizado. El debate y el foco de los analistas se han centrado en el v\u00e9rtigo que han generado las altas valoraciones de las empresas relacionadas con la IA.<\/a> Estas est\u00e1n notando una mayor fragilidad a medida que la fe ciega en el negocio que traer\u00eda la nueva tecnolog\u00eda se transforma en fiscalizaci\u00f3n. Ahora toca demostrar con sus n\u00fameros que el gran gasto que se est\u00e1 realizando est\u00e1 justificado<\/b>. Sin embargo, los expertos se\u00f1alan que esta es solo una pata del cansancio, que ya es generalizado en los activos de ‘mayor riesgo’ como las criptomonedas. Seg\u00fan los expertos, dos de los grandes motores<\/b> que estaban sosteniendo las subidas incombustibles de Wall Street est\u00e1n apag\u00e1ndose poco a poco y est\u00e1n provocando que la ‘liquidez ilimitada’ se agote.<\/p>\n

Estos dos motores son, primero, el cansancio de los consumidores,<\/a> que ya se est\u00e1 dejando ver en los resultados de las empresas minoristas y en el mercado laboral, que est\u00e1 debilit\u00e1ndose. La confianza y la solidez de estos fueron una de las claves del rally que se ha vivido desde 2023, pues las familias y hogares han acudido al mercado de forma continua y con gran optimismo. A medida que esta confianza se quiebra, buscan activos m\u00e1s seguros<\/b> y huyen de la bolsa y, especialmente, de los valores de m\u00e1s ‘riesgo’, como las tecnol\u00f3gicas y las criptomonedas.<\/p>\n

En segundo lugar, algunos analistas est\u00e1n avisando de que las operaciones de carry trade<\/a> est\u00e1n siendo desmanteladas. En particular destacan el caso de Jap\u00f3n, <\/b>donde los rendimientos de los bonos japoneses est\u00e1n cayendo a ritmo acelerado y generando el cierre de gran parte de las operaciones de carry trade junto con un yen hundido.<\/p>\n

El cansancio del consumidor<\/p>\n

As\u00ed lo destaca LFDE en su \u00faltimo informe, en el que dice que \u00aba medida que se erosiona su capacidad para consumir, los estadounidenses ver\u00e1n c\u00f3mo su capacidad de invertir en los mercados se deteriora\u00bb. La firma explica que \u00abaunque las dudas recientes planean sobre la IA, eso posiblemente esconda din\u00e1micas subyacentes\u00bb. Seg\u00fan la firma, se est\u00e1 detectando \u00abun claro agotamiento del ciudadano estadounidense, tanto en su faceta como consumidor como en la de inversor\u00bb.<\/p>\n

Los resultados de Target fueron uno de los grandes escaparates<\/a> en los que se vio esta situaci\u00f3n, aunque recorri\u00f3 todas las firmas del sector. Esto se ha visto en los resultados de las principales firmas minoristas del pa\u00eds esta temporada de resultados. Si bien la empresa logr\u00f3 mejorar m\u00e1rgenes manejando el gasto, desde Morningstar reconocen en sus cuentas un \u00abtibio gasto del consumidor\u00bb. Adem\u00e1s, la empresa tuvo que reducir su pron\u00f3stico de ganancias<\/b> para todo el a\u00f1o y advirti\u00f3 de una temporada navide\u00f1a complicada ante la debilidad del gasto. \u00abLos clientes se est\u00e1n volviendo m\u00e1s exigentes y gastan menos\u00bb.<\/p>\n

Home Depot, por su parte, tambi\u00e9n redujo las previsiones de ingresos.<\/a> \u00abCreemos que la incertidumbre del consumidor y la presi\u00f3n continua en el mercado inmobiliario est\u00e1n impactando desproporcionadamente la demanda de mejoras en el hogar\u00bb, dijo el director ejecutivo Ted Decker en un comunicado.<\/p>\n

Los hogares de EEUU poseen el 41% de las acciones totales en el pa\u00eds<\/p><\/blockquote>\n

Ya fuera de casos concretos que dan fe de este problema, los datos macro tambi\u00e9n indican una tendencia clara. Este es el caso de la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan,<\/a> que muestra una ca\u00edda hasta los 51 puntos en su \u00faltimo informe. El indicador de condiciones actuales se ha desmoronado este a\u00f1o hasta 7,5 puntos, tocando m\u00ednimos hist\u00f3ricos<\/b> (51,1). Por su parte, las perspectivas sobre finanzas personales fueron las peores desde 2009. \u00abLos consumidores est\u00e1n frustrados por la persistencia de los altos precios y el debilitamiento de los ingresos\u00bb, dijo Joanne Hsu, directora de la encuesta.<\/p>\n

Seg\u00fan LFDE, el motivo para que todas estas empresas detecten un claro enfriamiento est\u00e1 repartido. \u00abLa inflaci\u00f3n se mantiene en cotas relativamente elevadas <\/b>(e incluso ha vuelto a acelerarse en los productos de consumo), el debilitamiento del empleo, la reactivaci\u00f3n de los reembolsos de los pr\u00e9stamos de estudios desde comienzos de a\u00f1o… Muchos obst\u00e1culos, por tanto, incitan a los estadounidenses a abrir menos la cartera\u00bb.<\/p>\n

Esto, que parece algo secundario desde el punto de vista espa\u00f1ol y europeo, donde la bolsa no est\u00e1 tan presente en el d\u00eda a d\u00eda de las familias, supone un cambio de paradigma en EEUU. Seg\u00fan datos de la Reserva Federal, los hogares de EEUU poseen el 41% de las acciones totales en el pa\u00eds.<\/b> Esto no es solo a trav\u00e9s de compras directas, sino tambi\u00e9n a trav\u00e9s de fondos de ETF, mutuos o planes de jubilaci\u00f3n. Seg\u00fan la \u00faltima encuesta de Consumidores, el 62% de los hogares tienen inversiones en bolsa, el m\u00e1ximo hist\u00f3rico. Eso s\u00ed, se trata de un fen\u00f3meno m\u00e1s de los hogares de altos ingresos. El 87% de los estadounidenses ricos tienen parte de su riqueza en renta variable. En el caso de la ‘clase media’ de EEUU, el 65% de ellos tienen activos de este tipo. Entre los hogares de bajos ingresos solo el 25% opta por esta inversi\u00f3n.<\/p>\n

Las cripto como canario en la mina<\/p>\n

La firma dice que esta es la gran explicaci\u00f3n de las ca\u00eddas en el sector cripto y las tecnol\u00f3gicas no rentables. La criptomoneda m\u00e1s famosa del mundo, el bitcoin, cede ya un 30% desde m\u00e1ximos del a\u00f1o<\/a>, y Ether se deja un 41%. El rally de estos activos en su momento hablaba de una liquidez rebosante que impregnaba todo. Ahora su ca\u00edda, para Bank of Am\u00e9rica, refleja que se ha alcanzado un techo. \u00abLas criptos est\u00e1n en la frontera de la liquidez y la especulaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n

\u00abMientras que los inversores fundamentales son poco proclives a invertir masivamente a tenor de los niveles de valoraci\u00f3n, y que los fondos sistem\u00e1ticos no hacen sino amplificar los movimientos, tanto al alza como a la baja, los inversores particulares a menudo han conformado la principal fuerza compradora<\/b>\u00ab, comentan desde LFDE. \u00abAunque el ecosistema de la IA suscita, con raz\u00f3n, numerosas inquietudes e interrogantes, se trata de una cuesti\u00f3n a medio o largo plazo. A corto plazo, quiz\u00e1 hay que preocuparse m\u00e1s de lo que ocurra con el ciudadano estadounidense. Eso implica prestar hoy m\u00e1s que nunca una gran atenci\u00f3n al factor que m\u00e1s determina la salud de los hogares: el empleo\u00bb.<\/p>\n

El mercado laboral de EEUU est\u00e1 dando serios s\u00edntomas de frenazo. Todo empez\u00f3 en verano, cuando, si bien hubo una buena cifra de creaci\u00f3n, se realiz\u00f3 una revisi\u00f3n masiva. Desde abril de 2024 hasta marzo de 2025 se hab\u00edan creado 911.000 empleos no agr\u00edcolas menos de los que se hab\u00edan registrado. En los \u00faltimos datos publicados se vio c\u00f3mo la tasa de desempleo (septiembre) aument\u00f3 una d\u00e9cima hasta el 4,4%. Por su parte, aunque las n\u00f3minas sorprendieron con el doble de las esperadas (119.000), la preocupaci\u00f3n sigue instalada. El mercado laboral es el gran basti\u00f3n de la fortaleza econ\u00f3mica de EEUU y sus salarios son los que alimentaban esa voracidad inversora de los hogares.<\/p>\n

El golpe japon\u00e9s<\/p>\n

Desde Bank of America advierten de otro frente que se est\u00e1 convirtiendo en una verdadera preocupaci\u00f3n. \u00abEl posicionamiento alcista en los activos de riesgo en EEUU ha sido golpeado por una liquidez en su punto m\u00e1ximo<\/b> mientras se desmantelan las operaciones de carry trade\u00bb. Estos activos, seg\u00fan la firma, hab\u00edan sido impulsados por \u00abesp\u00edritus animales impulsados por los recortes de tipos masivos\u00bb.<\/p>\n

El desmantelamiento del carry trade ya se est\u00e1 produciendo con una enorme repatriaci\u00f3n de activos de inversores nipones en el extranjero. Esto despu\u00e9s de que la nueva primera ministra de Jap\u00f3n, Sanae Takaichi, anunciara un gran plan de impulso fiscal que presionar\u00e1 al Banco de Jap\u00f3n<\/a> a recortar tipos, aunque la inflaci\u00f3n corriese riesgos. Esto provoc\u00f3 ese movimiento de arrastre hacia los mercados japoneses. Este pa\u00eds cuenta con una cartera global de 3,62 billones de d\u00f3lares en activos y bonos extranjeros.<\/p>\n

Este fen\u00f3meno se ha acelerado especialmente despu\u00e9s de que varios miembros de la Fed hayan pedido cautela con los futuros recortes de tipos<\/b> y, si bien la opci\u00f3n m\u00e1s probable es un nuevo ajuste en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, hay pocas dudas de que no se producir\u00e1 una cascada de flexibilizaci\u00f3n. Esta combinaci\u00f3n provoc\u00f3 que entre octubre y las primeras semanas de noviembre los inversores japoneses realizaran una liquidaci\u00f3n de tenencias extranjeras por valor de casi 4.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

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