{"id":261716,"date":"2025-11-29T08:07:11","date_gmt":"2025-11-29T08:07:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/261716\/"},"modified":"2025-11-29T08:07:11","modified_gmt":"2025-11-29T08:07:11","slug":"openai-teje-una-red-de-100-000-millones-en-deuda-con-sus-socios-de-centros-de-datos-y-alimenta-las-dudas-sobre-la-burbuja-de-la-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/261716\/","title":{"rendered":"OpenAI teje una red de 100.000 millones en deuda con sus socios de centros de datos y alimenta las dudas sobre la burbuja de la IA"},"content":{"rendered":"

Las grandes tecnol\u00f3gicas estadounidenses est\u00e1n librando una aut\u00e9ntica carrera para reforzar sus prestaciones en el \u00e1mbito de la Inteligencia Artificial. El auge de esta tecnolog\u00eda ha generado enormes expectativas, propulsando en bolsa a las ‘big tech’ y levantando dudas sobre una posible sobrevaloraci\u00f3n en los parqu\u00e9s<\/a>. As\u00ed, y aunque la tendencia general es comparar la burbuja de la IA con la de los puntocom, numerosas voces alertan de que el peligro puede estar en los mercados de deuda. En este sentido, las empresas ‘socias’ de OpenAI est\u00e1n cerca de aglutinar 100.000 millones de d\u00f3lares en deuda<\/b> para financiar a la creadora de ChatGPT.<\/p>\n

Las empresas que colaboran en el desarrollo de centros de datos de OpenAI est\u00e1n cerca de amasar 100.000 millones de d\u00f3lares de deuda ligados a dicha compa\u00f1\u00eda. Concretamente, solo entre SoftBank, Oracle y CoreWeave acumulan 30.000 millones de d\u00f3lares en pr\u00e9stamos<\/b> utilizados para invertir en OpenAI o levantar ‘data center’, seg\u00fan Financial Times. Todo ello mientras que la firma de Sam Altman, la cual contin\u00faa sin dar beneficios, se mantiene al margen de los riesgos financieros directos de estas operaciones.<\/p>\n

Otras empresas como Blue Owl Capital y Crusoe<\/b> tambi\u00e9n han pedido pr\u00e9stamos por valor de 28.000 millones de d\u00f3lares con el objetivo de proporcionar servicios a OpenAI. No hay duda de que la fiebre por la IA ha generado un torrente de deuda ligada a la compa\u00f1\u00eda privada m\u00e1s valiosa del mundo, la cual acumula ya una valoraci\u00f3n de 500.000 millones de d\u00f3lares<\/b>. El ritmo no para y, actualmente, un grupo de bancos est\u00e1 negociando la emisi\u00f3n de un pr\u00e9stamo de 38.000 millones de d\u00f3lares a Oracle y Vantage, fabricante de centros de datos, para financiar las instalaciones de OpenAI.<\/p>\n

Una deuda que supera a los ingresos estimados de OpenAI<\/p>\n

Los inversores siguen con inter\u00e9s estos movimientos ya que la cantidad de deuda acumulada ligada a OpenAI supera a los ingresos que, seg\u00fan el mercado, registrar\u00e1 la compa\u00f1\u00eda tecnol\u00f3gica este a\u00f1o. As\u00ed, los analistas estiman que la creadora de ChatGPT obtendr\u00e1 20.000 millones de d\u00f3lares en ingresos este a\u00f1o<\/b>. Todo ello en un escenario en el que la ‘start-up’ posee poca deuda en su balance, y todav\u00eda no ha utilizado una l\u00ednea de cr\u00e9dito de 4.000 millones de d\u00f3lares proporcionada por varios bancos estadounidenses.<\/p>\n

En total, la monta\u00f1a de deuda ligada a OpenAI ha crecido este a\u00f1o, hasta los 1,35 billones de d\u00f3lares<\/b>. El objetivo es que todo este volumen de deuda<\/a> sirva para financiar la capacidad computacional de la empresa de Sam Altman durante los pr\u00f3ximos ocho a\u00f1os. Sin embargo, la empresa considera que necesita m\u00e1s capital para financiar sus centros de datos.<\/p>\n

Para contextualizar la situaci\u00f3n, es preciso se\u00f1alar que los 100.000 millones de d\u00f3lares en bonos, pr\u00e9stamos bancarios y acuerdos de cr\u00e9dito privado vinculados a OpenAI son equivalentes a la deuda neta de las seis principales firmas prestatarias en el mundo<\/b>. Entre este grupo se encuentran las automovil\u00edsticas Volkswagen y Toyota, as\u00ed como los conglomerados medi\u00e1ticos AT&T y Comcast.<\/p>\n

Por su parte, SoftBank ha recaudado 20.000 millones de d\u00f3lares<\/b> este a\u00f1o para sus inversiones en IA, la mayor\u00eda de los cuales ir\u00e1n destinados a OpenAI. Adem\u00e1s, CoreWeave ha pedido un pr\u00e9stamo de 10.000 millones de d\u00f3lares para proporcionarle servicios a Microsoft y a OpenAI. Paralelamente, Oracle ya ha vendido 18.000 millones de d\u00f3lares en bonos para financiar la infraestructura que se comprometi\u00f3 a realizar para la creadora de ChatGPT. Pero no parece suficiente: los analistas de KeyBanc Capital Markets calculan que la empresa de Larry Ellison deber\u00e1 pedir prestados otros 100.000 millones de d\u00f3lares para cumplir con los contratos firmados con OpenAI durante los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os.<\/p>\n

Ecos de 2008<\/p>\n

Por otro lado, es preciso se\u00f1alar que muchos de estos movimientos se est\u00e1n ejecutando mediante una serie de t\u00e9cnicas de ingenier\u00eda financiera que alertan a los inversores. Una de ellas es el SPV (Special Purpose Vehcile)<\/b>, una entidad legal creada por una firma destinada a la financiaci\u00f3n de un proyecto concreto, permitiendo a la empresa creadora aislarse de dicha operaci\u00f3n.<\/p>\n

Opera como una especie de escudo para las empresas. Tal es as\u00ed que Blue Owl y Crusoe formaron una SPV conjunta<\/b> para financiar y construir el primer centro de datos de OpenAI en Abilene, una ciudad localizada en Texas. Aquella SPV obtuvo un pr\u00e9stamo de 10.000 millones de d\u00f3lares por parte de JP Morgan, el cual ser\u00e1 pagado por Oracle a lo largo de un alquiler de dichas instalaciones durante 17 a\u00f1os. En caso de impago, JP Morgan se convertir\u00e1 en la propietaria de la instalaci\u00f3n.<\/p>\n

Aqu\u00ed se percibe otro rasgo que inquieta al mercado: la elevada endogamia de la IA<\/b>. El gran ejemplo es Nvidia: seg\u00fan Enguerrand Artaz, estratega de La Financi\u00e8re de l’\u00c9chigquier (LFDE), se\u00f1ala que la firma de Jensen Huang \u00abha invertido directamente en varios de sus clientes, como OpenAI,<\/a> Nscale y CoreWeave, para permitirles… \u00a1Comprar chips de Nvidia! Esta pr\u00e1ctica est\u00e1 alimentando el temor a la \u00abendogamia\u00bb de las inversiones en IA\u00bb.<\/p>\n

Por su parte, Todd Castagno, analista de Morgan Stanley, se\u00f1al\u00f3 en un reciente informe que \u00abse est\u00e1 generando un ecosistema circular de participaciones cruzadas<\/b>\u00ab. En esta misma l\u00ednea, los expertos de GQG partners subrayaron que este tipo de operaciones pueden generar \u00abun apoyo artificial capaz de inflar los ingresos y distorsionar las m\u00e9tricas financieras\u00bb.<\/p>\n

Por todo ello, la temida burbuja de la IA puede estar m\u00e1s conectada a la situaci\u00f3n previa a la Gran Recesi\u00f3n de 2008<\/b> que a la sobrevaloraci\u00f3n de las puntocom. En este sentido, LFDE se\u00f1al\u00f3 recientemente que las f\u00f3rmulas de financiaci\u00f3n de las empresas de IA \u00abrecuerdan algunos de los precedentes anteriores a la crisis de las hipotecas de alto riesgo. As\u00ed, mientras que en el a\u00f1o 2000 la burbuja se dio sobre todo en los mercados cotizados y de capitales<\/b>, la situaci\u00f3n actual apunta m\u00e1s a una burbuja en los mercados de deuda y no cotizados\u00bb.<\/p>\n

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