{"id":276844,"date":"2025-12-08T01:40:39","date_gmt":"2025-12-08T01:40:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/276844\/"},"modified":"2025-12-08T01:40:39","modified_gmt":"2025-12-08T01:40:39","slug":"la-incertidumbre-invade-la-economia-de-eeuu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/276844\/","title":{"rendered":"la incertidumbre invade la econom\u00eda de EEUU"},"content":{"rendered":"

\n Hay tres palabros de moda ahora en EEUU cuando se habla de econom\u00eda: affordability, vibecession y key shaped economy. El primero, affordability, tiene mucho que ver con la victoria de Donald Trump en noviembre de 2024, pero tambi\u00e9n con las derrotas de los republicanos en noviembre de 2025: si bien la inflaci\u00f3n en EEUU est\u00e1 en el 3% \u2013nivel similar al de Espa\u00f1a\u2013, la realidad de una gran mayor\u00eda de EEUU es que ni pueden pagar la vivienda ni la cesta de la compra ni la gasolina para sus coches en un pa\u00eds en el que se usa el coche para todo.\n <\/p>\n

\n Trump supo leer ese sentimiento de frustraci\u00f3n, y logr\u00f3 una victoria muy amplia sobre Kamala Harris apelando a esos trabajadores empobrecidos, conectando su agenda ultra anti woke, como dice \u00e9l, con las v\u00edctimas de la transici\u00f3n energ\u00e9tica en un pa\u00eds sin apenas colch\u00f3n social para no dejar a nadie atr\u00e1s.\n <\/p>\n

\n Pero un a\u00f1o despu\u00e9s de aquella victoria electoral, la inflaci\u00f3n ha ido escalando, entre otras cosas espoleada por sus guerras comerciales unilaterales, la vivienda sigue disparada en muchas ciudades y el mercado laboral va dando se\u00f1ales de debilitamiento, si bien faltan los datos oficiales de los \u00faltimos dos meses por el cierre del gobierno que se ha vivido en el pa\u00eds en octubre y la mitad de noviembre.\n <\/p>\n

\n Y, precisamente esa falta de respuestas en este a\u00f1o, han sembrado la victoria dem\u00f3crata en la alcald\u00eda de Nueva York, y los estados de Virginia y Nueva Jersey con la bandera del affordability.\n <\/p>\n

\n \u201cLa inflaci\u00f3n est\u00e1 aceler\u00e1ndose r\u00e1pidamente porque los aranceles son inflacionarios\u201d, explica Federico Steinberg, catedr\u00e1tico en la Universidad de Georgetown e investigador del Real Instituto Elcano, \u201cy tanto es as\u00ed que Trump ha tenido que bajar los aranceles del caf\u00e9, los aguacates, el pl\u00e1tano y la carne, porque realmente el panorama se pon\u00eda preocupante\u201d.\n <\/p>\n

\n Steinberg destaca tambi\u00e9n \u201cla sensaci\u00f3n de que el mercado laboral est\u00e1 d\u00e9bil, que la gente est\u00e1 cada vez m\u00e1s descontenta por el affordability, con el precio de los alquileres, a lo que en EEUU tienes que sumar el cuidado infantil y los seguros m\u00e9dicos, pero el crecimiento del PIB en principio sigue al 2%, que no es mal dato\u201d.\n <\/p>\n

\n Dean Baker, economista senior del Center for Economic and Policy Research (CEPR), explica por su parte: \u201cLa inflaci\u00f3n ha aumentado. Hab\u00eda estado bajando y probablemente se habr\u00eda situado en el objetivo del 2% de la Reserva Federal, o muy cerca de \u00e9l, si no hubiera sido por los aranceles. En cambio, ahora est\u00e1 en torno al 3%. No es una cat\u00e1strofe, pero dificulta que la Reserva Federal, que se re\u00fane este mi\u00e9rcoles, baje los tipos de inter\u00e9s a medida que la econom\u00eda se debilita\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cLa cuesti\u00f3n de la asequibilidad\u201d, dice Baker, \u201cse refiere en gran medida a la reducci\u00f3n a la mitad del crecimiento de los salarios reales, especialmente para los trabajadores con salarios m\u00e1s bajos. Tambi\u00e9n hay factores que no se tienen en cuenta en nuestras mediciones de inflaci\u00f3n, como el fin de la moratoria pand\u00e9mica sobre los pagos de los pr\u00e9stamos estudiantiles\u201d.\n <\/p>\n

\n En cuanto al mercado laboral, Baker sostiene: \u201cSe ha debilitado claramente. El a\u00f1o pasado se crearon 170.000 puestos de trabajo al mes. La media de los \u00faltimos cuatro meses hasta septiembre ha sido de solo 40.000, la mayor\u00eda de ellos en el sector sanitario. La econom\u00eda est\u00e1 perdiendo puestos de trabajo en el sector manufacturero a pesar de los esfuerzos de Trump por apoyarlo. Los datos del sector privado indican que octubre y noviembre probablemente sean peores, con un crecimiento del empleo que posiblemente haya pasado a ser negativo\u201d.\n <\/p>\n

\n Marta Bengoa, catedr\u00e1tica de Econom\u00eda en City University of New York, apunta que \u201clas se\u00f1ales son mixtas, con preocupaciones crecientes. En cuanto al PIB,\u00a0la econom\u00eda se contrajo 0,3% en el primer trimestre de 2025 (primera contracci\u00f3n desde mitad de 2022), parcialmente debido a incertidumbre por aranceles y disrupciones en cadenas de suministro. Sin embargo, la OCDE revis\u00f3 al alza su previsi\u00f3n de crecimiento para 2025 a 2% (desde 1,6% en junio). Si analizamos los datos de\u00a0empleo total, este resulta d\u00e9bil. En agosto se a\u00f1adieron solo 22.000 empleos (muy por debajo de expectativas), y en septiembre 119.000.\u00a0El desempleo subi\u00f3 a 4,3% en agosto y 4,4% en septiembre\u201d.\n <\/p>\n

Inflaci\u00f3n y aranceles<\/p>\n

\n Bengoa relata que \u201cel impacto negativo de los aranceles se constata en tres \u00e1reas: el sector de manufacturas (el sector que supuestamente deb\u00edan proteger), ha experimentado una perdida de 33.000 empleos en manufactura en 2025 (datos hasta septiembre). Desde el anuncio de aranceles en abril: p\u00e9rdida de 42.000 empleos. Adem\u00e1s, el crecimiento de productividad en el sector es solo un 0,5% anual en el ciclo actual (vs. un 2.1% hist\u00f3rico desde 1987)\u201d.\n <\/p>\n

\n Con respecto a la inflaci\u00f3n, prosigue Bengoa, \u201cla Reserva Federal de St. Louis estima que los aranceles a\u00f1adieron 0,5 puntos porcentuales a la inflaci\u00f3n general y 0,4 puntos la subyacente (junio-agosto 2025). Y, seg\u00fan el Yale Budget Lab, los aranceles cuestan a cada hogar 1.800 d\u00f3lares de media en 2025. En concreto, los precios de la ropa han subido un 17% debido a los aranceles y los alimentos, un 2,8%\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cEl problema actual es que los salarios en manufactura son de 35,5 d\u00f3lares\/hora (agosto 2025), han subido 10 centavos frente al mes anterior\u201d, sostiene Bengoa, \u201cpero inflaci\u00f3n est\u00e1 en 3%. En definitiva, la IA y la automatizaci\u00f3n puede bajar precios de algunos bienes (mayor eficiencia productiva), destruir empleos de clase media (manufactura, administrativos) y aumentar la desigualdad salarial. En cambio, los aranceles hacen lo contrario. Son responsables de que suban los precios a un coste adicional de 1.800 d\u00f3lares anuales\/hogar, no crean empleos (hemos visto p\u00e9rdida de 33.000) y afecta mucho m\u00e1s fuertemente a familias de bajos ingresos (17% en ropa)\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cLa pregunta, si efectivamente la inflaci\u00f3n sigue subiendo y pasa del tres\u201d, reflexiona Steinberg, \u201ces si la Fed tiene que empezar a subir tipos, pendiente de qui\u00e9n ser\u00e1 el sucesor del actual presidente de la Reserva Federal, Jeremy Powell, cuando acabe su mandato en primavera. Si los tipos dejan de bajar o suben, ah\u00ed puede haber un frenazo\u201d.\n <\/p>\n

\n Seg\u00fan Baker, parte de la desaceleraci\u00f3n que est\u00e1 sufriendo la econom\u00eda estadounidense no es casual, tiene mucho que ver con las pol\u00edticas de la Casa Blanca: \u201cDetener la migraci\u00f3n y deportar migrantes significa menos trabajadores. Pero el desempleo tambi\u00e9n ha aumentado y es probable que se sit\u00fae entre el 4,5% y el 4,6% en los datos de noviembre, lo cual supone un aumento desde el m\u00ednimo del 3,4% registrado en 2023. Para los grupos desfavorecidos, como los afroamericanos y los j\u00f3venes (20-24 a\u00f1os), el aumento ha sido mucho m\u00e1s acusado, pasando del 4,8% al 7,5% en el caso de los afroamericanos y del 5,7% al 9,2% en el de los trabajadores j\u00f3venes. Adem\u00e1s, hay indicios de que el crecimiento de los salarios se est\u00e1 ralentizando a medida que se debilita el mercado laboral\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cEn este momento\u201d, prosigue Baker, \u201ccon el crecimiento del empleo estancado y los salarios solo ligeramente por encima de la inflaci\u00f3n, la mayor parte del crecimiento del consumo proviene del 10% m\u00e1s rico, que gasta en funci\u00f3n de la rentabilidad de sus acciones. Esto, a su vez, est\u00e1 impulsado por la burbuja de la inteligencia artificial. Cuando esta estalle, es casi seguro que veremos una recesi\u00f3n, y posiblemente una grave\u201d.\n <\/p>\n

\n Y aqu\u00ed es cuando entra en juego los otros dos conceptos, como explica Steinberg: \u201cVibecession se traduce por ‘sensaci\u00f3n recesionaria’ aunque los datos objetivos no lo sean tales; y el otro concepto es key shaped economy, o sea una K. \u00bfPor qu\u00e9? Porque o va muy bien si est\u00e1s en el sector tecnol\u00f3gico o mal si est\u00e1s en sectores tradicionales. Y luego, por detr\u00e1s de todo eso, la pregunta del mill\u00f3n es si hay una burbuja en la bolsa, en relaci\u00f3n con los centros de datos y la Inteligencia Artificial\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cSi la IA se cae\u201d, reflexiona Steinberg, \u201ces un problema, pero no hay inversi\u00f3n inmobiliaria relacionada con ella. En los centros de datos, sin embargo, s\u00ed, hay inversi\u00f3n inmobiliaria apalancada\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cEn cualquier caso\u201d, apunta Baker, \u201cel panorama no es muy halag\u00fce\u00f1o. La econom\u00eda puede seguir tambale\u00e1ndose hasta que estalle la burbuja de la IA, pero una vez que eso ocurra, es probable que la situaci\u00f3n est\u00e9 bastante mal\u201d.\n <\/p>\n

\n Steinberg plantea el escenario: \u201cLo que prometen los optimistas es que la inversi\u00f3n en IA continuar\u00e1 y generar\u00e1 un efecto riqueza y ganancias de productividad, con lo que se despejar\u00e1n los problemas de sostenibilidad de la deuda y de crecimiento\u201d. Pero apunta: \u201cOtro asunto son las brechas de desigualdad en el pa\u00eds, que en este pa\u00eds no supone un gran debate: se considera que la redistribuci\u00f3n no es una funci\u00f3n del Estado, sino del mercado de trabajo a trav\u00e9s de la creaci\u00f3n de empleo\u201d.\n <\/p>\n

\n \u201cLas inversiones que est\u00e1n haciendo las empresas grandes en centros de datos son reales\u201d, apunta, \u201cse est\u00e1n metiendo miles de millones de d\u00f3lares en esto. Otra cosa son las inversiones extranjeras vinculadas a los acuerdos comerciales, que son m\u00e1s dif\u00edciles de medir. Pero aqu\u00ed los que est\u00e1n haciendo centros de datos son las empresas grandes americanas, y los que est\u00e1n contratando a ingenieros a 700.000\u00a0d\u00f3lares al a\u00f1o son Facebook y Google\u201d.\n <\/p>\n

\n En relaci\u00f3n con los aranceles, \u201cla teor\u00eda econ\u00f3mica es muy clara\u201d, apunta Steinberg, \u201clo que te da en ingresos es menos que la p\u00e9rdida de eficiencia por los precios que suben para el peque\u00f1o consumidor en caf\u00e9 o en aguacates, o en zapatillas o en juguetes, porque dejas de traer cosas de sitios m\u00e1s baratos. Los economistas lo han calculado siempre: lo que ganan los que m\u00e1s ganan, como las empresas nacionales y el gobierno recaudando, es menos que lo que pierden los que pierden, que son muchas m\u00e1s personas en su peque\u00f1a cesta de la compra. Lo estamos viendo despacio, hab\u00eda mucha incertidumbre y las empresas demoraron el aumento de los precios. Pero a lo mejor se va al 4% y eso ya es una cosa seria; se calcula que a mediados del a\u00f1o que viene es cuando se va a ver el efecto completo de la inflaci\u00f3n\u201d.\n <\/p>\n

Burbuja y revoluci\u00f3n<\/p>\n

\n En medio de todos estos debates, existe una pregunta existencial global: \u201cSi EEUU se encuentra a las puertas de una aceleraci\u00f3n de crecimiento potencial\u201d, dice Steinberg. \u201cEs la tesis de autores como Nouriel Roubini, que defienden que va a haber una gran ganancia de productividad con la IA, porque la idea es que la IA supondr\u00e1 lo que supuso la generalizaci\u00f3n de la electricidad en su momento: es algo que afecta a todo y que se va a poder difundir a todas las empresas para ganar en productividad, no en el margen, como se hace ahora, y que va a cambiar la manera de funcionar de las empresas. La duda es si eso va a dar un empuj\u00f3n como el que dio internet o la electricidad, que cambi\u00f3 la estructura de la econom\u00eda de todo el mundo. Insisto, no siendo la redistribuci\u00f3n un elemento considerado como importante. Aunque si se dan ganancias tan incre\u00edbles, a lo mejor s\u00ed da para redistribuir incluso\u201d.\n <\/p>\n

\n Por otro lado, explica Steinberg, \u201chay autores como Daron Acemoglu que consideran que puede haber un estallido de la burbuja o puede ocurrir simplemente que estas inversiones se queden sin dar lo prometido y que la econom\u00eda americana, dada la inflaci\u00f3n, el ataque al Estado de Derecho, la p\u00e9rdida de confianza en el d\u00f3lar y el aumento de la deuda p\u00fablica, acabe fren\u00e1ndose. La pregunta es si estas inversiones en IA pueden compensar todas estas cosas que en principio son malas: los aranceles, la deuda tan desbocada y sobre todo los temas de confianza en el d\u00f3lar. En definitiva, hay mucha incertidumbre\u201d.\n <\/p>\n

<\/p>\n

Nvidia da una patada a la burbuja de la IA mientras se acumulan las se\u00f1ales de que la euforia ha terminado<\/p>\n

\"Nvidia<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

\n \u201cSi hubiera un verdadero boom de AI\/data centers (tipo revoluci\u00f3n industrial)\u201d, dice Bengoa, \u201cver\u00edamos un aumento muy notable de la productividad, pues hist\u00f3ricamente las revoluciones industriales aumentan productividad y producen una sustituci\u00f3n de empleo por la automatizaci\u00f3n que viene facilitada por la adopci\u00f3n de la IA: las revoluciones tecnol\u00f3gicas destruyen empleos en algunos sectores, crean en otros. Como consecuencia, se puede esperar una transici\u00f3n dolorosa, ya que los trabajadores desplazados no siempre pueden reentrenarse. Lo que plantea un problema de creciente desigualdad, dado que la AI beneficia a trabajadores con alta cualificaci\u00f3n y los trabajadores sin estudios (66% de manufacturas) ser\u00edan m\u00e1s vulnerables\u201d.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Hay tres palabros de moda ahora en EEUU cuando se habla de econom\u00eda: affordability, vibecession y key shaped…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":276845,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5609,52291,82,67409,95,94,115,25,24,1636,10161,29849,9416,1239,8038,23],"class_list":{"0":"post-276844","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-aumento","9":"tag-burbuja","10":"tag-business","11":"tag-debilitamiento","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-eeuu","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-ia","18":"tag-incertidumbre","19":"tag-invade","20":"tag-laboral","21":"tag-mercado","22":"tag-precios","23":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115681402806022587","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/276844","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=276844"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/276844\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/276845"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=276844"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=276844"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=276844"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}