{"id":280249,"date":"2025-12-09T23:24:18","date_gmt":"2025-12-09T23:24:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/280249\/"},"modified":"2025-12-09T23:24:18","modified_gmt":"2025-12-09T23:24:18","slug":"se-abre-el-camino-a-un-empate-que-nunca-antes-ha-ocurrido","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/280249\/","title":{"rendered":"se abre el camino a un empate que nunca antes ha ocurrido"},"content":{"rendered":"

La \u00faltima reuni\u00f3n del a\u00f1o de la Reserva Federal llega con la mayor divisi\u00f3n de la historia en el seno de la entidad<\/b>. La situaci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense complica la decisi\u00f3n de los 12 miembros con derecho a voto en el Comit\u00e9 Federal del Mercado Abierto, en un momento en el que el desempleo est\u00e1 empezando a repuntar<\/a>, y preocupa a varios miembros del organismo, pero coincide con una inflaci\u00f3n que todav\u00eda no est\u00e1 controlada<\/a>. En ese fr\u00e1gil equilibrio de riesgos, seis de los doce miembros del Comit\u00e9 que decidir\u00e1n qu\u00e9 hacer con los tipos este mi\u00e9rcoles quieren recortar el precio del dinero 25 puntos b\u00e1sicos, mientras cuatro se inclinan por mantenerlos sin cambios en el 4%. Y en medio, hay dos nombres que no han dado indicios de cu\u00e1l es su preferencia.<\/p>\n

Sobre la mesa de la Fed hay dos cifras: una tasa de desempleo en el 4,4%, m\u00e1ximos de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os, y una tasa de inflaci\u00f3n del 3% interanual, todav\u00eda un punto porcentual por encima del objetivo que mantiene el banco central. Esto plantea un problema a los miembros del Comit\u00e9 Federal del Mercado Abierto, ya que deben elegir si bajan tipos para frenar el descenso del desempleo, o si los mantienen sin cambios, para intentar seguir llevando el IPC al objetivo del 2%. El problema es que, a diferencia de otros bancos centrales, como el europeo, que s\u00f3lo persigue la estabilidad de precios (inflaci\u00f3n),<\/b> la Fed tiene ambos objetivos en su mandato<\/b>.<\/p>\n

La ruptura en el seno de la Fed hace que el encuentro de diciembre sea especialmente importante. Lo que se decida ayudar\u00e1 a ver hacia d\u00f3nde se inclina el banco central, que va a cambiar de presidente en mayo y tiene su independencia pol\u00edtica amenazada por la administraci\u00f3n Trump<\/b><\/a>, algo que puede marcar el futuro de la pol\u00edtica monetaria en Estados Unidos en el futuro. De cara al a\u00f1o que viene el mercado espera otros dos recortes de tipos, despu\u00e9s del que se descuenta que haya este diciembre.<\/p>\n

La \u00faltima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Fed, que tuvo lugar el 29 de octubre, dej\u00f3 evidencias de la divisi\u00f3n en el banco central. El propio presidente de la instituci\u00f3n, Jerome Powell, reconoci\u00f3 que en el Comit\u00e9 hay ahora dos posturas enfrentadas una divisi\u00f3n evidente de lo que hay que hacer, y las declaraciones de varios miembros de la Fed que han saludo a la luz en las \u00faltimas semanas confirman esta realidad. Ahora todo apunta a que hay cuatro miembros convencidos de la necesidad de mantener los tipos sin cambios, frente a seis que quieren recortarlos<\/b> 25 puntos b\u00e1sicos, y otros dos que siguen siendo una inc\u00f3gnita y que, si deciden optar por mantener tipos, crear\u00edan una situaci\u00f3n de empate que implicar\u00eda que el precio del dinero no se mover\u00e1.<\/p>\n

En caso de empate, se dar\u00eda una situaci\u00f3n que<\/b> no tiene precedentes en la historia de la Reserva Federal<\/b>, desde 1935 y confirmar\u00eda que la divisi\u00f3n en el seno del banco central jam\u00e1s hab\u00eda alcanzado estas cotas.<\/p>\n

\u00bfQui\u00e9nes quieren bajar tipos?<\/p>\n

Las posturas de la mayor parte de miembros con derecho a voto en el Comit\u00e9 Federal del Mercado Abierto de la Fed est\u00e1n bastante claras. Por un lado, hay seis participantes que han lanzado mensajes a favor de un recorte de tipos<\/b>. Se trata de Philip Jefferson, vicepresidente de la entidad, Michelle Bowman, Christopher Waller, John Williams, Mary Daly y Stephen Miran.<\/p>\n

Jefferson, en un discurso el pasado 17 de noviembre en la Reserva Federal de Kansas City, dej\u00f3 bastante clara su postura de cara al encuentro del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles. \u00abEn general, veo un cambio en el balance de riesgos de la econom\u00eda en los \u00faltimos meses, con un aumento de los riesgos a la baja para el empleo, comparado con los riesgos al alza para la inflaci\u00f3n, que recientemente se han moderado\u00bb, ha se\u00f1alado el vicepresidente. As\u00ed, todo apunta a que, salvo sorpresa, votar\u00e1 por recortar los tipos para intentar apoyar al empleo, ya que percibe que es m\u00e1s necesario esto \u00faltimo, ante una inflaci\u00f3n que est\u00e1 dando se\u00f1ales de moderaci\u00f3n.<\/p>\n

Michelle Bowman<\/b>, por su parte, es una clara partidaria a bajar tipos<\/b>, y se trata de uno de los perfiles aliados de Donald Trump en la Fed. Las presiones constantes del presidente estadounidense para que el banco central baje tipos hacen muy dif\u00edcil que una miembro cuya candidatura fue presentada por el republicano, decida romper filas con sus aliados y optar por mantener tipos. As\u00ed, se espera que vote por recortarlos, igual que lo hizo en julio, cuando fue uno de los pocos miembros del Comit\u00e9 que rompieron con el voto mayoritario en aquel momento, y propuso bajar los tipos, algo que no ocurri\u00f3.<\/p>\n

Christopher Waller sigue la misma l\u00f3gica:<\/b> le debe su cargo a Trump y es un gran aliado del presidente estadounidense. En los \u00faltimos meses ha insistido en varias ocasiones en la necesidad de centrarse en el deterioro del empleo<\/b>, y ha se\u00f1alado que se necesita \u00abm\u00e1s seguridad\u00bb para frenar la ca\u00edda del mercado laboral. Parece claro que votar\u00e1 por recortar el precio del dinero.<\/p>\n

John Williams ha sido una de las \u00faltimas voces en hacer p\u00fablica su opini\u00f3n sobre la reuni\u00f3n de diciembre y, de hecho, fueron sus declaraciones, el pasado 21 de noviembre, las que <\/b>terminaron de convencer a los mercados de que la Fed bajar\u00eda tipos en la \u00faltima reuni\u00f3n del a\u00f1o. Cuando Williams habl\u00f3 los inversores reaccionaron y pasaron a descontar oficialmente el recorte como la opci\u00f3n m\u00e1s probable. \u00abTodav\u00eda veo espacio para un ajuste de tipos en el corto plazo para acercar m\u00e1s la pol\u00edtica monetaria al tipo neutral\u00bb, asegur\u00f3 Williams.<\/p>\n

Mary Daly <\/b>se sum\u00f3 a las filas de Williams el 24 de octubre al anunciar p\u00fablicamente que apoya un recorte de tipos en diciembre<\/b>, ya que \u00aben el mercado laboral, no estoy tan confiada en que podamos adelantarnos. Es lo suficientemente vulnerable ahora como para que se produzca un cambio no lineal\u00bb, es decir, desproporcionado.<\/p>\n

El \u00faltimo candidato que se inclina por bajar tipos es el m\u00e1s claro de todos. Stephen Miran, nominado por Trump para la Fed, y uno de los asesores econ\u00f3micos m\u00e1s cercanos al presidente, ha sido quien m\u00e1s ha roto el consenso de la Fed en los \u00faltimos encuentros, al haber votado por recortes de tipos incluso de 50 puntos b\u00e1sicos en reuniones en las que la opini\u00f3n mayoritaria fue no tocarlos.<\/p>\n

Los que quieren mantener la pol\u00edtica monetaria sin cambios<\/p>\n

En frente de los partidarios a bajar tipos, hay cuatro miembros, en aparente minor\u00eda, que se inclinan por mantenerlos sin cambios<\/b>, por el temor de que una bajada vuelva a impulsar el crecimiento de la inflaci\u00f3n, algo que puede reactivar las cr\u00edticas al banco central, cuyas pol\u00edticas antes del repunte de la inflaci\u00f3n de 2021 y 2022 recibieron duras cr\u00edticas. Son Michael Barr, Susan Collins, Raphael Bostic y Jeffrey Schmid.<\/p>\n

Michael Barr<\/b> es uno de los miembros que, durante los \u00faltimos meses, hasta ahora, ha mantenido una advertencia constante sobre el peligro de un nuevo repunte inflacionista<\/b>. En noviembre ha redoblado los esfuerzos en este sentido: el 6 de noviembre, en una entrevista con la agencia Bloomberg, insisti\u00f3 que, si bien se ha hecho progreso con la inflaci\u00f3n \u00abtodav\u00eda hay trabajo por delante\u00bb, una idea que repiti\u00f3 el pasado 18 de noviembre, cuando se\u00f1al\u00f3 que \u00abnecesitamos tener cautela, teniendo que la inflaci\u00f3n se ha mantenido alta durante el \u00faltimo a\u00f1o\u00bb.<\/p>\n

Susan Collins, por su parte, dej\u00f3 claro el 22 de noviembre en una rueda de prensa en la Fed de Boston, que ella dirige, que \u00abla pol\u00edtica monetaria actual est\u00e1 en el lugar correcto\u00bb, y explic\u00f3 que tiene \u00abmotivos para ser reticente\u00bb a la bajada de tipos. Un voto menos para el recorte.<\/p>\n

Para Raphael Bostic, gobernador de la Fed de Atlanta, la situaci\u00f3n tambi\u00e9n es clara, y lo advirti\u00f3 el pasado 12 de noviembre: \u00abEl riesgo m\u00e1s claro y m\u00e1s urgente es la estabilidad de precios<\/b>\u00ab, lo que le lleva a optar por mantener los tipos sin cambios hasta que haya \u00abclaros indicios\u00bb de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 volviendo al objetivo del 2%.<\/p>\n

En cuanto a Jeffrey Schmid, ya en la \u00faltima reuni\u00f3n de la Fed vot\u00f3 por mantener los tipos sin cambios, y el 14 de noviembre se reafirm\u00f3 en esta postura, al declarar que \u00abla Fed no puede permitirse ser complaciente<\/b>\u00bb con la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

La inc\u00f3gnita: Powell y Cook, agraviados por Trump, tienen la llave<\/p>\n

Hay dos miembros del Comit\u00e9 de la Fed que no han dejado clara su postura<\/b> sobre la reuni\u00f3n de diciembre. Por un lado, Lisa Cook, advirti\u00f3 a principios de noviembre en un discurso en la Brookings Institution, que estaba m\u00e1s preocupada por la inflaci\u00f3n en EEUU que por el empleo, sum\u00e1ndose al grupo de miembros de la Fed que quieren bajar los tipos de inter\u00e9s. Sin embargo, el mensaje de Cook no fue una se\u00f1al clara de su posici\u00f3n, ya que tambi\u00e9n coment\u00f3 que el momento actual hace que \u00ablos riesgos, en ambos sentidos, sean elevados\u00bb.<\/p>\n

No hay que olvidar que Cook es un perfil rival de Trump. La economista ha sido despedida de la Fed por parte del presidente estadounidense, pero esta decisi\u00f3n ha sido paralizada por el Tribunal Supremo de Estados Unidos, hasta aclarar si realmente se puede cesar a la gobernadora por los cargos de los que se le acusan. Como m\u00ednimo, hasta que comience su juicio, en enero, se mantendr\u00e1 en la Fed, y no se puede descartar que finalmente opte por votar mantener los tipos sin cambios<\/b>. Esto ser\u00eda un bache en los planes de Trump de lograr convencer a la Fed para recortar el precio del dinero.<\/p>\n

Por \u00faltimo, queda la inc\u00f3gnita de Powell<\/b>. El presidente de la Fed ha sido el objetivo de constantes ataques e insultos<\/a> personales por parte de Trump, quien lo ha llamado \u00abest\u00fapido\u00bb, \u00abimb\u00e9cil\u00bb, \u00abtestarudo\u00bb, \u00abllor\u00f3n como un beb\u00e9\u00bb, \u00abpol\u00edtico de pacotilla\u00bb, \u00abel tard\u00f3n\u00bb, \u00abcabeza hueca\u00bb, \u00abincompetente\u00bb\u2026 y ha repetido en varias ocasiones que le encantar\u00eda despedirle de la Fed.<\/p>\n

Parece que no lo har\u00e1, ya que su cargo termina en mayo del a\u00f1o que viene, y todo apunta a que Trump ya tiene un sustituto decidido, con el probable nombramiento de Kevin Hassett de cara al pr\u00f3ximo mandato. En todo momento Powell se ha mantenido al margen de los ataques personales y ha demostrado una profesionalidad que le honra, sin entrar al trapo, y siempre justificando sus decisiones y su postura en relaci\u00f3n al mandato de la Fed. El sentido del voto de Powell, sea cual sea, se podr\u00e1 justificar, ya que el equilibrio de riesgos entre el desempleo y la inflaci\u00f3n est\u00e1 muy equilibrado, y eso explica la divisi\u00f3n en la Fed, por lo que no se puede descartar que el presidente pueda votar por mantener los tipos. Si lo hace junto a Cook, esto crear\u00eda un empate que anular\u00eda la decisi\u00f3n de la Fed<\/b>, ya que el voto del presidente de la Fed vale lo mismo que los del resto del Comit\u00e9, por lo que el resultado en ese caso ser\u00eda que los tipos se mantendr\u00edan sin cambios en esta reuni\u00f3n, algo que, probablemente, enervar\u00e1 a Trump.<\/p>\n

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