{"id":282805,"date":"2025-12-11T12:31:15","date_gmt":"2025-12-11T12:31:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/282805\/"},"modified":"2025-12-11T12:31:15","modified_gmt":"2025-12-11T12:31:15","slug":"oracle-backlog-record-y-presion-por-monetizar-su-apuesta-en-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/282805\/","title":{"rendered":"Oracle: backlog r\u00e9cord y presi\u00f3n por monetizar su apuesta en IA"},"content":{"rendered":"<p>Oracle report\u00f3 los resultados del 2T del a\u00f1o fiscal 2026, que pueden describirse como \u201cmixtos, con fuerte enfoque en el futuro\u201d. Los ingresos alcanzaron aproximadamente USD 16.100 millones, un alza de 14% interanual, ligeramente por debajo del consenso de USD 16.200 millones. Aunque la diferencia fue m\u00ednima, gener\u00f3 una ca\u00edda superior al 10% en la acci\u00f3n en el after-market. Al mismo tiempo, el EPS ajustado super\u00f3 ampliamente las expectativas del mercado y el EPS GAAP fue impulsado por una ganancia \u00fanica derivada de la venta de acciones de Ampere. El mercado se centr\u00f3 en el crecimiento prudente de ingresos, las fuertes inversiones en IA y la posibilidad de que Oracle est\u00e9 asumiendo un apalancamiento excesivo.<\/p>\n<p><strong>Aspectos financieros \u2013 1S FY2026<\/strong><\/p>\n<ul>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p>Ingresos totales: USD 16.100 millones (+14% interanual; consenso USD 16.200 millones) \u2013 levemente por debajo de las expectativas, lo que provoc\u00f3 la reacci\u00f3n del mercado.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p>Cloud (IaaS + SaaS): USD 8.000 millones (+34% interanual) \u2013 motor de crecimiento:<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p>OCI: USD 4.100 millones (+66\u201368% interanual) \u2013 infraestructura de IA y GPU creciendo r\u00e1pidamente, con significativo potencial de ingresos futuros.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p>SaaS: USD 3.900 millones (+11% interanual) \u2013 crecimiento constante, m\u00e1s lento que OCI, lo que indica que el foco se desplaza hacia infraestructura.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p>Ingreso neto: USD 6.130 millones.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p>Software: USD 5.900 millones (-3% interanual) \u2013 el declive contin\u00faa a medida que los clientes migran a la nube, reduciendo el crecimiento total.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li aria-level=\"1\">&#13;\n<p>EPS ajustado (no GAAP): USD 2,26 (+40% vs consenso, +50% interanual) \u2013 fuerte sorpresa impulsada por apalancamiento operativo y efectos extraordinarios.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li aria-level=\"1\">&#13;\n<p>EPS GAAP reportado: USD 2,10 (+80\u201390% interanual) \u2013 incluye una ganancia \u00fanica antes de impuestos de USD 2.700 millones por Ampere.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li aria-level=\"1\">&#13;\n<p>Utilidad operativa ajustada: USD 6.700 millones (margen ~40%) \u2013 alta eficiencia operativa pese al alza en CAPEX y costos de ventas.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li aria-level=\"1\">&#13;\n<p>Flujo de caja operativo anual: USD 22.300 millones \u2013 base s\u00f3lida para futuras inversiones y posible reducci\u00f3n de deuda.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li aria-level=\"1\">&#13;\n<p>Obligaciones de desempe\u00f1o remanentes (RPO): USD 523.000 millones, +438% interanual, lo que refleja una enorme cartera contractual y alta visibilidad de ingresos futuros.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" height=\"1717\" width=\"2048\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-20251211123503-1.png\" class=\"lazyload\"\/><\/p>\n<p><strong>Ingresos, m\u00e1rgenes y efectos extraordinarios<\/strong><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" height=\"1194\" width=\"2048\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-20251211123503-2.png\" class=\"lazyload\"\/>La estructura de ingresos confirma que Oracle es ahora una empresa cloud-first. Cloud \u2014infraestructura y SaaS\u2014 representa cerca de la mitad de las ventas totales y crece mucho m\u00e1s r\u00e1pido que otros segmentos.<br \/>&#13;<br \/>\nLos ingresos de OCI crecen ~60\u201370% interanual, mientras que las aplicaciones en la nube crecen ~10% anual. El software tradicional sigue disminuyendo, reduciendo el crecimiento total pero reafirmando la migraci\u00f3n real de los clientes a la nube. Este cambio aumenta la previsibilidad de ingresos por suscripci\u00f3n, aunque limita saltos en ingresos a corto plazo.<\/p>\n<p>El ingreso neto sigue siendo vol\u00e1til, con un punto bajo alrededor de 2022 y posterior recuperaci\u00f3n. El 2T FY2026 muestra un aumento notable del margen neto, principalmente por la venta \u00fanica de Ampere, m\u00e1s que por mejoras operativas puras. El margen operativo se mantiene estable en 30\u201335%, reflejando eficiencia pese al mayor gasto en desarrollo y ventas. El margen neto est\u00e1 m\u00e1s influido por factores financieros, impuestos y efectos extraordinarios.<\/p>\n<p><strong>EBITDA, ROIC y costo de capital<\/strong><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" height=\"478\" width=\"799\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-20251211123503-3.png\" class=\"lazyload\"\/><\/p>\n<p>El EBITDA ha crecido de forma sostenida, desde ~USD 4.000 millones por trimestre en 2019\u20132020 hasta casi USD 7.000 millones en el 2T FY2026, acelerado por el crecimiento cloud. Esto confirma la escalabilidad del modelo. El ROIC ha superado consistentemente al WACC, creando valor para los accionistas. El diferencial ROIC-WACC fue especialmente alto entre 2020\u20132022. Recientemente, el diferencial se estrech\u00f3: el ROIC cay\u00f3 de m\u00e1s de 20% a niveles de teens, mientras que el WACC aument\u00f3 levemente por mayores tasas de inter\u00e9s y m\u00e1s deuda. Esto indica que las inversiones en IA y la expansi\u00f3n de infraestructura empiezan a reducir la eficiencia del capital.<\/p>\n<p>El EPS \u2014especialmente el ajustado\u2014 sigue siendo fuerte y correlaciona con la mejora del EBITDA, pero los mayores costos de capital exigen que cada inversi\u00f3n genere retornos proporcionalmente m\u00e1s altos. La velocidad y calidad de monetizaci\u00f3n de contratos de IA son clave: un backlog nominal grande no basta si el ROIC converge hacia el WACC.<\/p>\n<p><strong>RPO de USD 523.000 millones \u2013 Un colch\u00f3n para ingresos futuros<\/strong><br \/>&#13;<br \/>\nEl enorme backlog de Oracle atrae atenci\u00f3n significativa. El RPO asciende a ~USD 523.000 millones, con un aumento de cientos de puntos porcentuales interanuales y decenas de miles de millones a\u00f1adidos en un solo trimestre. El crecimiento se explica por contratos multianuales de infraestructura y bases de datos para proyectos de IA con grandes clientes, incluidos plataformas sociales globales, fabricantes de semiconductores e instituciones financieras desarrollando modelos y sistemas anal\u00edticos propios.<\/p>\n<p>Algunos contratos son de largo plazo, pero la administraci\u00f3n se\u00f1ala que el RPO de corto plazo \u2014a 12 meses\u2014 crece ~40% interanual (vs 25% el trimestre anterior). Esto sugiere una conversi\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del backlog en ingresos, especialmente en infraestructura cloud, donde los contratos basados en consumo empiezan a generar ingresos de inmediato. La empresa estima que el RPO adicional del 2T podr\u00eda aumentar los ingresos FY2027 en ~USD 4.000 millones frente a los planes previos, validando que el backlog es un colch\u00f3n de crecimiento real y no solo un n\u00famero atractivo.<\/p>\n<p>Sin embargo, el mercado observa que la mayor parte del RPO sigue siendo de largo plazo y solo una fracci\u00f3n se convierte en ingresos anuales. Los inversionistas se enfocan cada vez m\u00e1s en la velocidad de conversi\u00f3n a ingresos, flujos de caja y t\u00e9rminos contractuales (descuentos, indexaci\u00f3n, cl\u00e1usulas de uso).<\/p>\n<p><strong>Deuda, liquidez y escenarios<\/strong><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" height=\"1195\" width=\"2048\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-20251211123503-4.png\" class=\"lazyload\"\/>Oracle pas\u00f3 de ser una empresa moderadamente apalancada a uno de los gigantes tecnol\u00f3gicos m\u00e1s endeudados. La deuda de largo plazo aument\u00f3 de ~USD 55\u201360.000 millones en 2019\u20132020 a ~USD 115\u2013120.000 millones en el 2T FY2026. Los mayores costos de deuda y las primas de riesgo m\u00e1s altas hacen que el balance sea m\u00e1s riesgoso.<\/p>\n<p><strong>Escenarios:<\/strong><\/p>\n<ul>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p><strong>Base (\u201cSoft AI Landing\u201d)<\/strong> \u2013 la demanda de infraestructura de IA se mantiene fuerte, Oracle monetiza el backlog con \u00e9xito, el CAPEX se normaliza, mejoran los flujos de caja y la deuda disminuye gradualmente.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p><strong>Intermedio (\u201cAI Normalization\u201d)<\/strong> \u2013 la demanda crece m\u00e1s lento, parte del backlog se convierte con retraso, la empresa debe equilibrar CAPEX y reducci\u00f3n de deuda, aumentando presi\u00f3n sobre rating y costo de financiamiento.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>&#13;\n<p><strong>Negativo \u2013 <\/strong>la demanda de IA se debilita; la deuda y el alto CAPEX se vuelven una carga y obligan a recortes defensivos de inversi\u00f3n.<\/p>\n<p>&#13;\n\t<\/li>\n<p>&#13;\n<\/ul>\n<p>Mientras el ROIC se mantenga por encima del WACC, incluso con CAPEX y deuda elevados, Oracle seguir\u00e1 creando valor. Si el ROIC sigue cayendo y el costo de capital permanece alto, el margen podr\u00eda desaparecer, limitando el potencial de valoraci\u00f3n pese al crecimiento de ingresos. El mercado enfocar\u00e1 su atenci\u00f3n en el diferencial ROIC-WACC a medida que contin\u00faan las olas de inversi\u00f3n.<\/p>\n<p><strong>Conclusiones<\/strong><\/p>\n<p>Los resultados del 2T FY2026 no deterioran la tesis de inversi\u00f3n de largo plazo de Oracle como beneficiaria del crecimiento cloud y de IA. No obstante, el foco cambia de \u201c\u00bfEst\u00e1 Oracle en IA?\u201d a \u201c\u00bfA qu\u00e9 ritmo y con qu\u00e9 riesgos monetizar\u00e1 su exposici\u00f3n a IA?\u201d. El backlog r\u00e9cord, el din\u00e1mico crecimiento de OCI y los m\u00e1rgenes operativos estables sugieren que la ca\u00edda reciente del precio podr\u00eda ser una oportunidad para inversores tolerantes a mayor volatilidad.<\/p>\n<p>Por otro lado, el CAPEX elevado, el aumento de deuda y el estrechamiento del diferencial ROIC-WACC limitan la flexibilidad de gesti\u00f3n, y el mercado ser\u00e1 menos indulgente con futuros resultados \u201cmixtos\u201d que en los inicios del boom de IA.<\/p>\n<p>Oracle se est\u00e1 convirtiendo en un bar\u00f3metro para el mercado tecnol\u00f3gico de IA. Si mantiene el ritmo esperado de conversi\u00f3n de RPO en ingresos y flujos de caja, validar\u00e1 la rentabilidad de las inversiones intensivas en infraestructura de IA. Si la monetizaci\u00f3n es m\u00e1s lenta o menos rentable de lo previsto, los actuales niveles de deuda y CAPEX podr\u00edan desencadenar nuevas correcciones en la acci\u00f3n de Oracle y en otras compa\u00f1\u00edas con estrategias de inversi\u00f3n basadas en IA.<\/p>\n<p>______<\/p>\n<p>\ud83d\udc49\u00a0<a href=\"https:\/\/www.xtb.com\/lat\/cuenta-real?utm_source=news_rsh\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Abre tu cuenta real en XTB aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p>\u00abEste informe se proporciona s\u00f3lo con fines de informaci\u00f3n general y con fines educativos. Cualquier opini\u00f3n, an\u00e1lisis, precio u otro contenido no constituyen asesoramiento de inversi\u00f3n o recomendaci\u00f3n en entendimiento de la ley de Belice. &#13;<br \/>\nEl rendimiento en el pasado no indica necesariamente los resultados futuros, y cualquier persona que act\u00fae sobre esta informaci\u00f3n lo hace bajo su propio riesgo. XTB no aceptar\u00e1 responsabilidad por ninguna p\u00e9rdida o da\u00f1o, incluida, sin limitaci\u00f3n, cualquier p\u00e9rdida de beneficio, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o la confianza de dicha informaci\u00f3n. Los contratos por diferencias (\u00ab\u00bbCFDs\u00bb\u00bb) son productos con apalancamiento y acarrean un alto nivel de riesgo. &#13;<br \/>\nAseg\u00farese de comprender los riesgos asociados. \u00ab<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Oracle report\u00f3 los resultados del 2T del a\u00f1o fiscal 2026, que pueden describirse como \u201cmixtos, con fuerte enfoque&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":162689,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,23],"class_list":{"0":"post-282805","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115700950279526221","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/282805","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=282805"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/282805\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/162689"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=282805"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=282805"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=282805"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}