{"id":284121,"date":"2025-12-12T06:16:12","date_gmt":"2025-12-12T06:16:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/284121\/"},"modified":"2025-12-12T06:16:12","modified_gmt":"2025-12-12T06:16:12","slug":"almirall-la-fuerte-apuesta-por-terapias-dermatologicas-estan-dando-sus-frutos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/284121\/","title":{"rendered":"Almirall. La fuerte apuesta por terapias dermatol\u00f3gicas est\u00e1n dando sus frutos"},"content":{"rendered":"

Tesis de inversi\u00f3n<\/strong>\u00a0<\/p>\n

Los resultados actuales vienen validando el acierto de la compa\u00f1\u00eda en su apuesta por consolidar una franquicia dermatol\u00f3gica <\/strong>l\u00edder en Europa. Esta \u00e1rea terap\u00e9utica viene registrando uno de los mayores crecimientos del sector farmac\u00e9utico <\/strong>(9%\/10%), lo que, junto con los aciertos en la construcci\u00f3n de un portafolio de productos innovadores<\/strong>, que cubren las principales indicaciones (Psoriasis, Dermatitis At\u00f3pica, etc), ha consolidado a ALM como uno de los l\u00edderes del mercado<\/strong>. Un portafolio de productos en desarrollo cl\u00ednico prometedor <\/strong>y su fortaleza financiera <\/strong>(DFN\/EBITA 2025e 0,1x<\/strong>), amortiguar\u00e1n la madurez de la cartera actual a partir de 2030.\u00a0<\/p>\n

Perspectivas<\/strong>\u00a0<\/p>\n

El sucesivo lanzamiento de productos innovadores <\/strong>(Ilumetritri y Wynzora, Klisyri o Ebglyss), que cubren las distintas necesidades en las principales indicaciones<\/strong>, ha supuesto un espaldarazo para la cuenta de resultados, aquejada en el pasado por inversiones fallidas. Se prev\u00e9 que el fuerte crecimiento <\/strong>que ALM <\/strong>viene registrando en los \u00faltimos 12 meses se mantenga en los pr\u00f3ximos a\u00f1os <\/strong>(crecimiento medio ponderado de doble d\u00edgito de los ingresos en el periodo 2023-2030<\/strong>). En paralelo, y toda vez que ya se han efectuado las inversiones necesarias para afrontar esta nueva etapa, el apalancamiento operativo deber\u00eda ser relevante, elevando los m\u00e1rgenes (margen EBITDA objetivo del 25% en 2028e <\/strong>vs 19,5% en 2024) y consecuentemente el beneficio operativo y flujo de caja.\u00a0<\/p>\n

Ebglyss<\/strong>, un producto \u201cfirst in class\u201d para el tratamiento de la AD <\/strong>(dermatitis at\u00f3pica), cuyo lanzamiento la compa\u00f1\u00eda viene impulsando en los \u00faltimos dos a\u00f1os, deber\u00eda seguir experimentando un crecimiento exponencial <\/strong>hasta convertirse en el principal producto de la compa\u00f1\u00eda<\/strong>. Este hito coincidir\u00e1 en el tiempo con las ventas pico de su producto biol\u00f3gico para el tratamiento de la psoriasis (Ilumetri)<\/strong>, impulsando los resultados a cotas nunca alcanzadas.\u00a0<\/p>\n

Conclusi\u00f3n: SOBREPONDERAR P.O. 14 eur\/acc. (vs 12 eur\/acc)<\/strong>\u00a0<\/p>\n

Hemos revisado al alza nuestras estimaciones, entre un 4%\/5% en ingresos y EBITDA, para reflejar un crecimiento superior al que ten\u00edamos previsto. Aun as\u00ed, nuestras cifras contin\u00faan situ\u00e1ndose por debajo de los objetivos internos, dejando margen en caso de que ALM vaya cumpliendo los mismos. Actualmente, ALM cotiza a 10,0x VE\/EBITDA y un P\/E de 41,0x R4 2026e<\/strong>, unos m\u00faltiplos que consideramos atractivos en relaci\u00f3n con unos crecimientos esperados de doble d\u00edgito en los pr\u00f3ximos 4-5 a\u00f1os.<\/p>\n

Ver Informe completo (Documento en Pdf).<\/strong><\/a><\/p>\n

\u00c1lvaro Ar\u00edstegui<\/b><\/a>
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Tesis de inversi\u00f3n\u00a0 Los resultados actuales vienen validando el acierto de la compa\u00f1\u00eda en su apuesta por consolidar…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":11117,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,23],"class_list":{"0":"post-284121","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115705137643258251","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/284121","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=284121"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/284121\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11117"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=284121"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=284121"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=284121"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}